希臘債務(wù)危機的外溢效應正受到密切關(guān)注。歐元集團主席容克近日警告希臘債務(wù)危機可能傳染至少5個(gè)歐盟國家，而20日召開(kāi)的歐元區財長(cháng)會(huì )議對于希臘第五批援款的延付決定也增加了市場(chǎng)的擔憂(yōu)。
　　希臘近期將有巨額債務(wù)到期，但其銀行系統的現有資金預計只能維持到7月初。為了應對希臘的融資需求，由歐盟委員會(huì )、歐洲央行和國際貨幣基金組織組成的三方代表團，將在未來(lái)幾天內對希臘的債務(wù)情況進(jìn)行最終的評估，以確定是否根據去年達成的1100億歐元救助協(xié)議，向希臘提供第五批120億歐元貸款。在市場(chǎng)方面，考慮到希臘經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力不足且難以依靠經(jīng)濟增長(cháng)來(lái)償還債務(wù)，國際評級機構多次下調希臘的主權信用評級。投資者對希臘違約或進(jìn)行債務(wù)重組的恐慌，導致歐洲金融市場(chǎng)遭遇大幅動(dòng)蕩。
　　理論上講，希臘債務(wù)問(wèn)題可以通過(guò)自身化解、外部援助、債務(wù)重組、退出歐元區等4種方式應對。而事實(shí)上，擺在希臘和歐盟面前的路僅剩一條，即歐盟繼續施以援手。主要原因：一是依靠自身力量走出危機行不通。希臘政府削減赤字的努力一直遭到反對黨和民眾的抗議，實(shí)現財政盈余的目標難度很大。即使大幅緊縮財政的舉措獲得認可，希臘目前的經(jīng)濟實(shí)力也難以化解高額債務(wù)。據測算，假設希臘政府今后能夠一直保持收支平衡，以其長(cháng)期債券平均利率5.7%計算，在未來(lái)20年，希臘需每年保持8%的經(jīng)濟增長(cháng)率，才能使其公共債務(wù)占國內生產(chǎn)總值的比例降至90%以下，這顯然難度很大。
　　二是債務(wù)重組面臨較大阻力。根據國際清算銀行的統計，截至2010年12月底，持有希臘資產(chǎn)最多的國外銀行來(lái)自歐洲。全球銀行對希臘的直接風(fēng)險敞口總額為1609億美元，其中，歐洲國家就占1301億美元。如果希臘進(jìn)行債務(wù)重組，無(wú)論是采用減免本金還是拖延支付，都會(huì )對歐洲銀行業(yè)造成嚴重沖擊。
　　三是退出歐元區的成本極高，甚至可能產(chǎn)生連鎖反應，引發(fā)第二波國際金融危機。歐盟如果在現階段放棄希臘，不僅會(huì )造成市場(chǎng)恐慌，導致歐洲經(jīng)濟和銀行業(yè)蒙受損失，還會(huì )使前期的援救前功盡棄。新貨幣定價(jià)與市場(chǎng)認可度問(wèn)題會(huì )拖累歐元，各國尤其是歐元區大國和國際機構購買(mǎi)的大量希臘債務(wù)，也都將轉嫁到歐元區成員國的納稅人身上，德國和法國將成為首當其沖的受害者。
　　總之，歐盟和國際貨幣基金組織繼續對希臘進(jìn)行財政支持是最有可能出現的結果。歐盟將會(huì )同希臘政府展開(kāi)一番討價(jià)還價(jià)，最終在延長(cháng)貸款期限、降低貸款利率和追加貸款金額方面做出讓步，條件是希臘政府需要加大財政緊縮、結構性改革和出售國有資產(chǎn)的力度。
　　希臘問(wèn)題是整個(gè)歐洲主權債務(wù)危機的縮影。對希臘施以援手只能為歐洲爭得必要的時(shí)間，但無(wú)法徹底消除風(fēng)險，因為歐洲當前還面臨其他一些不確定因素。例如，對歐洲銀行業(yè)將進(jìn)行新一輪壓力測試，這意味著(zhù)將有一批銀行面臨補充資本金的需求。希臘債務(wù)危機若不能及時(shí)解決，將沖擊整個(gè)歐洲銀行業(yè)。再則，愛(ài)爾蘭、葡萄牙等國雖然獲得了歐盟援助，但經(jīng)濟形勢仍不容樂(lè )觀(guān)，未來(lái)會(huì )否出現類(lèi)似希臘的問(wèn)題仍未可知。因此，對希臘的救助不能僅局限于希臘本身，而是要從整個(gè)歐洲債務(wù)危機的全局出發(fā)，進(jìn)行通盤(pán)考慮，防止風(fēng)險繼續積累。