價(jià)格未來(lái)的走勢不僅取決于翹尾因素，要看“豬”的臉色，還受外界已經(jīng)形成的價(jià)格上漲預期的影響。
　　國家統計局9日發(fā)布6月份經(jīng)濟數據，居民價(jià)格消費指數（CPI）同比上漲6.4%，創(chuàng )最近三年的新高。
　　盡管如此，一些機構和專(zhuān)家對未來(lái)CPI的走勢判斷卻很樂(lè )觀(guān)，認為隨著(zhù)翹尾因素對價(jià)格影響的逐步降低，6月份的CPI將成年內高點(diǎn)，通脹在年內已成強弩之末，因此建議“貨幣政策逐步從緊縮走向常態(tài)”，以避免經(jīng)濟的硬著(zhù)陸。
　　對此樂(lè )觀(guān)判斷，似乎說(shuō)得早了。其實(shí)，早在去年，一些專(zhuān)家對物價(jià)的走勢已做過(guò)同樣的判斷，認為在翹尾因素消除后，2010年的物價(jià)將出現前高后低的走勢，但事實(shí)證明，去年下半年CPI的表現遠超上半年。
　　因此，對今年下半年CPI的走勢，不能只根據翹尾因素輕言“六月是拐點(diǎn)”，輕言貨幣政策放松。在通脹的大趨勢已確立時(shí)，影響下半年物價(jià)走勢的因素變得極為復雜，推動(dòng)價(jià)格上漲和抑制價(jià)格上漲因素的不確定性，甚至比去年還大。
　　其一，6月份CPI創(chuàng )新高后，通脹預期或更強烈，在通脹趨勢確立時(shí)，物價(jià)很難很快回落。這從6月份8大類(lèi)消費品價(jià)格環(huán)比上漲幅度遠高于去年就能判斷。
　　其二，食品價(jià)格的走勢相當復雜，在今年極端氣候交替出現時(shí)，秋糧能否再創(chuàng )豐收，并不具有十分把握。特別是豬肉價(jià)格，短期回落的可能性不大，今年下半年將維持高位震蕩的態(tài)勢。
　　其三，推動(dòng)價(jià)格上漲的其他因素，包括輸入性通脹、國際大宗商品價(jià)格、國內人力成本等，向上的趨勢并未改變。特別是下半年，美國經(jīng)濟一旦復蘇加快，美國極有可能加入全球通脹的行列，這對國際物價(jià)的走勢將產(chǎn)生決定性影響。
　　其四，目前價(jià)格走勢呈全面上漲態(tài)勢，在成本上升、輸入性通脹壓力不減時(shí)，很多商品、服務(wù)也搭上了漲價(jià)快車(chē)。
　　在影響價(jià)格因素不確定性頗多、價(jià)格本身已處于高位運行時(shí)，價(jià)格未來(lái)的走勢不僅取決于翹尾因素，要看“豬”的臉色，還受外界已經(jīng)形成的價(jià)格上漲預期的影響，輕易判斷“拐點(diǎn)”出現，缺乏強有力的證據支持。即使7月份物價(jià)走勢有所回落，但下半年價(jià)格整體處于高位運行，當是大概率事件。如果掉以輕心，不排除物價(jià)再創(chuàng )新高的可能。
　　所以，貨幣政策一定要保持警惕和延續性，特別是房地產(chǎn)經(jīng)歷半年的調控后，投資增長(cháng)依舊維持在35%的高位，一線(xiàn)城市的房?jì)r(jià)迄今沒(méi)有回調的明顯證據。中國經(jīng)濟的兩大風(fēng)險，依然是通脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫。
　　當然，加息等緊縮政策的副作用已凸顯，特別是對中小企業(yè)的生存造成很大影響。建議央行在維持緊縮態(tài)勢的同時(shí)，應該對中小企業(yè)采取區別對待的政策，不僅要想方設法確保其融資需求，在未來(lái)更應采取不對稱(chēng)的加息措施，降低其融資成本，避免調控誤傷中小企業(yè)。