2005和2008年中國的房地產(chǎn)牛市曾經(jīng)戛然而止，這就與當時(shí)美聯(lián)儲和中國央行將基準利率維持高位息息相關(guān)。
房?jì)r(jià)泡沫已經(jīng)成為中國最“古老”的話(huà)題。在經(jīng)歷了長(cháng)達13年的繁榮、8年強力調控之后，民眾對房?jì)r(jià)上漲接近麻木。
在國內一系列調控政策未能讓流動(dòng)性過(guò)剩環(huán)境消失，擠掉房?jì)r(jià)泡沫的當下，外部力量的悄然生變，或許能夠成為壓死駱駝的最后一根稻草。美元中期大反彈極有可能成為這一關(guān)鍵力量。
從五一假期，拉登被擊斃開(kāi)始，國際金融市場(chǎng)風(fēng)雨飄搖，至今黃金白銀未能再度趾高氣揚，石油、金屬和農產(chǎn)品亦未能創(chuàng )出新高，這一切的主要原因在于美元指數的快速反彈，至今已經(jīng)累積上升5%（這一指數并不包含人民幣權重）。
事實(shí)上，在美國承受巨額雙赤字的國際背景之下，放在十年以上的周期來(lái)看，美元不可能保持強勢地位，持續貶值是其必然宿命。但是當美元弱勢已經(jīng)漸漸危及到國際貨幣體系，美元成為一張紙的時(shí)候，美國政府必然會(huì )奮力一擊，至少要在中期內保證美元的國際地位。從這個(gè)角度來(lái)看，美元的中期大反彈趨勢得以確立也具備充分條件。
特別的，無(wú)論是從遏制通脹還是保證經(jīng)濟復蘇的角度而言，美聯(lián)儲接下來(lái)兩三年內持續升息的速度都會(huì )超過(guò)預期，在短短一到兩年內，將聯(lián)邦基準利率從0.25%的最低位拉升至5%以上完全有可能。
而美元處于升息的時(shí)候，尤其當聯(lián)邦基準利率到5%左右，中國央行勢必也不得不進(jìn)入又一輪加息周期。那么，這對房地產(chǎn)投機的打擊將是巨大的。因為這不僅影響著(zhù)官方利率，更為嚴重的是讓民間借貸利率水漲船高，這才是投機資金感覺(jué)頭疼的致命所在。比如，2005和2008年中國的房地產(chǎn)牛市曾經(jīng)戛然而止，這就與當時(shí)美聯(lián)儲和中國央行將基準利率維持高位息息相關(guān)。
15年前的東南亞曾上演了上述的類(lèi)似邏輯。從1993年開(kāi)始，美元持續貶值，進(jìn)行著(zhù)深度的調整，隨著(zhù)疲軟的美元不斷向當時(shí)的“四小龍”注入流動(dòng)性，從而維持了他們的房地產(chǎn)泡沫。1997年，隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)浪潮的此起彼伏，美聯(lián)儲開(kāi)始了擠泡沫運動(dòng)，不斷加息使得當年美元指數急速上升，美元形勢徹底扭轉，東南亞奇跡也就灰飛煙滅，房地產(chǎn)泡沫瞬間傾塌。
美元大反彈在即，最直接的動(dòng)力就是美聯(lián)儲升息周期的開(kāi)始。到時(shí)候，國際資本流動(dòng)勢必會(huì )根本轉向，新興市場(chǎng)經(jīng)濟“硬著(zhù)陸”。中國房地產(chǎn)市場(chǎng)也就可能不得不面臨痛苦的調整。