通脹浪潮襲來(lái)之時(shí)，受損的可不僅僅是所有持幣人手中的貨幣購買(mǎi)力。由于增發(fā)的貨幣經(jīng)由借貸環(huán)節才進(jìn)入機構與個(gè)人的口袋，更由于借貸權的分布、需求的分布以及供給障礙的分布一時(shí)集中到某些個(gè)領(lǐng)域，所以通脹下的市場(chǎng)價(jià)格會(huì )“鼓包”，即某些物價(jià)出現戲劇性的大起大落。此種“相對價(jià)格的變動(dòng)”，引發(fā)一波又一波趨利避害行為的超級活躍，除了在可炫耀的增長(cháng)率之下錯誤配置資源與惡化收入分配，不會(huì )有其他結果。這才是通脹帶給經(jīng)濟的真正危害。
因此，通脹縱容不得，非反不可。問(wèn)題是，反通脹不能靠時(shí)緊時(shí)松的短期政策變換，而要把所有可以靈活運用的政策工具，置于一個(gè)長(cháng)期堅持的政策目標的統領(lǐng)之下。這個(gè)長(cháng)期政策目標，就是貨幣穩健。
何謂“貨幣穩健”？簡(jiǎn)單明了的答案，就是保持貨幣幣值的穩定。1994年全國人大通過(guò)的《中國人民銀行法》，總則第三條規定，“貨幣政策目標是保持貨幣幣值的穩定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)�！焙苊靼�，貨幣政策可以是松的，也可以是緊的，但無(wú)論從松還是從緊，貨幣政策的目標是單一的，即“保持貨幣幣值的穩定”。貨幣政策當然要服務(wù)于經(jīng)濟社會(huì )的發(fā)展，當然也要“保增長(cháng)”，不過(guò)它不能背離自己的根本使命。
在一個(gè)差不多一切都變的世界里，為什么要保持貨幣幣值的穩定？開(kāi)門(mén)見(jiàn)山只講一條：為了便利交易。這也是貨幣來(lái)到人世間的原因——物物交換實(shí)在麻煩無(wú)比，直到發(fā)現了“一般等價(jià)物”充當交易的媒介，麻煩才得到解決。
有了貨幣，一切容易。周薪500元，一份報紙2元，那么上班約10分鐘的收入，就可換1份報紙來(lái)讀。不過(guò)，容易中帶來(lái)新的不易，那就是這貨幣的幣值本身要穩定，其代表的單位貨幣購買(mǎi)力要前后相同，才比較好算。好比我們拿一把尺子量形形色色之物，這把尺子本身的長(cháng)短要穩定，否則人們會(huì )因為度量的紊亂而帶來(lái)決策的紊亂。幣值不穩，那市場(chǎng)里每天驚人龐大的交易，麻煩就更大了。
倘若貨幣的幣值變動(dòng)，對所有商品一視同仁，那還好辦些�？墒�，由于通脹下的市場(chǎng)物價(jià)會(huì )“鼓包”，導致貨幣幣值對不同的商品不同的、常常是莫測的變化，這樣的幣值變動(dòng)就隨機改變交易各方吃虧占便宜的機會(huì )。人們?yōu)榍笞员�，可能因為交易太麻煩而退出交易！這里的邏輯是，幣值亂，人們的預期也亂，一旦收縮交易規模，最后威脅分工與收入水平的持續提升。
那么，能夠做到保持貨幣幣值的穩定嗎？答案是，非常不容易。以美元為例，作為當今全球最主要的國際結算貨幣和儲備貨幣，是要拿黃金來(lái)衡量的。1971年之前每盎司黃金可兌35美元，目前兌多少？1500美元！30多年時(shí)間，美元對黃金貶值了多少。
是的，鈔票面值的大小多少記錄著(zhù)該幣的幣值狀況。日元又怎么樣了？去過(guò)那里幾趟，換出來(lái)的日元，動(dòng)輒面值就是10000日元的。難道是日本朋友的算術(shù)好嗎？不見(jiàn)得。查戰后日本，高通脹率差不多與日本高速增長(cháng)的奇跡形影相伴。
2009年，全球金融危機風(fēng)波未定，萊因哈特與羅格夫出版了《This
Time Is Different》(《這次不一樣》)。該書(shū)的副標題是“Eight Centuries of Financial
Folly”，直譯就是“八個(gè)世紀的金融胡鬧”。通脹作為金融危機不可或缺的一位主角，總是似曾相識君又來(lái)：從16至18世紀，“令人驚奇的是，該時(shí)期每一個(gè)亞洲國家和歐洲國家在很多年的通貨膨脹率都高于20%，而且大多數國家多年的通貨膨脹率高于40%”；在1800年至2007年，拉美與非洲有著(zhù)更為糟糕的通脹記錄不足為奇。
這無(wú)非是說(shuō)，保持貨幣幣值的穩定，從經(jīng)濟與金融史的角度來(lái)看是一項非常不容易達成的目標。當代法定貨幣制度，只不過(guò)為通脹痼疾的屢次發(fā)作提供了開(kāi)啟印鈔機的技術(shù)便利。即便在貴金屬貨幣時(shí)代，試圖以“劣幣”替代含金量足秤的良幣的行為，還是史不絕書(shū)。
人民幣又怎么樣了？以票面法衡量，人民幣的幣值穩定差強人意——畢竟60年來(lái)最大的票面值還沒(méi)有超過(guò)100元。順著(zhù)時(shí)間的展開(kāi)來(lái)看，人民幣的購買(mǎi)力還是受到了歲月的侵蝕。歷年統計局公布的物價(jià)指數，加到一起記下的其實(shí)就是人民幣幣值的不穩定程度�！懊耖g金本位”——農民以實(shí)物為基準簽訂土地山林的長(cháng)期轉包合同——則從一個(gè)角度反映了本國老百姓對貨幣幣值穩定的主觀(guān)評價(jià)。結論是人民幣的幣值穩定當然優(yōu)于當代世界很多國家的貨幣，但是，以經(jīng)濟總量全球第二的位置來(lái)要求，人民幣幣值穩定的目標，還要堅持再堅持，努力再努力。