國家統計局昨日（5月11日）公布了宏觀(guān)經(jīng)濟數據。經(jīng)初步核算，4月居民消費價(jià)格（CPI）同比上漲5.3%，比上月回落0.1%。1－4月份，CPI同比上漲5.1%。
　　單從數據看，通脹已經(jīng)小幅回落；從結構上來(lái)看，在翹尾因素較高的情況下，食品價(jià)格等漲幅回落，顯示出各項行政、貨幣的通脹管理措施效果初顯。但是，如果從全球環(huán)境以及不確定的新漲價(jià)因素來(lái)看，中國通脹壓力依然難言緩解，可以預期，全年保持相對高的通脹水平仍然是常態(tài)，貨幣政策的穩健勢頭也難以放松。
　　毋庸諱言，政策繼續維持一個(gè)穩健局面的基礎來(lái)自于整個(gè)經(jīng)濟的穩定，尤其是投資以及工業(yè)增加值方面的穩定，這個(gè)基礎的穩定使得消費及出口兩方面保持著(zhù)較好增長(cháng)。
　　首先，規模工業(yè)增加值雖然出現回落，但這一回落是緊縮政策需要的結果。數據顯示，4月份，規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)13.4%，比3月份回落1.4個(gè)百分點(diǎn)。1－4月，規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)14.2%，比1－3月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，4月規模以上工業(yè)增加值增長(cháng)0.93%。環(huán)比的增長(cháng)說(shuō)明工業(yè)生產(chǎn)在4月份有所加快。
　　其次，投資的穩定顯示目前經(jīng)濟增長(cháng)處于平穩狀態(tài)。數據顯示，1－4月，固定資產(chǎn)投資（不含農戶(hù)）62716億元，同比增長(cháng)25.4%，比1－3月加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，國有及國有控股投資22037億元，增長(cháng)16.6%。從環(huán)比看，4月份固定資產(chǎn)投資（不含農戶(hù)）增長(cháng)3.08%。1－4月，地方項目投資58593億元，增長(cháng)27.4%。從這個(gè)角度看，地方政府的投資已經(jīng)成為投資增長(cháng)的主要動(dòng)力，尤其是在中西部地區的投資沖動(dòng)使得資源能源矛盾非常突出。
　　事實(shí)上，近期蔓延全國的電荒就是很好的佐證。不能不說(shuō)，自金融危機以來(lái)，地方政府的投資過(guò)快帶來(lái)整個(gè)需求的過(guò)快增長(cháng)，進(jìn)而給能源資源供給帶來(lái)重大壓力。
　　這個(gè)形勢在中西部地區尤為突出，從2009－2010年的數據來(lái)看，中西部地區的投資增速大大高于其他地區，對經(jīng)濟增長(cháng)的拉動(dòng)也顯而易見(jiàn)。數據顯示，1－2月份，中部地區的投資增速繼續成為全國最高，東部地區投資恢復最快。這些現象都足以顯示出目前的投資依然處于較高水平。
　　尤其值得注意的是，房地產(chǎn)投資在最嚴厲的調控時(shí)期依然成為投資增長(cháng)的骨干。1－4月，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資13340億元，同比增長(cháng)34.3%。其中，住宅投資9497億元，增長(cháng)38.6%。如此而言，房地產(chǎn)行業(yè)低位還非常強大，政策調控還需長(cháng)期維持。
　　所以，投資以及工業(yè)生產(chǎn)的良好形勢，為政策維持穩健奠定了基礎，這兩個(gè)因素的穩定也使得出口和消費保持平穩。
　　從消費層面來(lái)看，在物價(jià)持續上揚以及汽車(chē)消費優(yōu)惠政策取消的狀態(tài)下，4月份的社會(huì )消費品零售總額同比增長(cháng)17.1%。盡管4月份汽車(chē)消費首次出現負增長(cháng)，但只比3月份減少0.3%，對整體消費影響不大。
　　而令外界感到意外的是，進(jìn)出口形勢出乎市場(chǎng)預期，海關(guān)總署數據顯示，前4個(gè)月，進(jìn)出口總值為11003.2億美元，同比增長(cháng)28.5%。其中出口5553億美元，增長(cháng)27.4%；進(jìn)口5450.2億美元，增長(cháng)29.6%；累計貿易順差102.8億美元，減少32.8%。但4月出口同比增長(cháng)29.9%，當月出口值1556.9億美元，刷新了去年12月創(chuàng )下的1541.2億美元的歷史紀錄；進(jìn)口1442.6億美元，增長(cháng)21.8%。當月貿易順差114.3億美元。這些漂亮的數據顯示出中國外貿結構調整到了一個(gè)新階段。
　　平心而論，一方面當前經(jīng)濟整體繼續保持良好的運行狀態(tài)，給政策調控奠定了基礎和預留了空間。但另一方面，物價(jià)形勢依然不容樂(lè )觀(guān)，尤其是輸入型通脹問(wèn)題并不確定。4月中國經(jīng)理人采購指數（PMI）為52.9，回到歷史平均值以下，但是購進(jìn)價(jià)格指數依然保持在66.2的水平，這個(gè)成本直接反映到了PPI指數上。4月，工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格同比上漲6.8%，漲幅比3月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格環(huán)比上漲0.5%；工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比上漲10.4%，環(huán)比上漲1.0%。由此可見(jiàn)，成本上漲的壓力并不輕松。
　　總而言之，從未來(lái)的趨勢來(lái)看，受周期因素（蔬菜價(jià)格反彈）、結構性因素（勞動(dòng)力成本、租金）以及國際因素的多重作用下，中國通脹具備長(cháng)期化趨勢。而5月、6月的翹尾因素更高，可以預期，CPI漲幅會(huì )進(jìn)一步擴大，政策維持穩健的態(tài)勢不會(huì )放松。