證監會(huì )辦公廳副主任王建軍5月17日表示，國際板推出條件快要成熟，但沒(méi)有具體的時(shí)間表。同時(shí)，他否認了國際板用美元計價(jià)的傳言。
推出國際板的目的到底是什么？很明確，為了吸納全球的優(yōu)質(zhì)上市資源，為了人民幣的國際化。美國證券市場(chǎng)之所以強大，就是因為其明確的規則得到全球奉行，成為標準的制定者。更重要的是，美國市場(chǎng)吸收到全球優(yōu)質(zhì)資源，包括中國最可能具有成長(cháng)性的高科技企業(yè)、教育企業(yè)。
國際板如果用美元結算，將成為第二個(gè)B股。這不是小倒退，而是大倒退，推出國際板一步退回了幫央行回籠美元的狹隘目的。
我國建立B股市場(chǎng)的重要目的，就是為了彌補外匯資源不足，狹隘的目的導致了一連串的后遺癥。以為開(kāi)發(fā)B股市場(chǎng)可以讓企業(yè)參與國際競爭，結果小小的B股市場(chǎng)完全喪失了定價(jià)能力，絕大多數投資者望而卻步，導致交易極度不活躍，這讓企業(yè)根本不愿意在B股上市，最終結果是B股成為僵尸市場(chǎng)。如果說(shuō)國際板用美元計價(jià)是為了讓投資者手中的美元有用武之地，那么讓投資者把美元直接投入B股不就行了嗎？如果投資者不愿意投資B股，難道投資到一個(gè)準B股的國際板，交易就會(huì )活躍嗎？
任何一個(gè)主權國家的市場(chǎng)，都必須有自主的定價(jià)權。用美元計價(jià)，中國就會(huì )拱手讓出市場(chǎng)定價(jià)權。投資者在定價(jià)時(shí)，必須要考慮到匯率風(fēng)險，因此必須考慮到對沖成本，折價(jià)發(fā)行在所難免。
以我國香港地區為例，從來(lái)就沒(méi)有擁有過(guò)真正的定價(jià)權，以往香港市場(chǎng)的定價(jià)權操縱在國際大投資機構之手，中行、中人壽、中石油等低價(jià)現象都是這些機構折價(jià)的結果。這是因為香港是聯(lián)系匯率制度，沒(méi)有貨幣主導權，無(wú)法為上市企業(yè)作出一個(gè)準確的定價(jià)。如果香港一直保持目前的匯率制度，香港就永遠不可能獲得定價(jià)權。目前香港的定價(jià)受到兩方面因素的影響：一是國際因素，二是內地經(jīng)濟與人民幣對香港越來(lái)越大的沖擊。如果香港要有長(cháng)遠發(fā)展，必須改革貨幣體制，可行性方案是與匯率市場(chǎng)化之后的人民幣掛鉤，目前香港的離岸金融中心建設是往這個(gè)方向邁出的第一步。香港已經(jīng)在向人民幣離岸中心邁進(jìn)，推出更多的人民幣投資品種，內地反而推出美元計價(jià)的重要市場(chǎng)，正是與人民幣國際化唱反調。
在人民幣沒(méi)有國際化、沒(méi)有市場(chǎng)化之前，在境內無(wú)論是用人民幣計價(jià)，還是用美元計價(jià)，都會(huì )面臨跨境結算的匯率問(wèn)題。但用人民幣計價(jià)，起碼是把人民幣國際化推進(jìn)了一大步，而用美元計價(jià)，則是一大退步。如果藏匯于民后，民眾手中擁有的美元增加，我們應該讓美元與人民幣更自由地兌換，而不是替美聯(lián)儲操心，為美元推出更多的區域化的投資理財產(chǎn)品。
有人十分擔憂(yōu)推出國際板將使國內企業(yè)喪失人民幣資源，讓國外企業(yè)在境內攻城掠地。這是謬論。我國推出國際板的目標之一，是為了讓國際上人民幣的擁有者獲得更多的投資途徑，讓越來(lái)越多的企業(yè)與個(gè)人愿意使用人民幣，讓人民幣成為國際重要的交易、結算與投資貨幣，而不是相反，讓人民幣邊緣化，讓美元被越來(lái)越多的內地投資者所接受。
同時(shí)，我們推出國際板是為了吸引更多擁有優(yōu)秀管理框架、擁有品牌與技術(shù)的境外企業(yè)在中國上市。毋庸諱言，真正希望在國際板上市的是希望在中國市場(chǎng)開(kāi)拓或有意進(jìn)入中國市場(chǎng)的國際公司。如果說(shuō)十年前是強生等實(shí)體企業(yè)對國際板翹首盼望，那現在就是越來(lái)越多的金融機構希望在國際板上市。推出國際板后大型實(shí)體、金融企業(yè)在中國上市，不僅有助于改善中國的證券管理結構，更能夠為中國經(jīng)濟、金融挖掘出一道寬闊的護城河。中國的市場(chǎng)、人民幣是否被更多的投資者接受取決于公平和效率，而不是鎖關(guān)摒棄國際企業(yè)，否則，再多的人民幣在A(yíng)股市場(chǎng)，也不過(guò)是投資者圍著(zhù)垃圾跳舞游戲的一再重演。以開(kāi)放的心態(tài)，讓國際企業(yè)通過(guò)在國際板上市，成為中國經(jīng)濟、美國經(jīng)濟之外的第三種力量，才能讓中國經(jīng)濟擁有保護層。并且，在國際板推出之初，規模不會(huì )大，規則制定權在手，沒(méi)有必要前怕狼后怕虎。
王建軍先生去年曾表示，國際板交易平臺將以人民幣計價(jià)。如果有需求，監管部門(mén)可以考慮讓境外企業(yè)將所募集資金兌換成外匯，但需向監管部門(mén)說(shuō)明募集資金用途。事實(shí)上，多數境外企業(yè)募集人民幣資金為的是中國市場(chǎng)，而后才是國際市場(chǎng)，兌換的壓力不會(huì )太大。也就是說(shuō)，人民幣國際化的步伐不至于太快。
2001年B股對內地個(gè)人投資者開(kāi)放，讓內地個(gè)人投資者大受損失，成為高崗上的哨兵，至今未能解套。如果此次B股并入國際板，解放了B股的投資者，而投資國際板的人會(huì )成為回歸的紅籌股公司的最后哨兵。請不要再坑害投資者，一之為甚，豈可再乎？