雖然輿論一致以緊縮來(lái)形容當前的貨幣政策，但是較之CPI不斷觸及頂峰，一年期3.5%的基準利率則顯然還是偏低。
央行終于再度加息，雖然有些姍姍來(lái)遲，但這是貨幣環(huán)境正�；恼_之舉。短短半年間，央行三度升息，說(shuō)明貨幣當局對眼下的通脹形勢和泡沫橫飛有著(zhù)清醒的認識。
從現實(shí)來(lái)看，加息周期并未結束。雖然輿論一致以緊縮來(lái)形容當前的貨幣政策，但是較之CPI不斷觸及頂峰，一年期3.5%的基準利率則顯然還是偏低。
而從國際環(huán)境來(lái)看，全球正處于通脹的上升階段，新興經(jīng)濟體普遍遭遇高通脹困擾，歐美經(jīng)濟體則暫時(shí)被債務(wù)危機困擾，低增長(cháng)暫時(shí)未導致通脹失控。但是隨著(zhù)時(shí)間的推移，過(guò)度的量化擴張政策，一定最終會(huì )反映到CPI之上。美國最近的CPI已經(jīng)觸及2%，美聯(lián)儲重啟加息周期指日可待。加上國際大宗商品價(jià)格金融化趨勢，在危機后進(jìn)一步加固，由流動(dòng)性推升的商品價(jià)格高位將長(cháng)時(shí)間維持，全球性通脹將不再是傳說(shuō)。因此，中國加息周期只怕很難在兩三年內終結。
不僅僅出于遏制通脹之考慮應該再加息，眼下的實(shí)業(yè)環(huán)境被泡沫橫飛浸染，更是必須依賴(lài)緊縮貨幣來(lái)降溫，雖然加息未必能起到治本之效。危機之后，尤其是去年到現在，實(shí)業(yè)界最重要的事情不再是技術(shù)升級、產(chǎn)品創(chuàng )新，而是幾乎所有的重要企業(yè)家都將精力放在了PE投資、創(chuàng )業(yè)板造富之上。熱錢(qián)從大蒜炒到黃金、從豬肉跑到古董，投機氛圍之濃前所未有。
之所以泡沫橫飛，其根源還是在于貨幣流動(dòng)性過(guò)于泛濫，而又沒(méi)有多少可投的實(shí)業(yè)項目。如果任其發(fā)展，最終只能導致中國制造業(yè)進(jìn)一步邊緣化和空心化，危及經(jīng)濟安全。通過(guò)加息，逐步讓廉價(jià)資金消失，讓資金價(jià)值提升，才不會(huì )有那么多的本應是“聰明錢(qián)”變成了“傻錢(qián)”，為中國的實(shí)業(yè)復興做點(diǎn)事情。
持續加息之際，中小企業(yè)進(jìn)一步受傷在所難免。這是無(wú)可奈何之舉�？v使是在2009年信貸“大躍進(jìn)”時(shí)候，中小企業(yè)亦并未得到真正好處。所以，眼下的東南沿海眾多中小企業(yè)倒閉不能完全歸咎于貨幣緊縮，甚至因噎廢食。若貨幣政策重回保增長(cháng)，帶來(lái)也只能是信貸和資產(chǎn)泡沫惡性膨脹，未見(jiàn)得會(huì )緩解中小企業(yè)生存環(huán)境。
最重要的是，在貨幣緊縮帶來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)進(jìn)入低速增長(cháng)周期之后，必須設法解決中小企業(yè)的生存環(huán)境，比如大力發(fā)展小額貸款公司，地下金融逐步合法化，這樣一定程度上能緩解他們的融資難題。同時(shí)，深度貫徹“新36條”，由此加息決策才能完全沒(méi)有后顧之憂(yōu)，才不至于誤傷中小企業(yè)。
經(jīng)歷了近三年的天量信貸，十年的貨幣擴張，一切回歸正�；簿惋@得迫在眉睫。中國經(jīng)濟再也承擔不起一次重回保增長(cháng)的折騰。過(guò)去一年多，從上到下，都為本輪宏觀(guān)調控承受了高昂的執行成本。切不能再因為承受不了短期的經(jīng)濟減速，而再度求助于貨幣刺激，推升通脹和泡沫。而加息，必須進(jìn)行到底。