美元尚未確立反轉趨勢，如果美國經(jīng)濟確定恢復，也就不會(huì )壓迫人民幣升值了。全球各國正在驅趕投資資金，將瘋狂的資金驅趕到實(shí)體經(jīng)濟領(lǐng)域。
美元也好，大宗商品也好，必須以大局觀(guān)摻雜以迷魂陣，才能解釋清楚。
美元指數目前在75左右徘徊，仍然處于歷史低位，從技術(shù)上看，很明顯是一輪技術(shù)調整，并非美國經(jīng)濟復蘇的反轉走勢。美國經(jīng)濟處于緩慢復蘇的過(guò)程中，影響美聯(lián)儲的通脹率與就業(yè)數據劇烈震蕩，5月公布的美國非農就業(yè)數據人數上升到24.4萬(wàn)人，其中私營(yíng)部門(mén)非農就業(yè)人口為26.8萬(wàn)人，大大超出市場(chǎng)預期。與此同時(shí)，美國4月份失業(yè)率環(huán)比上升0.2%，從8.8%升至9.0%。
美國的通脹在上升，但聯(lián)儲官員表達出不同的取向，一些人認為通脹將繼續上升，而另一些人認為通脹難成氣候。美國克利夫蘭聯(lián)儲主席桑德拉·皮納爾托5月11日表示，盡管最近能源和大宗商品價(jià)格大漲，通脹激增的風(fēng)險仍微乎其微，今年的通脹率不會(huì )超過(guò)2%。由于消費者購買(mǎi)的服務(wù)多于商品，而服務(wù)價(jià)格更多是受勞動(dòng)力價(jià)格而非石油或大宗商品價(jià)格影響，所以不存在上調工資以及調高服務(wù)價(jià)格的壓力。美國里奇蒙德聯(lián)儲主席萊克
（Jeffrey
Lacker）5月10日表示，盡管失業(yè)率高企，且房屋市場(chǎng)活動(dòng)低迷，但美國經(jīng)濟復蘇依然強勁。萊克指出，預計能源價(jià)格將會(huì )穩定下來(lái)并小幅走軟，從而使通脹率回到他偏向的1.5%附近。原油等原材料價(jià)格是否大幅上升對于美國控制消費者通脹至關(guān)重要。
經(jīng)濟復蘇沒(méi)有企穩，又要拉動(dòng)美元購買(mǎi)力以控制全球大宗商品價(jià)格，防止通脹反噬到歐美自身，最好的辦法是以各種事端刺激美元，或者以相對提高美元購買(mǎi)力，或者減少大宗商品市場(chǎng)的融資杠桿。
上述的辦法我們已經(jīng)一一看到。
本·拉登被斃無(wú)法刺激美國經(jīng)濟卻印證了美國的國力，對于美元是間接利好，此事件的后續影響力至今還在發(fā)酵的過(guò)程中。與此同時(shí)，不時(shí)發(fā)酵的歐債危機讓美元有了上漲的動(dòng)力。金融危機以來(lái)，歐元出現了兩波下降，目前可能處于第三輪下降通道中，2010年上半年的下降與此輪的下滑，原因只有一個(gè)：歐洲主權債務(wù)危機。投資者看不看德國漂亮的經(jīng)濟數據無(wú)所謂，只要美國的評級機構讓他們想到了可怕的歐債，歐元毫不例外會(huì )下行。
希望人民幣匯率上升的原因是，人民幣與歐元不同，目前在國際市場(chǎng)上還沒(méi)什么發(fā)言權，即便人民幣匯率上升破5，只會(huì )對國際貿易、進(jìn)出口產(chǎn)生影響，而對于全球的資產(chǎn)品定價(jià)沒(méi)有絲毫作用。
提高保證金是另一個(gè)刺破原油與白銀價(jià)格泡沫的殺手锏，全球原油期貨價(jià)格下跌落到每桶100美元下方，銀價(jià)亦慘跌，目標回到每盎司30元的區間。上金所于兩周內，三度上調白銀
（T+D）交易保證金比例及漲跌幅限制。自5月5日日終清算時(shí)起，白銀Ag（T+D）合約的保證金比例已調整至18%，達到有史以來(lái)最高值。上金所的貴金屬交易價(jià)格聞聲跳水，這印證了投資品市場(chǎng)“金融杠桿是王道”的規律，只要上調保證金比例，價(jià)格必定下滑。
數據與現象都可以看出，目前美元指數上升、大宗商品價(jià)格大幅下挫是人為調控的結果，目標是降低全球通脹預期、打擊過(guò)熱的貨幣市場(chǎng)投機、將資金驅趕到實(shí)體經(jīng)濟領(lǐng)域。中國民間借貸利率極高，顯示資金對實(shí)體經(jīng)濟畏之如虎，而美國不斷發(fā)放貨幣并沒(méi)有推升民間投資反而助漲了資產(chǎn)泡沫。在打擊資產(chǎn)價(jià)格方面，中美兩國具有難得的默契。
4月底，投資者恐慌指數VIX跌到15下方，創(chuàng )下46個(gè)月來(lái)新低，投資潮如火如荼；在希臘評級被調低后，VIX跳升31%，創(chuàng )下2008年10月以來(lái)的最大漲幅；在大宗商品崩潰后，5月12日，VIX上升6.54%到16.95，市場(chǎng)在放松心情、原油價(jià)格略微反彈之后又陷入恐慌。
為了經(jīng)濟復蘇，未來(lái)美國不會(huì )收緊貨幣，人民幣匯率還將繼續上升，貨幣持續寬松，成本壓力增加。黃金與原油在短期內可能反彈，而白銀投機性過(guò)重可能被打回原形。但黃金與原油價(jià)格將在區間內震蕩，一旦過(guò)高就會(huì )遭遇大炮的禮遇。