招商銀行和貝恩顧問(wèn)最近聯(lián)合發(fā)布的《2011中國私人財富報告》顯示，個(gè)人可投資資產(chǎn)在1000萬(wàn)元人民幣以上的中國富人（該報告把該群體界定為高凈值人群）投資移民意愿強烈，近三成受訪(fǎng)者已經(jīng)完成了投資移民。報告指出，中國向境外投資移民的人數也出現快速增長(cháng)。以美國為例，中國累計投資移民的人數近五年復合增長(cháng)率達到73%。
　　與此形成對照的是，盡管我國民間擁有大量的富余資金在尋找出路，但據有關(guān)研究，我國4200萬(wàn)多戶(hù)的中小企業(yè)大多面臨融資難問(wèn)題。融資難嚴重制約了大量創(chuàng )新密集型中小企業(yè)的發(fā)展，而目前的宏觀(guān)調控則使許多中小企業(yè)面臨著(zhù)資金鏈斷裂的風(fēng)險。
　　如何解決這個(gè)問(wèn)題呢？一個(gè)可行的做法是，學(xué)習借鑒美國等國家天使投資發(fā)展的經(jīng)驗，鼓勵引導民間資金參與天使投資，推動(dòng)更多創(chuàng )新型中小企業(yè)步入加快發(fā)展的軌道。這樣的思路比較可取。事實(shí)上，美國的蘋(píng)果、亞馬遜（Amazon）、Facebook、谷歌（Google）、惠普和Twitter，這些當今世人矚目的企業(yè)在創(chuàng )業(yè)早期都得到過(guò)天使的投資。
　　那么，什么是天使投資呢？美國新罕布什爾大學(xué)的風(fēng)險投資研究中心，把具有一定閑置資本的個(gè)人對在種子期、具有巨大發(fā)展潛力的技術(shù)項目或初創(chuàng )企業(yè)進(jìn)行的權益資本投資稱(chēng)為天使投資。天使投資往往是由那些有技術(shù)或企業(yè)背景的富裕的個(gè)人提供的，這些人則被稱(chēng)為天使投資者。
　　個(gè)人天使投資者投資額往往不大，在5000美元至10萬(wàn)美元之間。但越來(lái)越多的天使投資者組織成天使團體或天使網(wǎng)絡(luò )來(lái)分享研究和共享投資資本池，投資又都是高技術(shù)部門(mén)，使他們的投資在美國經(jīng)濟中的影響越來(lái)越大。天使投資網(wǎng)絡(luò )已成為美國的經(jīng)濟機器的重要組成部分。
　　據美國新罕布什爾大學(xué)創(chuàng )業(yè)研究中心發(fā)布的研究報告，2010年，美國天使投資向小企業(yè)注入總金額為201億美元，比上年增長(cháng)14％,共有61900個(gè)創(chuàng )業(yè)企業(yè)獲得了天使資金，比2009年增長(cháng)8.2%。目前美國活躍的天使投資者人數大概為26萬(wàn)左右,天使投資傾向于投資高成長(cháng)的創(chuàng )新密集型企業(yè)，都代表了當今世界高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)。
　　在2010年的天使投資中，醫療服務(wù)/醫療器械和設備行業(yè)所占的份額最大，達到30%，其次是軟件產(chǎn)業(yè)（16%）、生物技術(shù)（15%）、工業(yè)/能源產(chǎn)業(yè)（8%）、零售業(yè)（5%）和IT服務(wù)產(chǎn)業(yè)（5%）。天使投資者不僅給創(chuàng )業(yè)企業(yè)提供必要的資金，更重要的是這些天使投資人擁有專(zhuān)業(yè)知識和許多寶貴資源，從而對創(chuàng )業(yè)者可起到導師的作用，并對促進(jìn)就業(yè)起到了積極作用。
　　研究顯示，2010年美國的天使投資企業(yè)創(chuàng )造了37萬(wàn)個(gè)工作崗位，即每筆投資創(chuàng )造了6個(gè)新增就業(yè)機會(huì )。根據美國人口普查局和尤文馬里恩考夫曼基金會(huì )在2009年和2010年分析，在過(guò)去的25年里美國凈新增就業(yè)機會(huì )都是由創(chuàng )業(yè)不到5年的企業(yè)創(chuàng )造的，而這些就業(yè)崗位中又有許多來(lái)自有天使投資支持背景的成倍增長(cháng)的創(chuàng )新型企業(yè)如谷歌、Facebook和星巴克等。
