5月23日，對全球來(lái)說(shuō)都是“黑色星期一”。全球股市在歐洲主權債務(wù)危機沖擊下，全面下跌，其中A股暴跌近3%，創(chuàng )3個(gè)多月來(lái)新低；香港恒生指數暴跌488點(diǎn)，插穿了23000的關(guān)鍵點(diǎn)；而美股早段大跌163點(diǎn)，歐股亦各跌近2%。市場(chǎng)分析人士認為，在眾多負面因素困擾下，各國股市將持續低迷一段時(shí)間。
2010年1月以來(lái)，歐債危機就是困擾全球經(jīng)濟復蘇、引起股市震蕩的主因。先是希臘，后有愛(ài)爾蘭、葡萄牙及西班牙，最近意大利也面臨主權債務(wù)危機(相關(guān)新聞見(jiàn)B60版)。一旦有何風(fēng)吹草動(dòng)，立即引起國際市場(chǎng)“熱錢(qián)”流竄，出現美元利差交易拆倉潮，導致全球大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)，匯市、股市震蕩。
出現這種情況的邏輯大概如此：在經(jīng)濟全球化及金融一體化的今天，由于發(fā)達國家采取量化寬松的貨幣政策，導致全球市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫；而在美國金融危機把華爾街的影子銀行體系摧毀后，國際金融市場(chǎng)泛濫的流動(dòng)性無(wú)時(shí)無(wú)刻不緊盯著(zhù)世界各地微小的變動(dòng)，以尋求獲利途徑及方式；這些資金不僅千方百計制造一個(gè)又一個(gè)資產(chǎn)泡沫，而且也提心吊膽地提防泡沫破滅所帶來(lái)的風(fēng)險——任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì )刺激資金流向逆轉。
當前在國際市場(chǎng)快速流動(dòng)的“熱錢(qián)”有15萬(wàn)億－16萬(wàn)億美元，無(wú)論是北非的動(dòng)蕩還是拉登的死亡，無(wú)論是各國政府貨幣政策的變動(dòng)還是某國出現有利或不利的經(jīng)濟問(wèn)題，都為這些“熱錢(qián)”異動(dòng)提供了理由。而歐債問(wèn)題對“熱錢(qián)”來(lái)說(shuō)更是個(gè)天賜良機，可以說(shuō)，只要歐洲主權債務(wù)危機不解決，國際“熱錢(qián)”將會(huì )不停地興風(fēng)作浪。
當然，蒼蠅不叮無(wú)縫的鴨蛋，歐元這種信用貨幣的制度設計缺陷為蒼蠅們提供了機會(huì )。一般來(lái)說(shuō)，現代國家發(fā)行的信用貨幣之所以為市場(chǎng)和社會(huì )認可，在于這種貨幣是用國家主權信用作擔保的。如果這種貨幣面臨信用問(wèn)題，就得通過(guò)國家主權來(lái)調整。而歐元作為一種在歐盟國家具有統一信用（或承諾）的貨幣，卻是由不同國家主權信用來(lái)?yè)�。在這種情況下，信用貨幣的統一性及國家主權的差異性，必然導致經(jīng)濟弱勢的國家過(guò)度使用這種統一的信用貨幣。因為這些弱勢國家使用這種統一的信用貨幣越多，其可能獲得的國家利益就越大。但是，當這些經(jīng)濟弱勢國家過(guò)度利用這種信用貨幣時(shí)，其信用無(wú)限擴張一定會(huì )帶來(lái)各種經(jīng)濟問(wèn)題。當這些國家出現經(jīng)濟問(wèn)題時(shí)又無(wú)法通過(guò)幣值的變化來(lái)調整，主權債務(wù)危機就會(huì )逐漸涌現。這就如當前的國際金融體系一樣，美元這種信用貨幣既是國際貨幣也是本幣，面臨的困境也是類(lèi)似的。當前國際金融市場(chǎng)多數問(wèn)題都是由此而引發(fā)，只要上述矛盾解決了，困擾全球金融市場(chǎng)及經(jīng)濟復蘇的許多問(wèn)題也就迎刃而解，但就當前的情況來(lái)看，這并非易事，除非歐元體系解散。
至于歐洲主權債務(wù)危機對中國經(jīng)濟的影響，我們也不可小視。在全球經(jīng)濟一體化的今天，中國經(jīng)濟及金融市場(chǎng)已融入全球一體化的過(guò)程。歐洲經(jīng)濟不復蘇，對中國進(jìn)出口貿易影響肯定大；歐洲主權債務(wù)危機所導致的全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩不僅直接沖擊A股，也影響到中國在國際市場(chǎng)上的資產(chǎn)價(jià)格，影響到人民幣匯率穩定。而這些影響與沖擊傳導到國內實(shí)體經(jīng)濟后，必將影響中國經(jīng)濟穩定。對此，我們必須密切關(guān)注，以便制定更好的應對策略。