自中央經(jīng)濟工作會(huì )議明確將2011年CPI總水平預期目標漲幅設定為4%以來(lái)，今年每個(gè)月都面臨較大的通脹壓力。前5個(gè)月CPI數據分別達到4.9%、4.9%、5.4%、5.3%、5.5%，各界都預計6月份CPI數據將再創(chuàng )新高。對于未來(lái)經(jīng)濟數據，人民大學(xué)經(jīng)濟研究所上周六發(fā)布報告稱(chēng)，依據人大宏觀(guān)經(jīng)濟分析與預測模型預測，2011年我國GDP增長(cháng)9.63%、CPI全年漲幅4.7%（詳見(jiàn)昨日本報B44版）。
　　經(jīng)濟增速在“基數效應”和“轉型沖擊”的作用下，2011年將出現適度回落，預計全年GDP增長(cháng)9.63%，這個(gè)預測是比較可信的。至于通脹水平，綜合考慮到食品和大宗商品價(jià)格、相對寬松的流動(dòng)性、電價(jià)改革、保障房建設和基礎設施投資等因素，加上翹尾因素，全年CPI將“前高后不低”，全年漲幅預計4.7%，也很有可能。
　　至此，加息與否已是擺在決策層面前的兩難問(wèn)題。加息可緩解負利率問(wèn)題，有助于對付通脹；但經(jīng)濟增速回落，企業(yè)生存環(huán)境趨緊，加息必然會(huì )傷到企業(yè)尤其是中小企業(yè)。中國經(jīng)濟陷入“控通脹”和“保增長(cháng)”的兩難境地，雙重調控目標會(huì )使未來(lái)經(jīng)濟走向的不確定因素增多，但不少經(jīng)濟學(xué)家仍預計緊縮仍是趨勢，預計今年還有兩次加息和兩次上調存款準備金率的空間，人民幣也有2%的升值空間。
　　特殊的兩難條件，讓非對稱(chēng)加息——對存款適當加息，而對貸款不加息——成了一個(gè)相對的優(yōu)勢選擇。因為通脹的壓力已經(jīng)很大，必須采取措施；而貸款利率暫時(shí)不動(dòng)，則有助于幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。非對稱(chēng)加息可以照顧全國民眾與企業(yè)家利益，既讓老百姓存款不吃虧，讓實(shí)際利率達到零或正，也讓企業(yè)家及房奴一族壓力不增，依然可以促進(jìn)企業(yè)投資，保持經(jīng)濟向上。
　　不過(guò)，利差縮小會(huì )影響銀行業(yè)的利益，可能會(huì )引起銀行業(yè)擔心與反彈。這可以理解，畢竟中國商業(yè)銀行壓力也很大，承擔的社會(huì )責任也大。如2009年4萬(wàn)億的基礎設施投資；2010年末貸款余額47.92萬(wàn)億元，截至去年末的地方融資平臺貸款14.376萬(wàn)億元，哪一項都離不開(kāi)銀行的協(xié)助。而且商業(yè)銀行又必須達到巴賽爾協(xié)議的8%的資本金充足率，它必須盈利，所以總有擴大利差的沖動(dòng)。而非對稱(chēng)加息的結果必然壓縮銀行利潤空間，增加它們化解前些年洪水般投資風(fēng)險的難度。
　　其實(shí)，只要跳出銀行業(yè)立場(chǎng)看問(wèn)題，會(huì )發(fā)現銀行業(yè)的擔心有點(diǎn)太“以自我為中心”了。當前金融機構人民幣一年期存貸款基準利率利差高達3.06%（一年期存款利率3.25%，貸款利率6.31%）,2009年全體上市公司總利潤1.2萬(wàn)億,其中上市銀行利潤加總就高達0.5萬(wàn)億，占據半壁江山。去年16家上市銀行共實(shí)現凈利潤約6774億元，同比增長(cháng)33.5%，銀行股的凈利潤再次占據了上市公司半壁江山。銀行已經(jīng)掙錢(qián)不少，若只愿從經(jīng)濟“吸血”而不在經(jīng)濟需要時(shí)反哺經(jīng)濟，那就會(huì )失去道義價(jià)值。
　　現在，通脹形勢嚴峻，居民物價(jià)滿(mǎn)意度下降，企業(yè)家、銀行家對下季經(jīng)濟增長(cháng)放緩的預期增強，對貨幣政策收緊的感受和預期增強；中國經(jīng)濟轉型的過(guò)程也不可避免地帶來(lái)經(jīng)濟增速回落,這個(gè)過(guò)程意味著(zhù)企業(yè)盈利增長(cháng)將迎來(lái)一段比較困難的時(shí)期。為了對沖企業(yè)盈利的下降風(fēng)險,緩解負利率問(wèn)題，選擇非對稱(chēng)加息或者貸款利率市場(chǎng)化調降銀行業(yè)利潤,以此反哺實(shí)體經(jīng)濟層面，符合中國經(jīng)濟整體利益。長(cháng)遠來(lái)看，健康穩定的經(jīng)濟環(huán)境也符合銀行業(yè)自身的利益。
　　所以，非對稱(chēng)加息是一個(gè)好選擇。