就在朱民即將履職國際貨幣基金組織（下稱(chēng)IMF）副總裁前夕，IMF21日在對中國金融體系健康狀況的評估中又一次表示：人民幣匯率低估及在過(guò)去一年中貶值，并表示允許人民幣升值非常重要，不僅能使中國央行擁有更大的貨幣政策自主權，減緩外匯儲備積累步伐，更會(huì )提高伙伴國的產(chǎn)出，甚至對歐盟及美國等國家的經(jīng)濟增長(cháng)也會(huì )起到一定作用。
    一時(shí)間，似乎只要人民幣升值，對誰(shuí)都有好處，成為了對一切有利的“萬(wàn)金油”。
    此言論一出，即招致中國駐IMF代理長(cháng)達6頁(yè)的關(guān)于人民幣匯率的反駁聲明。
    匯改六年，從2005年算起，人民幣對美元已經(jīng)升值近22％。7月22日，人民幣對美元中間價(jià)升破6．45，達到6．4495，再創(chuàng )匯改新高。
    近年來(lái)，人民幣匯率問(wèn)題一直是西方國家與國際組織關(guān)注的焦點(diǎn)，施壓人民幣升值是大的方向，這一點(diǎn)與人民幣本身的長(cháng)期升值趨勢并無(wú)矛盾，只不過(guò)升值的幅度與速度成為雙方的分歧。
    這一次，IMF將人民幣升值當做“萬(wàn)金油”來(lái)看待，雖然招致了一些反駁，但也體現出了一些新的觀(guān)點(diǎn)，值得關(guān)注。
    一是IMF認為，人民幣匯率兌一攬子貨幣匯價(jià)“依然被嚴重低估”，按IMF組織匯率事務(wù)咨詢(xún)組當前的估計是，人民幣按均衡實(shí)際有效匯率法、外部可持續性法和宏觀(guān)經(jīng)濟平衡法衡量的低估程度分別為3％、17％和23％。并認為2010年后人民幣總體趨勢為不斷貶值。
    由于人民幣還未實(shí)現自由兌換，因此還沒(méi)有一個(gè)完整且科學(xué)的估算理論，只能說(shuō)這是IMF根據自身模型的一個(gè)判斷，是否準確也只是一家之言�？梢钥吹降氖聦�(shí)是，根據國際清算銀行公布的數據，2005年8月人民幣實(shí)際有效匯率為101．42，目前，人民幣實(shí)際有效匯率為116．31，較匯改初期升值14％。中國外匯管理局給出的數據表明，2010年年末，人民幣對美元中間價(jià)較2009年末升值2055個(gè)基點(diǎn)，升值幅度為3％。而從央行公布的數據可以看到，今年以來(lái)人民幣對美元中間價(jià)升幅已達到2．45％。并且今年上半年，人民幣對美元中間價(jià)幾乎保持了一種持續緩慢的升值走勢。就今年4月份至7月份的三個(gè)月的時(shí)間來(lái)看，人民幣對歐元、英鎊等貨幣總體保持升值，這也與歐元區當前總體經(jīng)濟形勢相符。如果說(shuō)有爭議，也只是升值幅度的差異。
    二是人民幣升值對貿易伙伴國、供應鏈國家的產(chǎn)出和經(jīng)常賬戶(hù)差額究竟有多大的增長(cháng)收益。這一點(diǎn)同樣是個(gè)極其復雜的估算，一是中國出口加工的結構與比重，二是升值的幅度會(huì )對中國本身的進(jìn)出口企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈形成多大的影響。如果僅需要人民幣升值就可促進(jìn)其他國家和地區經(jīng)濟增長(cháng)，那中國或許也樂(lè )于助人，問(wèn)題在于中國經(jīng)濟和進(jìn)出口的下滑是否會(huì )使全球經(jīng)濟招致更大損失，這一點(diǎn)相信沒(méi)人能預料。亞洲金融危機時(shí)，人民幣宣布不貶值，成功有效地維護了亞洲及全球的經(jīng)濟利益與增長(cháng)，事后得到世界各國的認同與尊重，但又如何來(lái)估算中國在當時(shí)所承受的內外部經(jīng)濟壓力呢？2008年全球金融危機，人民幣同樣保持相對穩定，并采取積極應對措施恢復經(jīng)濟增長(cháng)，事后同樣為全球各國所認同。然而往昔已過(guò)，其間各國匯率的升貶中，究竟如何來(lái)估算人民幣保持相對穩定給其他伙伴國、供應鏈國家帶來(lái)的增長(cháng)收益呢？顯然，我們無(wú)從算起，IMF同樣也沒(méi)有算過(guò)。
    三是IMF認為，雖然人民幣大幅升值不會(huì )讓美國和歐洲成為大贏(yíng)家，但據其計算，人民幣升值20％將使美國的經(jīng)濟增長(cháng)率提高0．05到0．07個(gè)百分點(diǎn)，對歐元區經(jīng)濟增長(cháng)率的提高不到0．12個(gè)百分點(diǎn)。人民幣20％的大幅升值只能給歐美國家帶來(lái)如此微小的支持，是否有此必要呢？而且如此大的升值幅度如果對中國經(jīng)濟產(chǎn)生重大負面影響，進(jìn)而拖累全球經(jīng)濟增長(cháng)，這個(gè)賬又如何來(lái)算呢？
    人民幣升值并不是解決其他國家和地區經(jīng)濟增長(cháng)問(wèn)題的“萬(wàn)金油”，不過(guò)我們依然對IMF給中國提出的進(jìn)行市場(chǎng)化金融體系改革的建議表示感謝。