今年一季度，上市公司的業(yè)績(jì)增勢不改。不過(guò)在業(yè)績(jì)增長(cháng)的背后，上市公司所面臨的現金流問(wèn)題卻異常突出。已披露2011年一季報的338家上市公司經(jīng)營(yíng)性現金流量?jì)糁祪H為-364.69億元，而2010年同期則為-42.76億元。經(jīng)營(yíng)性現金流的大幅下降無(wú)疑使業(yè)績(jì)的含金量大打折扣。
　　統計來(lái)看，已公布2011年一季報的338家公司凈利潤同比增長(cháng)32.24%，共有249家公司的業(yè)績(jì)實(shí)現同比增長(cháng)，其中有118家公司的凈利潤增幅在50%以上。與此形成鮮明對照的是，這些公司的經(jīng)營(yíng)性現金流并未隨著(zhù)業(yè)績(jì)而出現增長(cháng)。338家公司中有197家公司的經(jīng)營(yíng)性現金流同比下滑，共200家公司的經(jīng)營(yíng)性現金流為負值。顯然，與凈利潤顯示出的紙上富貴相比，很多公司并沒(méi)有太多真金白銀流入。
　　在現金流量表的三大類(lèi)別中，經(jīng)營(yíng)性現金流量?jì)糁颠@一指標較為重要。尤其是當經(jīng)營(yíng)性現金流量?jì)糁甸L(cháng)期明顯低于凈利潤時(shí)，業(yè)內常常將其視作企業(yè)的預警信號。通常情況下，銷(xiāo)售回款速度下降和企業(yè)存貨增長(cháng)等因素都會(huì )影響到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性現金流。同時(shí)，企業(yè)擴產(chǎn)、購買(mǎi)商品、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品等也會(huì )導致經(jīng)營(yíng)性現金流下降�？傮w來(lái)看，如果經(jīng)營(yíng)性現金流量?jì)糁甸L(cháng)期明顯低于凈利潤或長(cháng)期為負數時(shí)，就需要引起重視，特別是那些已經(jīng)高資產(chǎn)負債率再伴有負現金流的公司。
　　從已披露的一季報來(lái)看，249家凈利潤增長(cháng)的公司中，有139家公司的經(jīng)營(yíng)性現金流出現下降，145家公司經(jīng)營(yíng)性現金流為負。超日太陽(yáng)（002506）在凈利潤同比增長(cháng)7.64倍的同時(shí)，經(jīng)營(yíng)性現金流量?jì)糁祬s大幅下降了62.75倍，僅為-8.89億元。公司表示，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量?jì)纛~大幅下降主要系產(chǎn)能擴大，采購及預付原材料增加、支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現金較上年同期增加以及延長(cháng)了賒銷(xiāo)期限、應收賬款增加所致。此外，還有16家業(yè)績(jì)增長(cháng)超過(guò)100%的公司現金流卻下滑100%以上。
　　值得注意的是，在一季度資產(chǎn)負債率超過(guò)70%的40家非金融類(lèi)公司中，有24家公司的經(jīng)營(yíng)性現金流量?jì)糁禐樨�，其中�?家為ST公司。對于那些高資產(chǎn)負債率并且現金流長(cháng)期為負的上市公司而言，入不敷出的經(jīng)營(yíng)現狀很有可能導致未來(lái)業(yè)績(jì)虧損。
　　事實(shí)上，企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)中“一手交錢(qián)一手交貨”的情形并不多，大部分都是先交貨、后付款，由此就帶來(lái)利潤表和現金流量表上記錄時(shí)間的差異。顯然，在關(guān)注企業(yè)利潤的同時(shí)，現金流量情況更需留意，畢竟“拿到手”的現金才是企業(yè)最終的真正盈利。相比資產(chǎn)負債表和利潤表而言，現金流量表進(jìn)行人為修飾的難度更大，因此更能從本質(zhì)上反映出企業(yè)的資金情況和創(chuàng )造價(jià)值的真實(shí)能力。