只要人民幣在短時(shí)間內被急速推高，就表明有國際炒家在推波助瀾。那樣，遠則半年近則三個(gè)月，人民幣或許真有被國際炒家大肆唱空或做空的危險。我們決不能掉以輕心，應堅決摒棄通過(guò)人民幣升值減緩通脹壓力的觀(guān)念。人民幣匯率改革必須走自己的路，確�！爸鲃�(dòng)性、漸進(jìn)性和可控性”，保持匯率在合理、均衡水平上的基本穩定。
　　今年以來(lái)，在中國經(jīng)濟處于階段性回落通道，通脹居高不下的大環(huán)境下，人民幣背離經(jīng)濟實(shí)際，走出了一波波出人意料的單邊升值行情，其中原因令人深思。
　　6月22日，中國外匯交易中心公布，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣兌美元匯率中間價(jià)為6.4683，已連續第四個(gè)交易日創(chuàng )出匯改以來(lái)新高。統計數據顯示，2010年重啟匯改至今，人民幣兌美元已累計升值5.5%，而且呈持續單邊升值態(tài)勢。
　　一般而言，兩國貨幣匯率高低，主要取決于兩國間經(jīng)濟增長(cháng)比較以及兩國因通貨膨脹差異而形成的購買(mǎi)力平價(jià)的變化。就美國的經(jīng)濟情況而言，美國房地產(chǎn)經(jīng)紀商協(xié)會(huì )6月22日發(fā)布報告顯示，5月二手房銷(xiāo)量環(huán)比下降了3.8%，銷(xiāo)量創(chuàng )下了半年來(lái)新低；另有資料顯示，美國5月制造業(yè)指數大幅回落至53.5%，該指數自2月以來(lái)已連續3個(gè)月下滑；5月，美國新增非農就業(yè)人口僅為5.4萬(wàn)人，跌落至今年最低水平，失業(yè)率重回9%以上高位。同樣，美國通脹形勢也不容樂(lè )觀(guān)。5月美國CPI同比上漲3.6%，創(chuàng )三年來(lái)新高。再來(lái)看中國的經(jīng)濟形勢。最新統計數據顯示，5月工業(yè)增加值同比增長(cháng)13.3%，連續兩個(gè)月回落；社會(huì )消費品零售總額增速也比上個(gè)月回落了0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續幾個(gè)月回調。而此前公布的5月中國PMI為52.0%，也創(chuàng )9個(gè)月新低。根據不久前公布的5月數據，CPI同比上漲5.5%，為上半年之最，今年前五個(gè)月CPI同比上漲5.2%。再加南方經(jīng)歷了旱澇急轉的極端異常氣候，糧食及農產(chǎn)品減產(chǎn)的風(fēng)險很大，這將推動(dòng)食品價(jià)格再次上升，并推高下半年CPI中的新漲價(jià)因素。通過(guò)兩國上述兩方面數據的比較可知，人民幣兌美元并不具有大幅升值的經(jīng)濟基礎。
　　更值得深思的是，高盛以及一些海外對沖基金近來(lái)開(kāi)始有了一些唱空并做空人民幣的動(dòng)向。資料顯示，進(jìn)入2011年，被稱(chēng)作“金融殯儀工作者”的全球最大空頭基金公司尼克斯聯(lián)合基金公司創(chuàng )始人及掌門(mén)人吉姆·查諾斯、有“末日博士”之稱(chēng)的知名反向投資專(zhuān)家麥嘉華、以“空軍司令”著(zhù)稱(chēng)的美國GMO資產(chǎn)管理公司創(chuàng )始人杰里米·格蘭瑟姆等人，不約而同地看空人民幣。查諾斯宣稱(chēng)，他已募集了2000萬(wàn)美元的離岸基金，對賭中國房地產(chǎn)泡沫破裂。國際金融大鱷索羅斯也攜帶萬(wàn)億熱錢(qián)重返香港，大肆宣揚看空中國經(jīng)濟的觀(guān)點(diǎn)。美國沃思堡顧問(wèn)公司創(chuàng )始人馬克·哈特甚至認為，可以利用看跌期權做空人民幣。更需高度重視的是，在6月17日高盛的一份致客戶(hù)的郵件中，建議客戶(hù)退出一項人民幣的看漲交易。高盛駐倫敦的銀行家詹姆斯·韋斯特伍德建議稱(chēng)，投資者應退出潛在回報率為4.2%的第一輪押注�；�于這些動(dòng)向，有些專(zhuān)家就擔心，人民幣或面臨海外投機基金的“圍堵”和“獵殺”，目前囤積在國內的跨境資金將來(lái)也有可能大量流出。
