在教科書(shū)上，派息率定義為上市公司當年派息金額與每股盈利金額之比。通俗理解，派息率顯示了上市公司經(jīng)營(yíng)一年獲得收益后，想拿出多少現金回報大小股東，有多少錢(qián)想留下來(lái)，再做打算。
派息率，在證券市場(chǎng)發(fā)展之初是衡量上市公司投資價(jià)值，決定股價(jià)高低的硬指標，據說(shuō)20世紀初的美國投資人收到上市公司派息支票，幸福感大幅躍升。隨著(zhù)證券市場(chǎng)的發(fā)展，目前歐美流行的觀(guān)點(diǎn)是：創(chuàng )業(yè)初期、高速發(fā)展、項目多的公司，更多的錢(qián)要用于事業(yè)發(fā)展，派息率低；穩定發(fā)展的公司，派息率高。一般來(lái)講國外成熟公司派息率介于40%-60%之間。
據統計，2009年前，A股上市公司累計分紅8892.1億元左右，累計實(shí)現凈利潤43686.85億元，派息率平均為20%，電力、鋼鐵、高速公路企業(yè)派息率最高，介于30%-50%之間。但總體看，我國上市企業(yè)分紅積極性不高，現金分紅的更少，連續10年從不分紅的企業(yè)有100多家，每年近半數企業(yè)年報不提分紅之事，A股“圈錢(qián)市”惡名遠揚，不少上市公司成為“鐵公雞”。
探究上市公司愛(ài)圈錢(qián)，惜分紅，不得不從“證券市場(chǎng)的作用”說(shuō)起，此問(wèn)題中國證券市場(chǎng)形成之初就很模糊，至今很多人仍在爭論。歷史上管理層經(jīng)常強調，大力發(fā)揮證券市場(chǎng)的融資功能，為企業(yè)提供新的資金渠道。上市公司當然愿意理解為，上市就是集資拿錢(qián)，而建立現代企業(yè)制度等問(wèn)題自然成了擺設。這種觀(guān)念令中國上市企業(yè)重融資，而輕股東利益，輕派息；一聽(tīng)說(shuō)配股、增發(fā)都奮勇向前，一聽(tīng)說(shuō)派息多愁眉苦臉。
再看中國股民，買(mǎi)股票很少是為了分紅，參與股市多是為了博取短線(xiàn)差價(jià)，概念股尤其盛行，編故事勝過(guò)看公司盈利，善于講故事的ST、虧損股等都可能躍升為投資明星。
上市公司不分紅或少分紅，與公司治理結構缺陷和監督機構虛設有關(guān)。高管拿著(zhù)本應分給股東的錢(qián)買(mǎi)拉菲或茅臺消費，別人的錢(qián)自己做主花當然痛快。上市公司治理缺陷，各國都存在，管理層揮霍股東的錢(qián)，不是個(gè)例。
而中國股民不迫切盼望現金分紅，還與國內稅收政策有關(guān)。股份公司用繳納所得稅以后的利潤對股東分紅，國家再對股息紅利征收個(gè)人所得稅，這其中難免存在著(zhù)重復征稅的爭議。曾有人大代表建議，對股息和紅利不再征收個(gè)人所得稅。
但派息率指標仍是衡量股票投資價(jià)值的試金石。巴菲特等投資大師認為，長(cháng)線(xiàn)投資一家上市公司，派息率應列作重要考察對象。海外研究機構調查顯示，股息派發(fā)比率相對穩定的公司，其股價(jià)表現會(huì )跑贏(yíng)同類(lèi)公司。
股民首先可以通過(guò)派息率的高低，檢驗上市公司一年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)。
其次，股民可以通過(guò)派息指標考察上市公司管理層對股東的態(tài)度。分紅派息多少合適，當然應該按照市場(chǎng)規律辦。高速發(fā)展的企業(yè)，當然沒(méi)必要高派息，但適當派息，反映著(zhù)上市公司對股東投資的回饋。對穩定發(fā)展企業(yè)而言，適當派息，回報股東，更是理所當然。企業(yè)管理者應該在控制成本、企業(yè)發(fā)展、回饋股東等方面設計出多贏(yíng)方案。
而作為上市公司股東，投資者應通過(guò)股東大會(huì )參與企業(yè)管理，積極用手投票監督管理層投資決策并選擇好高管團隊，看好自己的每一分錢(qián)。而面對那些“鐵公雞”，股民也可以選擇用腳投票，遠離低派息的上市公司。