動(dòng)車(chē)追尾緣何引發(fā)股市震蕩
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2011-07-27 作者:王瑩(上海,學(xué)者) 來(lái)源:新京報
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雖然追尾只是一個(gè)意外事件,但可能令數萬(wàn)億規模的高鐵等基建投資放緩,進(jìn)而影響相關(guān)中下游行業(yè)的需求,對沖保障房、水利建設等財政擴張對宏觀(guān)經(jīng)濟的拉動(dòng)效應,打擊各方面對中國經(jīng)濟基本面的預期。 7月23日晚發(fā)生在浙江溫州的動(dòng)車(chē)相撞事故,在帶給國人悲痛的同時(shí),也令資本市場(chǎng)為之神傷。7月25日,高鐵概念板塊整體重挫,高鐵指數下跌5.81%,33只高鐵概念股(剔除停牌個(gè)股)總市值蒸發(fā)316億。盡管隨后多家上市公司發(fā)布澄清公告,撇清與事故有關(guān),但仍然未能改變整體頹勢,7月26日收市高鐵指數下跌幅度仍達到1.59%。 A股的疲弱表現顯示出,“7·23”甬溫線(xiàn)鐵路特重大交通事故對中國資本市場(chǎng)的打擊超出了投資者的預期,但或許本次事件對資本市場(chǎng)的負面影響僅僅只是剛開(kāi)始。 事實(shí)上,自2月份前鐵道部長(cháng)劉志軍因貪腐下馬后,高鐵板塊就步入調整,與2月初的高點(diǎn)相比已跌去近三成。而鑒于本次事故的性質(zhì)惡劣程度和嚴重性,本就疲弱不堪的高鐵概念股在事故頻發(fā)的沉重打擊下必將繼續回落,甚至整個(gè)下半年都維持震蕩下跌趨勢。 雖然追尾只是一個(gè)意外事件,但可能令數萬(wàn)億規模的高鐵等基建投資放緩,進(jìn)而影響相關(guān)中下游行業(yè)的需求,對沖保障房、水利建設等財政擴張對宏觀(guān)經(jīng)濟的拉動(dòng)效應,打擊各方面對中國經(jīng)濟基本面的預期。 可以預期,未來(lái)必將對高鐵投資項目展開(kāi)重新審查,這將導致高鐵發(fā)展戰略的調整,進(jìn)一步壓縮已持續縮水的高鐵投資規劃——在2010年,鐵道部公布的“十二五”鐵路發(fā)展規劃為3.5萬(wàn)億,隨后被更改為2.8萬(wàn)億,而在本次事件之后,高鐵投資或將進(jìn)一步縮水。 高鐵投資是基建投資中最大的一塊,基建投資又在固定資產(chǎn)之中占有舉足輕重的地位(占比達25%)。同時(shí),鐵路基建投資又對鋼鐵、水泥、物流和煤炭行業(yè)有非常緊密的正向聯(lián)系——根據定額水平測算,7000億的鐵路投資要消耗鋼材3000萬(wàn)噸,水泥1.4億噸,而鐵路運輸一直占據全國物流總量的一半以上和80%的煤炭運輸。 因此,如果對追尾事故進(jìn)行嚴肅處理,則今年整個(gè)的固定資產(chǎn)投資規模都有可能受到比較大的影響,可能因此下滑1-2個(gè)百分點(diǎn)。據研究機構預測,如果鐵道部因此事件而減少對國產(chǎn)技術(shù)裝備的采購,僅僅是在鐵路信號和通信系統方面,就將有年均500多億的市場(chǎng)份額會(huì )受到沉重打擊。 當然,從長(cháng)期發(fā)展趨勢看,鑒于中國經(jīng)濟繼續高速發(fā)展的趨勢不會(huì )變,人流和物流繼續增長(cháng)的趨勢也不會(huì )變,繼續推動(dòng)高速鐵路網(wǎng)絡(luò )的全國布局仍然是不變的趨勢。需要重點(diǎn)關(guān)注的是,是否會(huì )因本次事件而產(chǎn)生鐵路運營(yíng)的“體制改革紅利”,使市場(chǎng)在驅散事件不利影響后,重新青睞高鐵。 最后,對于特重大交通事故來(lái)說(shuō),得利方可以說(shuō)相當之少。如果說(shuō)真的有獲益方的話(huà),那么對中短期內的航空業(yè)的表現,可能會(huì )有些刺激作用——中金公司的研究就認為,通過(guò)觀(guān)察歷史上高鐵事故后所在地區航空公司的股價(jià)表現看,航空股跑贏(yíng)大盤(pán)是大概率事件。除韓國兩大航空公司在事故后3個(gè)月內均跑輸大盤(pán)外,德國、法國、日本當地航空公司股價(jià)在事故后3個(gè)月內全部跑贏(yíng)大盤(pán)。的確,近兩個(gè)交易日航空運輸板塊都領(lǐng)漲大盤(pán),26日盤(pán)中一度漲幅超過(guò)7%。
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