　　不過(guò)，筆者認為，當下，人民幣被唱空或做空的時(shí)機尚不成熟。除了目前中國尚未完全實(shí)現資本項目下的自由兌換、中國在樓市、股市等領(lǐng)域的風(fēng)險基本可以自主化解以及經(jīng)濟基本面發(fā)展勢頭依然良好等因素外，更重要還有，第一，盡管一年多來(lái)，人民幣呈現單邊升值態(tài)勢，但在國際炒家眼里，升值幅度并非足夠大，升值速度也并非足夠快，因此，炒作空間并不是太理想。第二，美聯(lián)儲在6月22日結束議息會(huì )議并發(fā)表聲明，宣布將聯(lián)邦基金利率維持在0至0.25%的水平不變，同時(shí)按原計劃在6月底結束去年推出的QE2，但將維持利用將到期的國債本金再投資購買(mǎi)美國國債的政策。這實(shí)際上并未排除推出QE3的可能性。同時(shí)這也表明，人民幣在此背景下，還會(huì )繼續升值而不是貶值。
　　在此微妙時(shí)刻，如果對下一步人民幣升值趨勢做一個(gè)大膽的預判的話(huà)，筆者認為，只要是人民幣在短時(shí)間內被急速推高，就表明是有國際炒家在推波助瀾。那樣的話(huà)，遠則半年近則三個(gè)月，人民幣或許真的有被國際炒家大肆唱空或做空的危險。既然他們已經(jīng)盯上人民幣了，必定會(huì )提前做好周密布局和策劃，即便是不能直接做空，也可能通過(guò)炒作中國樓市、設立人民幣基金、實(shí)行境內外自由轉換以及買(mǎi)入看跌期權等內外配合迂回圍攻做空人民幣，以達到他們所期望的人民幣在嚴重的升值泡沫下急速“跳水”、大幅貶值的局面。果真如此的話(huà)，會(huì )對我國經(jīng)濟和金融造成嚴重沖擊。對此，我們決不能掉以輕心。
　　那么，為避免或嚴防人民幣單邊升值泡沫風(fēng)險，從現在起，我們應堅決摒棄通過(guò)人民幣升值減緩通脹壓力的觀(guān)念和做法。實(shí)際上，以人民幣升值來(lái)緩解通脹的政策初衷，只在理論上具有可能性，但實(shí)踐表明，這項政策并不適合我國當前嚴峻的宏觀(guān)經(jīng)濟形勢，反而迎合了那些國際政客以及國際炒家的想法。人民幣匯率改革必須走自己的路。短期內，應穩定人民幣匯率改革步伐，尤其是穩定人民幣短期升值預期，嚴格按照既定的人民幣匯率改革的步驟行進(jìn)，動(dòng)態(tài)管理和調節人民幣匯率浮動(dòng)；確保人民幣匯率改革的“主動(dòng)性、漸進(jìn)性和可控性”，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定。必要時(shí)，可對人民幣匯率進(jìn)行適度的市場(chǎng)干預。更重要的是，人民幣國際化應低調運行，只做不說(shuō)或多做少說(shuō)。
　　毫無(wú)疑問(wèn)，必須嚴密防控并強化對國際熱錢(qián)的打擊力度。密切跟蹤國際國內經(jīng)濟金融形勢變化，有針對性地開(kāi)展各類(lèi)專(zhuān)項檢查和調查；創(chuàng )新外匯檢查手段，進(jìn)一步完善外匯非現場(chǎng)檢查系統，加強對異�？缇迟Y金流動(dòng)重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節的監測預警；加強對短期投機資本的監測和管理，防范熱錢(qián)大規模流動(dòng)給人民幣以及國內金融體系造成大的沖擊。同時(shí)，嚴格規范參與人民幣跨境結算的境外參加行的人民幣購售業(yè)務(wù)，以加強對跨境資金異常流動(dòng)的監控。