據報道，一批已在境外上市的中國企業(yè)相繼宣布將推行私有化退市。此舉總體上還是表明，越來(lái)越多的中國企業(yè)正在擺脫境外上市狂熱，回歸理性。因為，即使在境外上市有股熱潮，但內地企業(yè)境外上市仍需要承受許多額外風(fēng)險：首先，那些主體業(yè)務(wù)和收入來(lái)源都位于境內的巨型企業(yè)，要用硬通貨向境外股東支付巨額紅利，可能對我國外匯收支產(chǎn)生巨大壓力。目前中國持續雙順差，外匯儲備總額已逾3萬(wàn)億美元，此項風(fēng)險似乎無(wú)足輕重；然而，考慮到在華外商投資企業(yè)企業(yè)資本撤回與利潤回流的潛在壓力，一旦中國國際收支逆轉，這項風(fēng)險就絕不是可以漠然視之的了。
其次，內地消費者權益與國際投資者利益存在沖突，內地企業(yè)境外上市可能使有關(guān)管理部門(mén)陷入兩難境地。數年前內地民間強烈呼吁手機單向收費，卻兩次引起中國通信類(lèi)股票價(jià)格暴跌，不得不趕赴香港救市，而手機單向收費改革也就此打入冷宮，實(shí)際上是運用政府力量向海外投資者提供了超國民待遇。隨著(zhù)境外上市企業(yè)特別是基礎產(chǎn)業(yè)、基礎設施企業(yè)的增多，類(lèi)似利益沖突將有增無(wú)減。
第三，由于境外投資者與境內企業(yè)之間的信息不對稱(chēng)問(wèn)題比境內投資者更為突出，相當多的境外上市中國企業(yè)不得不付出股價(jià)折扣的代價(jià)，境外上市的收益因此而大打折扣，中小型企業(yè)克服此類(lèi)信息不對稱(chēng)和股價(jià)折扣問(wèn)題尤為困難。此次泰富電氣（HRBN。
NASDAQ）、康鵬化學(xué)（CPC。 NASDAQ）、大連傅氏 （FSIN。
NASDAQ）等公司之所以相繼宣布準備啟動(dòng)私有化退市程序，關(guān)鍵原因便是公司估值過(guò)低、企業(yè)收益與為之付出的服務(wù)費等成本不相稱(chēng)。公司估值過(guò)低又造成了A股與H股股價(jià)相差懸殊、同股不能同價(jià)的問(wèn)題，不僅在境內、境外投資者之間引起了復雜的利益分配問(wèn)題，而且必然導致同股不能同權，這又與公司治理的基本準則相悖，也為A、B、H股的最終合并設置了重重障礙。
我們對境外投資者促進(jìn)企業(yè)轉換經(jīng)營(yíng)機制的神奇能力不宜抱有過(guò)高奢望。企業(yè)管理層與大多數股東之間的信息不對稱(chēng)天然存在，境外投資者獲取內地企業(yè)信息還需克服額外障礙，通過(guò)境外上市強化企業(yè)監督激勵機制的目的常常會(huì )落空。在中國證券市場(chǎng)最大丑聞之一“中科事件”中，莊家呂梁操縱的康達爾（后改名“中科創(chuàng )業(yè)”）股票入選道-瓊斯中國指數成分股；上市香港以來(lái)多年是香港投資者寵兒的科龍公司，2000年陡然出現巨額虧損，都是典型范例。
最后，中國企業(yè)境外上市還必須承擔額外的政治風(fēng)險，三大石油公司在美上市時(shí)均因與受美國制裁國家有業(yè)務(wù)往來(lái)而遭受政治狙擊就是突出案例。既然如此，中國企業(yè)還有必要過(guò)度迷戀境外上市這個(gè)傳說(shuō)嗎？