近幾個(gè)月來(lái)，迫于通脹的壓力，證券投資界可以說(shuō)是在焦慮中度過(guò)的。大部分人都把目光盯在物價(jià)、流動(dòng)性和市場(chǎng)走勢上。尤其是物價(jià)，一有風(fēng)吹草動(dòng)，就會(huì )引起一陣喧嚷。菜價(jià)、糧價(jià)、蛋價(jià)和肉價(jià)等，也成了預判通脹的敏感因素。至于央行的一舉一動(dòng)，那就更不用說(shuō)了，幾乎是各大機構眼中的“魔杖”，只要資金面上稍有變化，就會(huì )引起一連串的漣漪。
　　現在，5月份經(jīng)濟數據即將公布。相信此時(shí)又有人在猜測CPI是多少，在預測央行的緊縮政策還會(huì )持續多久，加息的“靴子”又將在什么時(shí)候落地�？傊�，圍繞著(zhù)物價(jià)，各種對供求因素的分析，對庫存的分析，對貨幣供應量的分析，將會(huì )如夏雨一般撲來(lái)。
　　這種做法對嗎？這種將物價(jià)上漲與供給因素和貨幣因素簡(jiǎn)單掛鉤的做法，能解釋當前中國的物價(jià)現象嗎？不能。從近年的情況來(lái)看，非供給因素與非貨幣因素對物價(jià)上漲的影響似乎更大，有時(shí)甚至成了主導價(jià)格單向上揚的主因，供給因素和貨幣因素反而成了配角。過(guò)于強調供給因素和貨幣因素的影響，很可能會(huì )找錯方向、搭錯脈，把毛病越治越重。
　　為什么呢？在解釋之前，還是先來(lái)看看供給因素和貨幣因素對當前物價(jià)的作用情況。按照一般教科書(shū)的講法，通貨膨脹確實(shí)與供給和貨幣供應量有關(guān)。當供給緊張時(shí)，就會(huì )出現“求大于供”的情況，出現需求者競價(jià)的情況，導致物價(jià)上漲。當貨幣供應量太大，就會(huì )出現過(guò)多貨幣追逐商品的情況，導致物價(jià)上漲。然而，這只是一般道理。
　　目前，中國的情況是供給充足，大部分行業(yè)產(chǎn)能還過(guò)剩。因此，從總量上幾乎不存在由于供應緊張導致的物價(jià)上漲。再從貨幣投放情況看，盡管金融危機后，各國央行都投放了大量流動(dòng)性，確實(shí)有流動(dòng)性泛濫問(wèn)題，但中國一是收得早，二是確實(shí)有需要，因此，并不存在嚴重的流動(dòng)性問(wèn)題。如果你去看看中小企業(yè)的資金情況，一直偏于緊張。這表明，并非因“錢(qián)多”導致了物價(jià)的上漲。
　　換句話(huà)說(shuō)，當前的物價(jià)上漲并非完全由供給因素與貨幣因素決定的。這兩個(gè)因素并不能解釋當前以及今后一段時(shí)間中國的物價(jià)上漲現象。那么，不是這兩個(gè)因素，又是什么呢？
　　扼要分析，有三大具有中國特色的特別因素在作怪，影響了當前以及今后一段時(shí)間物價(jià)水平的走高。而且，如果不采取措施逐步消除這三大因素的干擾，未來(lái)物價(jià)趨勢仍將不容樂(lè )觀(guān)，甚至矛盾還可能更加突出。那么，是哪三大“擾動(dòng)”因素呢？
　　其一，日益突出的中間環(huán)節“腸梗阻”因素，導致了物價(jià)持續堅挺，并且很難降下來(lái)。所謂“中間環(huán)節”是指在連接生產(chǎn)者和消費者之間的各個(gè)環(huán)節。最典型的案例就是日前的“菜賤傷農”事件。此事緣于部分蔬菜季節性豐產(chǎn)，導致集中上市，農民賣(mài)菜難。但城里人并沒(méi)有享受到豐收的成果，依然在吃“高價(jià)菜”。離奇的是，從農田到餐桌價(jià)格落差有十幾倍，暴利全由中間環(huán)節瓜分而去。
　　其二，制度性、政策性壟斷因素，導致物價(jià)居高不下，并有增強的趨勢。由于一些行業(yè)和一些部門(mén)存在政策紅利和制度紅利，導致經(jīng)營(yíng)者有很強的供給壟斷和價(jià)格壟斷。比如，在石油和電力等部門(mén)，就存在著(zhù)突出的部門(mén)利益與壟斷性問(wèn)題。消費者很少有選擇，更缺乏價(jià)格話(huà)語(yǔ)權，因此，只要這些部門(mén)出于自己的利益考慮，就會(huì )將一系列經(jīng)營(yíng)成本轉嫁給社會(huì )公眾，從而導致物價(jià)的高企。
　　其三，市場(chǎng)扭曲的非對稱(chēng)因素，導致物價(jià)長(cháng)期走高。市場(chǎng)扭曲包括結構性扭曲和制度性扭曲，核心是不完全競爭、惡性競爭和不公平競爭，再加上各種對市場(chǎng)的攤派，導致市場(chǎng)不是通過(guò)競爭而產(chǎn)生有利于消費者的價(jià)格，而是剛好相反，許多參與方都是以犧牲消費者利益來(lái)達到自己的盈利目的。因此，最后的選擇只能是通過(guò)不斷漲價(jià)來(lái)達到妥協(xié)。最后，犧牲的就只有消費者了。
　　現在，這三大影響因素已被大家司空見(jiàn)慣，但有哪個(gè)分析模型把這些特殊因素放進(jìn)去了呢？因此，除了供給與貨幣因素外，研究一下這些特殊因素，可能更有利于弄清導致目前物價(jià)上漲的原因。