基金公平交易新規不能阻止利益輸送。比如，關(guān)于“同向交易”的規定：在某一時(shí)期內，同一公司管理的所有投資組合買(mǎi)賣(mài)相同證券的整體價(jià)差應趨于零。執行起來(lái)就很難。
證監會(huì )日前發(fā)布《證券投資基金管理公司公平交易制度指導意見(jiàn)(修訂稿)》，并公開(kāi)征求意見(jiàn)，以進(jìn)一步規范基金投資行為�！靶抻喐濉敝饕诿鞔_同向交易價(jià)差的控制標準和目標、制訂同日反向交易的規范等方面進(jìn)行了修訂。完善公平交易制度，切斷利益輸送暗道，是此番基金公平交易規則修訂的主要目的。
從“修訂稿”的內容來(lái)看，確實(shí)有利于遏制利益輸送行為。目前，同一基金公司管理的不同投資組合之間的利益輸送現象并不少見(jiàn)。封閉式基金向開(kāi)放式基金進(jìn)行利益輸送，封閉式基金、開(kāi)放式基金又同時(shí)向社保組合、企業(yè)年金、特定客戶(hù)資產(chǎn)管理組合進(jìn)行利益輸送，這在基金公司內部并不少見(jiàn)，甚至堪稱(chēng)潛規則。因此，“修訂稿”第二十條規定：“在某一時(shí)期內，同一公司管理的所有投資組合買(mǎi)賣(mài)相同證券(同向交易)的整體價(jià)差應趨于零”，以及第二十一條規定：“公司應嚴格控制不同投資組合之間的同日反向交易，嚴格禁止可能導致不公平交易和利益輸送的同日反向交易”的規定，就是對“抬轎子”與“接盤(pán)”兩種利益輸送渠道的“攔截”。
但基金公平交易新規并不能真正阻止利益輸送行為的發(fā)生。比如，關(guān)于“同向交易”的規定：在某一時(shí)期內，同一公司管理的所有投資組合買(mǎi)賣(mài)相同證券的整體價(jià)差應趨于零。執行起來(lái)就很難。
首先，“某一時(shí)期”有多長(cháng)？一個(gè)月？一個(gè)季度？半年？一年？假如說(shuō)是一個(gè)季度的話(huà)，那么是不是一個(gè)季度之后，其他的投資組合就可以名正言順地為提前進(jìn)入的投資組合“抬轎子”呢？
其次，要求“在某一時(shí)期內，同一公司管理的所有投資組合買(mǎi)賣(mài)相同證券的整體價(jià)差應趨于零”，這是否意味著(zhù)不同投資基金之間的“隔離墻”被拆除了呢？不然，甲投資組合如何知道乙投資組合買(mǎi)進(jìn)了相同的證券，而且彼此之間的整體價(jià)差還要“趨于零”呢？這顯然又不符合“修訂稿”第十一條關(guān)于“公司應建立投資組合投資信息的管理及保密制度，不同投資組合經(jīng)理之間的重大非公開(kāi)投資信息應相互隔離”的規定。
因此，一部基金公平交易新規，很難真正切斷利益輸送暗道。對基金利益輸送行為的監管并不能因此而一勞永逸，而是任重而道遠，還必須繼續面對新情況、新問(wèn)題。