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2011-06-30 作者:韓會(huì )師(對外經(jīng)濟貿易大學(xué)金融學(xué)院) 來(lái)源:中國證券報
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歐洲主權債務(wù)危機越來(lái)越像一場(chǎng)貓捉老鼠的游戲。由于歐盟內部對希臘援助方案頻頻發(fā)出反對意見(jiàn),希臘一次次站在違約邊緣,而每每在最后關(guān)頭,最大的“異見(jiàn)者”——德國總會(huì )網(wǎng)開(kāi)一面,令希臘“死里逃生”。 盡管歐債危機愈演愈烈,整個(gè)三季度,歐元兌美元基本維持在1.40上方,且一度接近1.50。究竟是什么力量在支撐歐元? 根據IMF統計數據,截至2010年底,歐元在全球外匯儲備中的占比約為26%,因此歐元的暴跌乃至于崩潰牽扯到太多國家的切實(shí)利益,這也就不難理解為何歐元區以外的國家會(huì )頻頻對歐債危機施以援手。 而2010年上半年IMF和歐盟共同制定的7500億歐元區穩定方案,實(shí)際上進(jìn)一步將歐債危機和全球政府綁在了一起。根據協(xié)議,IMF需要出資2500億歐元,而IMF作為一個(gè)國際合作組織,這筆錢(qián)最終要由各個(gè)會(huì )員國承擔,雖然接受IMF的援助會(huì )在很大程度上限制歐洲在債務(wù)危機處理上的主動(dòng)權,但卻換來(lái)了降低自身資金壓力、讓全世界為歐洲共同埋單的結果。 既然如此之多的利益主體都被綁在歐債危機這艘船上,那么歐元短期內就只有震蕩之憂(yōu)而無(wú)解體之慮。但僅僅考慮到這個(gè)層次還不足以規避歐債危機的潛在風(fēng)險,事實(shí)上,德國和法國作為援助資金的主要出資國,已經(jīng)采取了維護自身長(cháng)期利益的實(shí)際行動(dòng)。 早在年初,德國和法國就明確要求希臘以國有資產(chǎn)私有化作為獲得救助資金的前提條件。新任國際貨幣基金組織總裁、法國財政部長(cháng)克里斯蒂娜·拉加德曾明確表示,解決希臘債務(wù)問(wèn)題的核心在于“希臘國有資產(chǎn)私有化”。為了獲得歐盟的援助,早在2011年4月,希臘財政部就確定了500億歐元國有資產(chǎn)私有化的計劃。 那么誰(shuí)能有足夠的財力來(lái)收購這些希臘資產(chǎn)呢?指望希臘內部消化明顯不現實(shí)。歐盟內部主要經(jīng)濟體中意大利、西班牙均面臨債務(wù)問(wèn)題,早就被貼上了“歐豬五國”的標簽,很難拿出大筆資金用于海外擴張。英國并非歐元區的成員國,在援助問(wèn)題上也始終不積極,因此歐元區內部很難接受英國分一杯羹。那么作為援助資金的主要出資人,德國和法國就成為最有實(shí)力,也最有理由參與希臘國有資產(chǎn)私有化進(jìn)程的國家。 當然,歐盟國家提出“國有資產(chǎn)私有化”這個(gè)條件也不是沒(méi)有道理。畢竟希臘政府手中有價(jià)值大約3000億歐元的國有資產(chǎn)。德、法等國作為援助希臘的主要出資國,當然不希望自己僅僅成為希臘的“提款機”。而且,5年內希臘根本不可能有效壓縮財政赤字,因此現在借給希臘的錢(qián)很難獲得穩定回報,持有能夠在長(cháng)期內帶來(lái)穩定現金流的資產(chǎn)比持有債券更加保險,德國和法國也可以掌握更大的主動(dòng)權。此外,在當前形勢下,希臘就怕別人落井下石,此時(shí)和希臘談條件是最容易達成協(xié)議的。 6月7日,希臘政府決定將所持國有電信公司OTE10%的股份以大約4億歐元的價(jià)格出售給德國電信,這標志著(zhù)德國在希臘
“淘寶”的正式展開(kāi)。至此,就不難理解為什么德國在歐洲主權債務(wù)危機問(wèn)題上始終保持“不冷不熱”的態(tài)度了。 這次危機是德國全面打入歐洲各國經(jīng)濟命脈的最好機會(huì ),德國必須抓住高負債國向德國伸手要錢(qián)的機會(huì )擴大德國的影響力,只有這樣才能實(shí)現一分付出,十分回報。如果其他國家一喊餓,德國就打開(kāi)錢(qián)包發(fā)救濟糧,那么德國除了一個(gè)好名聲,什么都得不到。除了電信公司之外,希臘預計出售的還包括自來(lái)水公司、港口、銀行等涉及國計民生以及國家安全的國有資產(chǎn),這些對于德國投資者來(lái)說(shuō)都是比較有吸引力的。 德、法的行為警示全球投資者,在歐債危機的援助中僅僅出資是不夠的,必須做長(cháng)遠打算,否則只會(huì )讓非歐洲的投資者日益被動(dòng),并有禍水外引之憂(yōu)。
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