這一次美聯(lián)儲可能會(huì )推出QE
III來(lái)應對即將到來(lái)的嚴峻形勢，但其效果將大打折扣。
全球經(jīng)濟正在走向新的二次探底，它可能會(huì )出現在2011年三季度，與2010年夏天的情況類(lèi)似。
美國房地產(chǎn)市場(chǎng)的衰退正在加速，未來(lái)12個(gè)月可能會(huì )下降20%。由于對房地產(chǎn)行業(yè)流動(dòng)性的限制和地方政府融資的制約，中國經(jīng)濟增長(cháng)將在二季度顯著(zhù)放緩。全球經(jīng)濟可能會(huì )在2011年夏天再次調整。
對于新的二次探底的恐懼可能會(huì )促使美聯(lián)儲推出新一輪的量化寬松政策（QE）。新政策可能不會(huì )叫做QE
III，但其實(shí)質(zhì)為量化寬松無(wú)疑。尤其是，這種恐懼可能會(huì )導致油價(jià)下跌，從而緩解對通脹的關(guān)注。QE III的主要目標與QE
II一致，即支持美國證券市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)。雖然這一政策可能會(huì )提振資產(chǎn)市場(chǎng)，但卻會(huì )導致油價(jià)與通脹再次上揚。
當美國國債市場(chǎng)崩盤(pán)或中國貨幣升值預期變?yōu)橘H值預期時(shí)，真正的經(jīng)濟二次探底就會(huì )出現。時(shí)間很可能是2012年四季度。
一季度的經(jīng)濟數據延續了去年滯脹的趨勢。在美國，盡管經(jīng)濟增長(cháng)似乎停滯，通脹的蔓延卻顯而易見(jiàn)。新的貨幣刺激政策的通脹成本遠高于其創(chuàng )造就業(yè)機會(huì )的好處。歐元區2011年的通脹率很可能會(huì )兩倍于經(jīng)濟增速，這符合滯脹的標準。
中國報道的一季度經(jīng)濟增長(cháng)率高達10%。用電量較去年上升12.7%，這是經(jīng)濟強勁增長(cháng)的明證。盡管其貿易額上升不少，但價(jià)格因素仍占據了主導地位。中國港口目前處境艱難，說(shuō)明貿易量疲軟。全球消費數據也證實(shí)中國目前的貿易狀況較差。經(jīng)濟增長(cháng)過(guò)分依賴(lài)政府投資，中西部省份的依賴(lài)性尤其明顯。
通脹問(wèn)題顯然在惡化。盡管討論通脹時(shí)，官方的注意力總是從一個(gè)產(chǎn)品跳到另一個(gè)產(chǎn)品，但整體趨勢非常令人擔憂(yōu)。價(jià)格一旦上漲，就會(huì )漲得很厲害。比如盡管蔬菜價(jià)格略有下降，但水果價(jià)格卻一飛沖天。
問(wèn)題的根本在于，十年的快速增長(cháng)帶來(lái)的大量貨幣儲備正在轉化為通脹壓力。盡管貨幣供給增速放緩，但仍然比潛在的GDP增速快50%-60%，這仍然在不斷加劇通脹壓力。
有幾個(gè)原因將會(huì )導致世界經(jīng)濟增速在2011年下半年大幅度放緩。全球金融市場(chǎng)可能會(huì )經(jīng)歷重創(chuàng )，比2010年中期那一次更加嚴重。當時(shí)，美聯(lián)儲推出QE
II救市。這一次美聯(lián)儲可能會(huì )推出QE
III來(lái)應對即將到來(lái)的嚴峻形勢，但其效果將大打折扣�！ �
首先，受房地產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步降低、油價(jià)飆升因素影響，美國經(jīng)濟將再次下滑。大多數人認為美國房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)崩盤(pán)。但是目前的價(jià)格還沒(méi)有充分下調。美國房地產(chǎn)市場(chǎng)的調整才剛剛進(jìn)行了一半。當美聯(lián)儲大幅度降低利率，聯(lián)邦政府為首次購房者推行稅收鼓勵政策時(shí)，這給業(yè)主帶來(lái)了希望。但熊市依舊。
第二，不斷上升的油價(jià)已經(jīng)抵消了低利率帶來(lái)的好處�？紤]到油價(jià)已經(jīng)上升的幅度與升值潛力，美聯(lián)儲低利率政策的成本似乎已經(jīng)超過(guò)了其利好。所以，如果油價(jià)不降，美聯(lián)儲不太可能再次降息。
油價(jià)高企是第一季度美國經(jīng)濟增速大幅放緩、通脹率上升的罪魁禍首。盡管很多人相信美國經(jīng)濟將會(huì )在第二季度反彈，但是如果油價(jià)沒(méi)有大幅回落，反彈的可能性就很小。而一旦二季度的結果令人失望，二次探底的恐懼將再度浮出水面。
第三，中國貨幣緊縮政策讓房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商和地方政府出現了流動(dòng)性緊張的現象，導致他們在2010年下半年支出大幅度減少。自2008年以來(lái)，地方政府支出與房地產(chǎn)行業(yè)一直領(lǐng)跑中國經(jīng)濟增長(cháng)。他們的融資困難肯定會(huì )導致需求減少。過(guò)去八年，中國用電量年均增速高達13%。而今年一季度上升了12.7%。今年下半年用電量會(huì )大幅降低，有可能低于10%。
美聯(lián)儲不會(huì )僅僅因為增長(cháng)無(wú)力放寬貨幣政策，但加之證券市場(chǎng)不斷貶值的因素，它很可能會(huì )推行寬松政策。
通脹是由于寬松的貨幣政策產(chǎn)生的。寬松貨幣政策的目的是為了刺激經(jīng)濟增長(cháng)。但是一旦不顧通脹而延續這種政策，就會(huì )帶來(lái)更深刻的問(wèn)題。