上周末，在上海陸家嘴金融論壇上，尚主席躊躇滿(mǎn)志地宣布：國際板的腳步越來(lái)越近了，其對國際板的期盼，使人們不得不聯(lián)想起兩年前創(chuàng )業(yè)板上市之初的監管層面激昂的表態(tài)。創(chuàng )業(yè)板推出是當年管理層和深圳市政府一大任務(wù)和政績(jì)工程，之后的創(chuàng )業(yè)板企業(yè)上市仿佛大躍進(jìn)一般，在新股發(fā)行機制不完善的條件下，創(chuàng )業(yè)板批量審批、批量發(fā)行上市，上演了一場(chǎng)又一場(chǎng)“三高”發(fā)行圈錢(qián)悲喜劇，幾乎所有創(chuàng )業(yè)板上市公司都超募了幾倍于計劃募集資金，一級市場(chǎng)超募資金放在銀行睡大覺(jué)，二級市場(chǎng)資金匱乏。高市盈率發(fā)行，造就了少數高管一夜暴富，紛紛提前辭職套現，業(yè)績(jì)變臉和跌破發(fā)行價(jià)成為常態(tài)，大多數投資者套牢嚴重，這就是倉促上馬的創(chuàng )業(yè)板今天的現實(shí)。
中國的事情，只要是形象工程、政績(jì)工程就搞不好，創(chuàng )業(yè)板問(wèn)題至今沒(méi)有很好的解決，A股的發(fā)行機制、監管制度，分紅制度等許多制度性建設亟待完善，在條件不具備的情況下，在A(yíng)股處于長(cháng)期低迷的狀況下，現在又急著(zhù)推國際板，不能不令人擔心，股市今天大跌就是市場(chǎng)對急推國際板用腳投票。
進(jìn)入2011年以來(lái)，A股國際板成為了國內外市場(chǎng)人士討論的焦點(diǎn)。先是在今年的全國證券期貨監管工作會(huì )議上，證監會(huì )主席尚福林明確指出，今年的重點(diǎn)工作之一是研究制定國際板制度規則，推進(jìn)國際板建設。之后，在上海市兩會(huì )期間，上海市市長(cháng)韓正也來(lái)吹風(fēng)，表示現在正是國際板推出的好時(shí)機。上海政府方面的急迫心情表明國際板成為了上海國際金融中心建設的形象工程、政績(jì)工程，似乎沒(méi)有國際板上海就成不了國際金融中心。
事實(shí)上，上海要成為全球性的金融中心，要做的事情還很多，需要走的道路還很長(cháng)，設立國際板也并不是建設上海成為金融中心的前提條件和緊迫任務(wù)，在目前國內A股市場(chǎng)不穩定、投融資功能尚未完全恢復、對外開(kāi)放的制度環(huán)境尚不配套以及各類(lèi)投資者的國際化投資水平亟待提高等大背景下，搞什么國際板，多少有些奢談，弄不好就如同當初推出“港股直通車(chē)”一樣，緊急叫�；驘o(wú)疾而終，或像創(chuàng )業(yè)板一樣，不倫不類(lèi)，套牢一大批投資者，后患無(wú)窮。
其實(shí)，即便不考慮上海建設國際金融中心的因素，上證所開(kāi)設國際板，努力吸引境外一流企業(yè)來(lái)滬上市也是必要的，這不僅是A股市場(chǎng)對外開(kāi)放的需要，也是上證所提高在國際競爭力、增強中國證券市場(chǎng)影響力、輻射力和國際競爭力的需要。但是，好事要做好，必須要有周密的準備，創(chuàng )造必要條件，首先把國內A股市場(chǎng)搞好，才有條件搞國際板，否則倉促行事，則不僅會(huì )對目前國內A股市場(chǎng)而且也會(huì )對國際板帶來(lái)毀滅性的打擊。
搞國際板需要那些前提條件或必要的準備呢？
一是要把目前A股市場(chǎng)股權分置改革遺留的大小非、大小限問(wèn)題全部合理地解決好，使A股市場(chǎng)上已解禁股和未解禁股能順利實(shí)現“軟著(zhù)陸”，這需要三到五年時(shí)間。股改遺留問(wèn)題沒(méi)解決好之前，國際板不應推出。
二是新股發(fā)行制度的改革要盡快推出并實(shí)際運行一定時(shí)間。目前新股發(fā)行制度存在的嚴重缺陷是大家所公認的，如果不對其進(jìn)行徹底的改革，那么國際板的推出又將給中國股市帶來(lái)巨量的“洋大限”、“洋小限”，讓有著(zhù)豐富市場(chǎng)經(jīng)驗的洋股東們操弄“大小限”損害國內公眾投資者利益，則不僅可能帶來(lái)經(jīng)濟問(wèn)題，也可能帶來(lái)影響社會(huì )穩定的政治問(wèn)題，我們不能不對此有所警惕。
三是國內交易所的國際化改革及國際化監管與服務(wù)水平的提高。目前國內交易所的法律制度建設、治理結構、市場(chǎng)監管和服務(wù)水平等距成熟的國際化交易所要求有相當大的差距，這方面要求補足的東西很多。與國際接軌的不僅是有幾個(gè)國際著(zhù)名公司來(lái)上證所掛牌上市，更主要的是制度接軌，監管和服務(wù)水平接軌、還有交易所的治理結構接軌，這些東西上交所都還不具備。
四是B股市場(chǎng)如何處理，是搞國際板不能不面對的現實(shí)問(wèn)題。B股市場(chǎng)已成雞肋，在搞國際板前，應把B股市場(chǎng)問(wèn)題解決好，否則將使B股市場(chǎng)問(wèn)題在推出國際板后更難解決。
五是要充分考慮市場(chǎng)的承受能力和國內企業(yè)的融資需求。毋容置疑，國際著(zhù)名公司來(lái)中國招股募集資金，必然會(huì )對中國國內企業(yè)上市融資產(chǎn)生巨大的沖擊。目前國內排隊上市的企業(yè)數以萬(wàn)計，由于市場(chǎng)融資環(huán)境所限，許多企業(yè)苦苦等待多年，特別是受到當下銀根緊縮影響，國內公司對對融資的需要比任何時(shí)候都迫切。在有限的融資資源條件下，要優(yōu)先滿(mǎn)足國內公司的融資需要，而不是讓實(shí)力強大的外國著(zhù)名公司來(lái)與實(shí)力較弱國內公司在一個(gè)平臺上爭奪有限的可融資金。
總之，上證所搞國際板是一個(gè)長(cháng)遠的方向和目標，需要各項條件的充分準備，不可操之過(guò)急。