希望以寬松的貨幣拯救世界的人要失望了。美聯(lián)儲主席伯南克7月14日在國會(huì )做證時(shí)，改變此前“可能采取新貨幣刺激政策”的提法，表示“近期不會(huì )推出新的刺激措施”。這一表態(tài)讓憧憬貨幣救市者大失所望。
    美國沒(méi)有實(shí)行第三輪量化寬松政策的理由。
　　美國經(jīng)濟數據不妙，這種情況沒(méi)有因為量化寬松的貨幣政策發(fā)生根本改變，一些數據如曇花一現。美國一季度經(jīng)濟增速為1.8%，失業(yè)率長(cháng)期在9%徘徊，6月份甚至高達9.2%。房?jì)r(jià)二次“探底”，QE2推行前全美成屋均價(jià)為17.73萬(wàn)美元，目前均價(jià)16.37萬(wàn)美元，跌幅為8%。消費、出口等數據略有回暖，代價(jià)是居高不下的通脹壓力，6月CPI同比增長(cháng)3.6%。
　　實(shí)行量化寬松的貨幣政策，關(guān)鍵是要解決退化的資產(chǎn)負債表，將利率維持在低位，同時(shí)以低成本發(fā)行美債。所有這些結果在美國展示肌肉打壓歐元的過(guò)程中一一實(shí)現，又何必量化寬松？
　　美國將聯(lián)邦基準利率保持在0至0.25的區間內，通過(guò)QE2，降低長(cháng)期利率10-30個(gè)基點(diǎn)，就對經(jīng)濟的影響而言，相當于降息40-120個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲要繼續把利率維持在低位，有兩個(gè)辦法，首先是保持美聯(lián)儲3萬(wàn)億元的龐大資產(chǎn)負債表不縮減，其次是把已經(jīng)到期的債券調換成新的債券，規模大約為第二輪量化寬松數量的一半，這也就是市場(chǎng)所說(shuō)的2.5版本。通過(guò)改良版的量化寬松政策，美國的利率將依然保持在零利率的位置。
　　保持美元信用、壓低國債收益率以降低債券發(fā)行成本，美國只要展示肌肉即可，不必動(dòng)量化寬松的真格。