　　當前，我國要加快轉變經(jīng)濟發(fā)展方式，實(shí)現經(jīng)濟發(fā)展由主要靠粗放型投資驅動(dòng)轉向靠創(chuàng )新驅動(dòng)，就迫切需要加快創(chuàng )新型中小企業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而迫切需要加快我國天使投資業(yè)的發(fā)展。
　　改革開(kāi)放三十多年來(lái)，我國民間資本得到迅速擴張，但我國資本市場(chǎng)體系總體上還不夠完善、發(fā)達，大量民間資本投資缺乏有效渠道，于是各種“炒房團”、“炒煤團”等應運而生，出現了“蒜你狠”、“逗你玩”等許多資金炒作事件。促進(jìn)天使投資的健康發(fā)展，有利于引導我國民間充裕資金進(jìn)入實(shí)體創(chuàng )新企業(yè)，減少通貨膨脹壓力。
　　而隨著(zhù)經(jīng)濟的發(fā)展，我國已成為世界第二大經(jīng)濟體，積累了大量的民間資本。2010年末，我國城鄉居民人民幣儲蓄存款余額超過(guò)了30萬(wàn)億元。民間充裕資金的存在，為天使資本市場(chǎng)的發(fā)展提供了充足的資金源泉。特別是北京、上海、浙江、廣東、江蘇等富有省市，一大批高收入群體擁有充足的財力和豐富的理財經(jīng)驗，完全有能力成為活躍的天使投資人。
　　據《2011中國私人財富報告》，我國可投資資產(chǎn)超過(guò)1千萬(wàn)人民幣以上的個(gè)人規模正逐年擴大，2010年達50萬(wàn)人，比2009年增長(cháng)9萬(wàn)人，年增長(cháng)率為22%，這些人持有的個(gè)人可投資資產(chǎn)規模達到15萬(wàn)億元。
　　而深圳的創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)形成的巨大財富效應，更是使潛在天使投資人隊伍明顯在增加，創(chuàng )業(yè)板一年多里造就的億萬(wàn)富豪數量超過(guò)500人，其中千萬(wàn)富翁近千名。目前創(chuàng )業(yè)板已經(jīng)開(kāi)出一年多，比創(chuàng )業(yè)板層次更低的場(chǎng)外交易市場(chǎng)或柜臺市場(chǎng)(即“三板市場(chǎng)”)也在醞釀推出，這也為天使投資的發(fā)展提供了條件。
　　為此，我們應該因勢利導，多管齊下，引導民間資金“化身”天使投資。
　　首先，各級政府和有關(guān)機構應通過(guò)網(wǎng)絡(luò )、電視等大力營(yíng)銷(xiāo)、普及天使投資知識，引導人們樹(shù)立正確的投資理念；通過(guò)相關(guān)的培訓活動(dòng)或研討會(huì )，交流國內外天使投資的成功經(jīng)驗，用谷歌、搜狐等真實(shí)、典型的案例喚起富裕人群參與天使投資的熱情。
　　政府應鼓勵和利用現有科研院所或建立培訓天使投資者院校專(zhuān)門(mén)開(kāi)展對天使投資者的培訓活動(dòng),如美國內布拉斯加州建立專(zhuān)款用于天使投資者的教育費用，從而增強富裕人群的投資意向和能力。
　　其次是采取稅收抵扣、匹配投資、貼息、擔保等政策鼓勵天使投資。稅收激勵措施是政府促進(jìn)天使投資發(fā)展的重要手段,天使投資的風(fēng)險比一般的風(fēng)險投資還要大，如果不給予較多的優(yōu)惠政策，很少有人愿意涉足該領(lǐng)域。
　　美國有大約20多個(gè)州對天使投資采取了不同程度的稅收抵免政策,如夏威夷州對投資于高新技術(shù)企業(yè)的天使投資者進(jìn)行五年100%的稅收抵免;緬因州、密蘇里州、西弗吉尼亞和北卡羅來(lái)納四州采取了25%到60%的稅收抵免計劃。
