6月份，發(fā)改委發(fā)文允許支持符合條件的地方政府投融資平臺公司和其他企業(yè)，通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券進(jìn)行保障性住房項目融資。利用債券融資可以解決保障房建設中的資金缺口，但也有可能帶來(lái)一些負面的影響，對其可能的“后遺癥”不能不警惕。
　　其一，目前環(huán)境下，我國關(guān)于特定目的發(fā)債融資的資金監管法律還很不健全，債務(wù)的監管核查渠道基本上還是空白，地方人大的監督也還處于疲軟狀態(tài)，發(fā)債融到的資金到底會(huì )用到哪里去，效率如何，還很難控制。而且，這次發(fā)改委的通知，還允許“用于當地其他項目的建設”，這個(gè)其他項目具體包括哪些沒(méi)有明確界定，這就為融資的監管留下更大的模糊地帶和難度。
　　其二，發(fā)債融資實(shí)際上是為“繼續穩健貨幣政策”打開(kāi)了一條口子，融來(lái)的資金，無(wú)論是用于保障房建設，還是用于其他項目的建設，都必然會(huì )以投資的形式進(jìn)入流通領(lǐng)域，這會(huì )導致我國的貨幣供應量、流通量都大增，使得我國的通脹調控將面臨更加復雜的局面，更大的困難。
　　其三，信用風(fēng)險不可不防。如果債務(wù)到期還不出錢(qián)來(lái)，是被借錢(qián)人自認倒霉，還是由政府兜底。在財政本來(lái)就吃緊的情況下，政府究竟靠什么來(lái)兜底，難道又要通過(guò)財政問(wèn)題貨幣化、多印鈔票來(lái)解決？財政問(wèn)題貨幣化注定導致通貨膨脹的鐵律。如果不通過(guò)多印鈔票來(lái)解決，銀行等金融系統的風(fēng)險就會(huì )大增。
　　其四，我國地方政府建設投資一直就不是靠“預算內開(kāi)支”，債務(wù)規模本來(lái)就已經(jīng)很高。國家審計署、銀監會(huì )、國外投行對地方債務(wù)的估算不一。無(wú)論哪一個(gè)數據更可靠，如果加上中央政府債務(wù)，中國公共部門(mén)債務(wù)總規模占財政收入和國內生產(chǎn)總值的比重都已經(jīng)相當高。繼續允許發(fā)債融資，債務(wù)的雪球越滾越大，各級政府也將越來(lái)越依賴(lài)于發(fā)債度日，為未來(lái)債務(wù)危機埋下隱患。
　　此外，比較模糊的“支持其他企業(yè)發(fā)債融資”，會(huì )不會(huì )變相解決了房地產(chǎn)企業(yè)的資金難題，從而讓房地產(chǎn)調控的效果打上折扣，也未知。同時(shí)，地方官員會(huì )不會(huì )把發(fā)債融資變成腐敗、尋租工具，也很難說(shuō)。