“我們離推出國際板越來(lái)越近了�！弊C監會(huì )尚福林主席話(huà)音剛落，就看市場(chǎng)中國際板概念股連續暴漲，先跟著(zhù)創(chuàng )業(yè)板股票“私奔”而去了。與此同時(shí)，大盤(pán)卻陷入了極度的恐慌。
這與其說(shuō)是“國際板推出的條件快要成熟”的一個(gè)有力證明，不如說(shuō)是對未來(lái)國際板時(shí)代市場(chǎng)風(fēng)險的一種警示。畢竟，對于“極重融資極輕回報”的中國股市，不管這板那板，到頭來(lái)都是始亂終棄的“圈錢(qián)板”。B股如此，創(chuàng )業(yè)板如此，國際板看來(lái)也不會(huì )例外。
香港上海匯豐銀行有限公司副主席史美倫不理解國際板會(huì )成為外企圈錢(qián)工具的說(shuō)法。史美倫雖曾擔任過(guò)中國證監會(huì )副主席，但她對中國股市的圈錢(qián)本質(zhì)還是缺乏了解。內地的股民在一次次的滿(mǎn)懷希望然后失望的過(guò)程中，對于新生事物已經(jīng)有了不小的警惕，警惕所謂的市場(chǎng)創(chuàng )新，會(huì )不會(huì )再一次淪為強勢利益團體對弱勢投資者的又一次掠奪�！靶屡d+轉型”的內地股市之所以至今猶自榮膺“最佳提款機”之稱(chēng)，其道理也就在這里。
我國B(niǎo)股市場(chǎng)的建立，在當時(shí)條件下本不失為改革開(kāi)放的創(chuàng )新之舉，結果，B股市場(chǎng)最終不僅讓絕大多數投資者望而卻步，也沒(méi)有新的企業(yè)愿意再在B股上市。其失敗的原因并不在于美元計價(jià)或港元計價(jià)，而是由于其初始目的就只是為了彌補外匯資源不足，而不是為了讓企業(yè)更好地參與國際競爭，更談不上讓國內投資者分享引進(jìn)國際資本的改革開(kāi)放成果。B股的“死市”之不幸，至今讓人一提起國際板，就不免產(chǎn)生“一朝被蛇咬，十年怕井繩”的恐懼。
再看“十年磨一劍”的創(chuàng )業(yè)板，現在也成了令人扼腕的“破發(fā)板”。其表面的原因似乎是“創(chuàng )業(yè)的上不了，上了的不創(chuàng )業(yè)”，可骨子里的毛病其實(shí)是以市場(chǎng)化名義掩護的對圈錢(qián)尋租行為的放縱。一些號稱(chēng)高科技企業(yè)是否能夠應對長(cháng)期的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，存在不確定性，這不奇怪；奇怪的是，明明是通過(guò)虛假包裝方式虛增凈資產(chǎn)，虛構收入和利潤，冒充高成長(cháng)性，卻不僅能順利通過(guò)發(fā)審關(guān)，而且還可以肆無(wú)忌憚地抬價(jià)發(fā)行，成倍甚至數十倍地超募，然后在上市后立刻變臉，一過(guò)禁售期就惡意套現，把一個(gè)“空殼”留給投資者。這種“三高”所帶來(lái)的“破發(fā)”，市場(chǎng)為什么能夠容忍？
所以，如果說(shuō)要當心B股成為國際板的前車(chē)之鑒，那么，創(chuàng )業(yè)板的弊端無(wú)疑更是讓人放心不下的心腹大患。我們已經(jīng)認識清楚，發(fā)審機制下的上市“門(mén)檻”非但不是隔離風(fēng)險的防火墻，相反，它不過(guò)是在給氣球充氣的時(shí)候勒在口子上的那一條繩，勒緊這條繩子不是意味著(zhù)不讓充氣，而只是為了在不跑氣的條件下把氣打足，讓氣球飛得更高。在這方面，“三高”過(guò)后就“破發(fā)”的創(chuàng )業(yè)板，就是一個(gè)生動(dòng)的寫(xiě)照。
在美國市場(chǎng)，蘋(píng)果公司股票的市盈率在16倍左右，可蘋(píng)果公司如果在我們的國際板上掛牌交易，按照創(chuàng )業(yè)板的邏輯，市場(chǎng)給出的價(jià)格會(huì )是多少呢？而如果蘋(píng)果的發(fā)行市盈率在50倍以上，或者更高，那么，全世界的“蘋(píng)果”又有哪一個(gè)不削尖腦袋往中國國際板來(lái)上市呢？
所以說(shuō)，無(wú)論推出什么板，之前都請先解決“三高”發(fā)行問(wèn)題，請糾正“重融資輕回報”的錯誤認識和做法，否則，何談“推出條件成熟”呢？