　　2011年2月，美國參議員馬克普賴(lài)爾提出了《2011年美國機會(huì )法案(American Opportunity Act of 2011 )》，根據這項法案，天使投資符合條件的小型企業(yè)可能獲得25%的聯(lián)邦投資所得稅抵免。
　　而中國目前對高科技創(chuàng )新企業(yè)實(shí)行優(yōu)惠稅率，對創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)采取股權投資方式投資于未上市的中小高新技術(shù)企業(yè)2年以上的，可以按照其投資額的70%在股權持有滿(mǎn)2年的當年抵扣該創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)的應納稅所得額；當年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結轉抵扣。
　　但是這些政策在執行過(guò)程大多只適用于有限責任公司和股份公司制創(chuàng )投企業(yè)，對合伙制創(chuàng )投不適用，這無(wú)疑對發(fā)展天使投資是不利的，因天使投資多數是合伙制企業(yè)。必須加大相關(guān)政策落實(shí)的協(xié)調，鼓勵地方稅務(wù)部門(mén)對合伙制創(chuàng )投出臺各自適應的稅收優(yōu)惠，推動(dòng)天使投資發(fā)展。
　　三是強化區域信用體系，特別是社區良好信用環(huán)境建設。天使投資作為一種直接建立在人與人之間信任基礎上的投資方式，如果沒(méi)有良好的社會(huì )信用制度來(lái)支撐，是難以壯大和持續的。
　　必須加快建立完善的社會(huì )信用體系，通過(guò)嚴格的獎懲制度，鼓勵人們誠實(shí)守信，加大失信的成本，盡快改變目前社會(huì )信用普遍缺失的現狀，這不僅是保證包括天使投資在內的風(fēng)險投資高效運轉和良性循環(huán)的前提，也是整個(gè)社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟和諧發(fā)展的基礎條件。
　　四是鼓勵建立比較緊密的天使投資者組織和信息網(wǎng)絡(luò )。政府要鼓勵引導天使投資者組建各種行業(yè)或“俱樂(lè )部”性組織，開(kāi)展論壇、討論會(huì )等，促進(jìn)信息的交流和提高天使投資的專(zhuān)業(yè)水平，建立平臺性網(wǎng)絡(luò )幫助天使投資者與創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)型企業(yè)(或項目)有效對接。
　　比如政府可以考慮建設類(lèi)似美國ACE-Net的網(wǎng)絡(luò )平臺，在這一平臺上，小企業(yè)可以公布他們的商業(yè)計劃書(shū)，讓投資者直接和創(chuàng )業(yè)者溝通、交流，并有組織培訓和座談。
　　五是強化優(yōu)化有關(guān)天使投資的法治環(huán)境。比如建立天使投資人的資格認定制度，以避免投資欺詐或非法集資等事件的發(fā)生。像美國證券管理協(xié)會(huì )(SEC)就規定，個(gè)人投資者的資產(chǎn)凈值必須在100萬(wàn)美元以上或個(gè)人年收入20萬(wàn)美元、夫婦雙方年收入30萬(wàn)美元以上，才有資格成為天使投資人。
　　要以法律手段推動(dòng)非上市公司財務(wù)管理等走上規范化軌道，減少財務(wù)會(huì )計信息失真情況；推動(dòng)各級政府和金融機構的工商、稅務(wù)、信貸等相關(guān)信息適度公開(kāi)透明，便于天使投資者了解和把握投資企業(yè)的一些信息，提高投資積極性。
　　此外，要優(yōu)化天使投資退出的政策市場(chǎng)環(huán)境。進(jìn)一步加快創(chuàng )業(yè)板、新三板市場(chǎng)等的發(fā)展，為天使投資的良性循環(huán)發(fā)展創(chuàng )造必要條件。