希臘新的5年期緊縮計劃在民眾的抗議聲中通過(guò)，來(lái)自歐盟和國際貨幣基金組織的新救助貸款似乎并沒(méi)能給市場(chǎng)注入強心劑。7月中旬前，希臘將有約70億歐元債務(wù)及利息需要償付，外部“輸血”式的金融援助并不能阻止希臘債務(wù)違約的腳步，靠不斷的“發(fā)新債還舊債”的資金騰挪來(lái)解決希臘問(wèn)題正演變?yōu)橐粓?chǎng)“龐氏騙局”。
從歐洲范圍來(lái)看，無(wú)論是希臘的債務(wù)重組風(fēng)險還是西班牙等國的銀行壞賬，都可能出現債務(wù)危機使銀行業(yè)資產(chǎn)負債狀況惡化，導致流動(dòng)性危機，勢必沖擊全球金融市場(chǎng)。歐洲債務(wù)危機演變?yōu)榻鹑谖C的風(fēng)險不斷加大。
就本質(zhì)而言，無(wú)論哪種債務(wù)重組方式都是債務(wù)人與債權人的一種利益轉移。所謂債務(wù)重組，就是債權人自愿或被迫放棄對希臘的部分債權要求，或者是延長(cháng)希臘償還債務(wù)期限以及降低希臘支付的融資利息。希臘債務(wù)重組存在債券互換、延長(cháng)現有債券到期期限（所謂的維也納模式）、降低救助資金利率以及要求債權人延期獲得償付等形式，無(wú)一不意味著(zhù)對債權人利益的損害。目前，希臘最主要的債權人是歐洲商業(yè)銀行、各類(lèi)保險公司、養老基金以及歐洲各國央行，其中絕大部分債務(wù)未針對可能出現的損失進(jìn)行資本預留。實(shí)施債務(wù)重組將導致上述金融機構出現巨額資產(chǎn)減記損失，同時(shí)也可能引起金融市場(chǎng)的連鎖反應。
根據國際清算銀行6月發(fā)布的最新數據，截至2010年底，銀行業(yè)持有的希臘國債總額共計542億美元，其中96%由歐洲銀行持有。德國和法國作為最大持有國共占債務(wù)額的69%。據德意志銀行估計，若希臘債務(wù)重組導致25%的國債價(jià)值縮水，歐洲央行的直接損失額度將達到其目前全部資本金的近一半，德法兩國的損失尤其嚴重。其次，東歐地區有76%的銀行信貸市場(chǎng)控制在西歐銀行業(yè)手中，一旦西歐銀行業(yè)遭受損失，東歐信貸需求也將受到打擊。此外，歐洲影子銀行體系非常發(fā)達，衍生交易的規模早已超越了基礎金融產(chǎn)品的規模，且衍生品杠桿比例比傳統金融工具遠高得多。如果希臘債務(wù)實(shí)施重組將改變未來(lái)資金分布狀況，建立在原有債務(wù)之上的衍生交易也將隨之改變，這很可能對金融市場(chǎng)造成新的沖擊。
西班牙可能是下一個(gè)被引爆的風(fēng)險點(diǎn)。與其它歐洲債務(wù)危機國家不同的是，政府債務(wù)并不是西班牙面臨的主要問(wèn)題，其問(wèn)題更多來(lái)自于銀行壞賬和補充資本金需求及可能的政府救助引發(fā)的主權債務(wù)風(fēng)險。由于西班牙銀行業(yè)在本國房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫時(shí)期貸款過(guò)多，出現了大量與房地產(chǎn)相關(guān)的壞賬。為降低銀行業(yè)風(fēng)險，西班牙政府近期頒布了新的資本充足監管規定，要求銀行業(yè)的核心資本充足率達到8%。在這一要求下，部分銀行可能無(wú)法籌集到足夠資本金，最終需要被國有化。這將消耗政府大量資金，導致財政支出上升，削減債務(wù)目標難以實(shí)現。
歐洲各國互持債務(wù)的局面，使歐債危機的前景變得空前地復雜多變。當前，整個(gè)歐洲甚至全球銀行的金融風(fēng)險鏈已經(jīng)浮出水面，債務(wù)危機與銀行業(yè)危機相互交織將讓歐洲遭遇新的險情。