在加息抑制通脹方面，中國不是獨行者。繼中國央行6日宣布加息0.25個(gè)百分點(diǎn)后，歐洲央行7日跟進(jìn)，將歐元區主導利率由1.25%升至1.50%。中國證券報認為，通過(guò)加息實(shí)現總需求和價(jià)格雙雙下行，不僅將對國際大宗商品價(jià)格產(chǎn)生顯著(zhù)的下拉作用，也可能使飽受油價(jià)上升壓力的美國通脹有所緩解，借此為中國宏觀(guān)調控政策贏(yíng)得更多時(shí)間。
　　當前，全球經(jīng)濟體呈現“兩重天”格局：主要發(fā)達經(jīng)濟體復蘇乏力，新興經(jīng)濟體經(jīng)濟繼續較快增長(cháng)。但在經(jīng)濟增長(cháng)分化的同時(shí)，全球經(jīng)濟體擁有一大共性，即前期寬松政策帶來(lái)后遺癥——通脹。
　　今年以來(lái)，部分發(fā)達國家經(jīng)濟體通脹率有所上升，新興經(jīng)濟體通脹壓力持續較大。美國5月CPI同比上漲3.6%，為2008年10月以來(lái)最大漲幅。美國不計食品與能源價(jià)格的核心CPI5月環(huán)比上漲0.3%，為2008年7月來(lái)最大漲幅。自去年11月以來(lái)，歐元區通脹率一直高于歐洲央行制定的“接近但低于2%”的通脹目標，6月通脹率初值為2.7%。日本5月核心CPI同比上漲0.6%，連續第二個(gè)月上漲。在新興市場(chǎng)經(jīng)濟體中，巴西、印度、南非和中國都面臨不同程度的通脹壓力。
　　面對通脹壓力，部分新興經(jīng)濟體央行頂住熱錢(qián)流入的壓力，繼續加息。俄羅斯、越南、印度央行紛紛上調利率或外匯存款準備金率。本周中國央行和歐洲央行相繼宣布加息0.25個(gè)百分點(diǎn)。分析人士表示，中國央行此次加息的時(shí)機可謂巧妙。參照近期國際投資銀行唱空中國經(jīng)濟的表態(tài)，短期內熱錢(qián)涌入壓力可能下降。
　　加息的目的不言而喻，加息的效果尚待觀(guān)察。
　　毫無(wú)疑問(wèn)，去年以來(lái)，央行5次加息，12次提高存款準備金率，已對實(shí)體經(jīng)濟產(chǎn)生影響。工業(yè)增加值同比增速連續兩個(gè)月放緩，第二產(chǎn)業(yè)用電量增速連續兩個(gè)月放緩，制造業(yè)采購經(jīng)理指數（ＰＭＩ）連續3個(gè)月回落。無(wú)論從當季增速還是累計增速來(lái)看，中國經(jīng)濟放緩勢頭都已比較明顯。
　　政策收緊帶來(lái)經(jīng)濟增速的下降。如果經(jīng)濟增速放緩，通脹走勢將一目了然。分析人士認為，如果通過(guò)加息等手段實(shí)現總需求和價(jià)格一起下行，那將是宏觀(guān)調控最佳結果。
　　近年來(lái)，作為全球經(jīng)濟增長(cháng)重要引擎，中國對能源等大宗商品的依存度居高不下，在一定程度上支撐國際大宗商品價(jià)格。當中國政府投資增速開(kāi)始顯著(zhù)放緩時(shí)，全球大宗商品價(jià)格將出現下跌。美國一直致力于通過(guò)制造通脹的方式來(lái)轉移危機，而貨幣到通脹的傳導需要實(shí)際需求變化這一載體，中國即是這個(gè)載體的重要組成。因此，降低經(jīng)濟增速，減少對國際市場(chǎng)依賴(lài)，有利于緩解輸入型通脹壓力。
　　中國以加息降低投資減速，這對美國政策選擇可能產(chǎn)生正效應。二季度美國各項數據走勢均不樂(lè )觀(guān)，主要原因是油價(jià)抬升企業(yè)成本并抑制家庭消費。如果油價(jià)大幅回落，在第二輪量化寬松政策結束后，美聯(lián)儲的觀(guān)察間歇期更為充裕，或將為中國宏觀(guān)經(jīng)濟政策調整贏(yíng)取更多時(shí)間。