自金本位廢除之后，黃金其實(shí)就只是一種貴金屬而已，與其他任何商品的價(jià)格一樣，都是由供求關(guān)系決定的。當一種商品的價(jià)格達到一定高度，人們沒(méi)能力購買(mǎi)時(shí)，需求就會(huì )下降。黃金也不例外。
比如印度人和非洲人，可以說(shuō)是世界上最喜歡佩戴金飾品的民族，恨不得全身上下被黃金包裹�？扇缃窠饍r(jià)這么昂貴，首先就逼迫他們退出了購買(mǎi)的舞臺；其次，黃金在工業(yè)上的重要用途，大部分早已被其他金屬替代了。黃金的“剛性需求”并不剛性。
兩三年前，就有權威機構研究顯示，黃金的合理價(jià)值在500至600美元/盎司之間。那就算這幾年美元貶值25%，黃金合理價(jià)位也不該超過(guò)800美元/盎司。既然如此，那目前金價(jià)為何會(huì )超過(guò)1500美元/盎司？
在講清這個(gè)問(wèn)題之前，有必要先弄清投機和投資的區別。投資的收益，是來(lái)自投資物所產(chǎn)生的財富；投機的收益，是來(lái)自于另一個(gè)投機者的虧損。
要論投機回報，近兩年，大蒜、綠豆的價(jià)格都能翻番，和田玉的價(jià)格漲幅更是超了百倍；黃金還遠不如它的“弟弟”白銀，其價(jià)格從去年8月18美元/盎司，前些日子曾一路飆升至50美元/盎司，翻了近三倍。那么金價(jià)繼續上升又有什么奇怪呢？
有人聲稱(chēng)“黃金是‘真正的’貨幣，政府或社會(huì )發(fā)行的法定貨幣只是薄紙一張�！�
盡管貨幣的確是“薄紙一張”，然而只要這張薄紙在社會(huì )經(jīng)濟活動(dòng)中，可以作為交換媒介、記賬單位、價(jià)值儲藏和延期付款的標準，被人們普遍接受作為支付商品、服務(wù)和償還債務(wù)的形式，那它就不只是一張薄紙這么簡(jiǎn)單。黃金能起到這些功用嗎？
還有人說(shuō)：“投資黃金是明智的決策，因為數千年來(lái)它的購買(mǎi)力保持不變�！�
真是這樣嗎？60年前很多有錢(qián)人均把別的財產(chǎn)變賣(mài)后買(mǎi)入黃金儲存。我們以十分極端的情況——1950年3月31日買(mǎi)入后留到現在，來(lái)估算一下。當時(shí)的國際金價(jià)為每盎司35美元，現今的金價(jià)超過(guò)1500美元，上漲幅度為43倍。如果你當年買(mǎi)一盎司黃金，花人民幣147元(當時(shí)美元和人民幣匯率是1：4.2)，如果你現在賣(mài)出，得9750人民幣，9750約為147的66倍。不過(guò)當年10元人民幣的購買(mǎi)力相當于現在的3000元，相差300倍�？梢�(jiàn)藏金60年，貶值接近80%！
更何況當下還有華爾街的炒作因素。30年前金價(jià)就曾被華爾街炒作，突破了每盎司850美金。即使按最保守每年3%的通脹率計算，那時(shí)850美金，其價(jià)值已然超過(guò)了現在的2000美金。一個(gè)40歲的投資者，假如在金價(jià)最高位時(shí)購入黃金作為退休之用，那就要等到28年之后，金價(jià)才可能重新升至850美金的水平，除非他活到80歲，否則就別指望這筆退休金了。退一步說(shuō)，即便黃金“3000年來(lái)維持購買(mǎi)力不變”，這也僅僅說(shuō)明黃金的真實(shí)回報率(經(jīng)通脹因素調整)為0%。政府發(fā)行的通貨膨脹保值債券，還能有通脹率加2%的收益率呢！
總而言之，如果不怕成為最后接棒的人，盡可以進(jìn)場(chǎng)去投機；但是希望作為長(cháng)線(xiàn)投資購入黃金來(lái)保值增值的話(huà)，則千萬(wàn)謹慎為宜。