盡管通脹的壓力漸顯，歐洲央行仍然謹慎從事，5日宣布歐元區主導利率維持在1.25%的水平不變。歐洲央行行長(cháng)特里謝表示，歐洲央行將對通貨膨脹走高風(fēng)險予以高度關(guān)注“隨時(shí)會(huì )根據情況”調整利率，但市場(chǎng)的反應很直接，歐元匯率應聲而跌。顯然，市場(chǎng)不認為歐洲央行近期會(huì )有加息的動(dòng)作。
在通脹風(fēng)險上升和主權債務(wù)危機未除的左右?jiàn)A擊中，歐洲央行權衡再三，暫時(shí)將天平偏向后者。畢竟，債務(wù)危機還在上演連續劇，而歐元區經(jīng)濟復蘇也仍顯動(dòng)力不足。此次歐洲央行的按兵不動(dòng)其實(shí)也在市場(chǎng)的意料之中。之前多數分析師都認為，即使歐洲央行今年二度加息，頻率也不會(huì )太快。上次加息不過(guò)是一個(gè)月前的事情。再者，近期大宗商品價(jià)格下滑也讓歐洲央行更傾向于提振經(jīng)濟的政策。
但通脹壓力猶存。歐盟統計局公布的數據顯示，歐元區今年4月份通脹率升至2.8%，是自2008年11月以來(lái)的最高值，也是歐元區通脹率連續第五個(gè)月高于歐洲央行2%的警戒線(xiàn)。德國聯(lián)邦統計局4月底公布的初步統計數據顯示，4月份德國的通脹率達到2.4%，為2008年10月以來(lái)的最高水平。有專(zhuān)家預計，到今年夏天德國的通脹率會(huì )達到2.7%至2.8%，歐元區的通脹率到今年秋天會(huì )達到3%。
通脹率持續上升的直接后果是企業(yè)的勞動(dòng)力成本及產(chǎn)品成本提高。在德國，今年就有750萬(wàn)職工要續簽合同。而德國工會(huì )表示，新合同的薪酬普遍會(huì )大幅提高。更讓企業(yè)頭疼的是產(chǎn)品成本的增加。以大批發(fā)商為會(huì )員的德國批發(fā)商協(xié)會(huì )已經(jīng)表示出對“爆炸式增長(cháng)”的原材料價(jià)格的擔憂(yōu)。批發(fā)商協(xié)會(huì )提供的數據顯示，今年3月的原材料價(jià)格比去年同期增長(cháng)了10.9%，這是30年以來(lái)最大的增幅。
原材料價(jià)格的大幅增長(cháng)意味著(zhù)產(chǎn)品成本的大幅增長(cháng)，而生產(chǎn)企業(yè)一時(shí)也無(wú)法將增加的成本直接轉嫁給消費者，于是，就出現了“咖啡將變淡了”的故事。年初以來(lái)咖啡的價(jià)格已翻了一番，這讓生產(chǎn)商受到雙重壓力——一方面是原料漲價(jià)引起的產(chǎn)品成本增加，另一方面是超市的零售商無(wú)法將零售價(jià)格也增長(cháng)兩倍，因此也不允許生產(chǎn)商直接轉移增加的成本。在這種情況下，生產(chǎn)商比如雀巢就動(dòng)手改變咖啡的配方或者咖啡豆混合的比例，以此來(lái)達到降低成本的目的。這種為壓縮成本而做的改變，顯然只能是以犧牲產(chǎn)品的品質(zhì)為代價(jià)。超市里的咖啡價(jià)格可能不會(huì )大漲，但味道卻不一定“好極了”。
喜歡運動(dòng)的消費者也會(huì )有同樣的遭遇。由于橡膠和棉花的價(jià)格比兩年前翻了三番，原油的價(jià)格此前也是直線(xiàn)上升，使得大廠(chǎng)商如阿迪達斯、耐克和彪馬都在“另辟蹊徑”降低成本，比如以環(huán)保的名義生產(chǎn)再生產(chǎn)品，更直接的方法是用其他材料替代棉布。原本的“純棉”運動(dòng)裝可能悄沒(méi)聲兒地就變成了“混紡”或者其他什么質(zhì)地。
說(shuō)到底，通脹風(fēng)險的警報仍沒(méi)有解除，歐洲央行對通脹也還保持相當的警惕。如果歐元區通脹率仍持續增長(cháng)，歐洲央行的天平就可能更傾向于抑制通脹這一邊了。