近幾天來(lái)，關(guān)于國際板即將推出的消息不絕于耳。在“2011年陸家嘴金融論壇”上，先是中國證監會(huì )辦公廳副主任王建軍放風(fēng)說(shuō)國際板推出的條件“快要成熟了”，同時(shí)透露國際板將以人民幣計價(jià)。接著(zhù)中國證監會(huì )主席尚福林正式出面表態(tài)，正積極做好國際板市場(chǎng)的各項準備工作，“我們離推出國際板越來(lái)越近了”。如此看來(lái)，國際板確實(shí)已經(jīng)萬(wàn)事俱備、呼之欲出了。
　　就在管理層頻頻表態(tài)之際，證券市場(chǎng)上的國際板概念股大幅上漲，而大盤(pán)則“熊態(tài)百出”，大有“山雨欲來(lái)風(fēng)滿(mǎn)樓”之勢。其實(shí)，國際板的推出并非是個(gè)新鮮的題材。早在2009年初，央行就提出了“要進(jìn)一步研究紅籌企業(yè)回歸A股市場(chǎng)以及推進(jìn)國際板建設”的相關(guān)問(wèn)題。不久，國務(wù)院首次發(fā)表聲明，表示允許境外企業(yè)在適當的時(shí)機發(fā)行A股，以促進(jìn)上海國際金融中心的建設。自此，國際板概念就正式走上中國證券市場(chǎng)的前臺。
　　毫無(wú)疑問(wèn)，建設國際板是完善中國資本市場(chǎng)、提升中國國際金融地位的重要舉措。從國際上來(lái)看，世界金融強國無(wú)不將引進(jìn)國外優(yōu)質(zhì)企業(yè)在本國上市作為一項重要任務(wù)。比如目前的紐約證券交易所中，其中至少有15%來(lái)自海外公司。中國提出建設國際板后，一些國際知名大公司如匯豐銀行、可口可樂(lè )、聯(lián)合利華等紛紛表達了到A股上市的意愿。
　　但是，國際板的推出，必將對中國的證券市場(chǎng)產(chǎn)生深遠的影響。除了上面所提到的積極意義外，可能帶來(lái)的沖擊也不可避免。這主要包括：
　　首先，分流大量的股市資金，使本來(lái)缺乏資金關(guān)照的股市更加疲弱。雖然目前中國并不缺乏流動(dòng)性，但奇怪的是股市始終沒(méi)有成為資金流入的“池子”。個(gè)中原因，除了股市本身缺乏賺錢(qián)效應外，源源不斷的新股上市和上市公司瘋狂圈錢(qián)是主因。如果現狀沒(méi)有改變的話(huà)，國際板的推出無(wú)疑將給失血嚴重的中國股市雪上加霜。
　　其次，國際板的推出將進(jìn)一步拉低國內股市的價(jià)值中樞。目前A股平均市盈率大約為18倍，而創(chuàng )業(yè)板的市盈率仍高達45倍左右。相比之下，美國紐約證券交易所的股票平均市盈率長(cháng)期保持在15倍以下，目前納斯達克的市盈率也未超過(guò)20倍。也就是說(shuō)，如果按照這個(gè)市盈率的標準，國內A股仍有進(jìn)一步下跌的可能性。
　　最后，國際板推出將使國內上市公司邊緣化。從目前有意到A股上市的跨國公司來(lái)看，無(wú)論是公司聲譽(yù)、公司治理水平還是長(cháng)期盈利能力，比絕大多數的國內公司都要強。如果這些跨國巨頭登陸A股市場(chǎng)，投資者有可能會(huì )產(chǎn)生“棄內投外”的傾向。
　　因此，大多數投資者對國際板的推出持悲觀(guān)態(tài)度也就不足為奇。但是，一味看空國際板并非最優(yōu)的投資策略選擇。一方面，國內股市經(jīng)過(guò)20年的發(fā)展，其承受能力早已今非昔比。國際板的推出必定是循序漸進(jìn)的過(guò)程，不可能出現一擁而上的局面。而規模擴大和國際化程度加深，從長(cháng)遠來(lái)說(shuō)也是有利于國內證券市場(chǎng)的發(fā)展壯大。另一方面，國際板的推出不會(huì )在短期改變中國證券市場(chǎng)“新興加轉軌”的階段性特征，經(jīng)濟高速發(fā)展帶來(lái)的較高的市盈率將繼續存在很長(cháng)一段時(shí)間。
　　此外，國際板的推出將必然導致股市下跌的說(shuō)法也不一定成立。值得提醒的是，為了迎接國際板的到來(lái)，管理層往往會(huì )出于穩定市場(chǎng)的考慮而出臺一系列扶持性的政策，這都是有助于股市上漲的利好因素。