今年上半年，受A股市場(chǎng)持續疲弱，交易規模下降和傭金費率不斷下滑，資管和自營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jì)欠佳的影響，國內券商整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)明顯下滑。從中國證券業(yè)協(xié)會(huì )最近公布的數據來(lái)看，109家證券公司上半年共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入751.02億元，同比增長(cháng)3%；實(shí)現凈利潤260.54億元，同比下降11%。而且上半年有15家券商出現虧損，虧損數量超過(guò)了金融危機時(shí)的2008年。
　　從券商各主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構成來(lái)看，上半年經(jīng)紀業(yè)務(wù)實(shí)現凈收入409.95億元，約占總收入的55%；證券承銷(xiāo)與保薦及財務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)即投行業(yè)務(wù)凈收入132.77億元，受托客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)即資管業(yè)務(wù)凈收入8.98億元，證券投資收益68.97億元。109家券商上半年累計實(shí)現凈利潤260.54億元。從收入構成不難看出，盡管目前券商業(yè)務(wù)多元化發(fā)展趨勢非常明顯，但經(jīng)紀業(yè)務(wù)在券商整體業(yè)務(wù)中仍然占據了舉足輕重的地位，創(chuàng )新業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢，大部分券商仍然沒(méi)有脫離“靠天吃飯”的經(jīng)營(yíng)模式。從券商資產(chǎn)狀況來(lái)看，盡管我國金融資產(chǎn)發(fā)展迅速，規模穩步壯大，但是券商資產(chǎn)規模卻出現萎縮，資產(chǎn)質(zhì)量有所下降。
　　但是從已經(jīng)上市的15家券商的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)來(lái)看，上市券商整體優(yōu)于非上市券商。根據15家上市券商1~6月母公司數據來(lái)看，15家上市券商今年上半年共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入269.46億元，同比增長(cháng)16.8%；實(shí)現凈利潤118.8億元，同比增長(cháng)10.3%。由此可見(jiàn)，股票發(fā)行并上市對于證券公司的健康發(fā)展意義重大。
　　從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，A股持續低迷并進(jìn)而導致經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入和傭金率下降是今年券商業(yè)績(jì)下滑的重要原因。但是，從國際成熟資本市場(chǎng)發(fā)展歷程來(lái)看，經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入貢獻率下降是證券行業(yè)的發(fā)展趨勢。在盈利模式轉換和變革的過(guò)程中，國內券商的收入模式與盈利結構也必然逐漸向國際券商靠攏。今后，國內券商必須拓展業(yè)務(wù)范圍，力爭收入多元化，徹底擺脫對通道業(yè)務(wù)的過(guò)度依賴(lài)。
　　未來(lái)一個(gè)時(shí)期，由于宏觀(guān)調控政策繼續保持穩定基調，貨幣政策難言放松，預計貨幣供應量繼續回落，銀行理財產(chǎn)品對客戶(hù)資金的爭奪將持續，在這種狀況下，股市中流入的新增資金可能非常有限。在貨幣政策基調不變、銀行理財產(chǎn)品保持競爭強勢的情況下，A股市場(chǎng)資金環(huán)境仍然不容樂(lè )觀(guān)。今后，必須通過(guò)放松管制、鼓勵創(chuàng )新來(lái)進(jìn)一步改善券商的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。
　　第一，創(chuàng )造券商金融創(chuàng )新的市場(chǎng)環(huán)境。創(chuàng )新是資本市場(chǎng)的靈魂，也是推動(dòng)證券業(yè)發(fā)展與壯大的根本動(dòng)力。自證券市場(chǎng)誕生以來(lái)，金融創(chuàng )新的步伐就從來(lái)沒(méi)有停止過(guò)。國內券商經(jīng)過(guò)多年的綜合治理之后，監管制度和監管體系日益完備，但是券商的業(yè)務(wù)卻仍局限于股票發(fā)行與交易、證券自營(yíng)等幾大傳統業(yè)務(wù)，創(chuàng )新能力嚴重不足。今后監管部門(mén)應當確立審慎性監管理念，放松管制，在《證券法》調整的范圍內賦予證券公司更多的創(chuàng )新空間，鼓勵券商進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng )新、組織創(chuàng )新和經(jīng)營(yíng)創(chuàng )新等，以創(chuàng )新推動(dòng)國內券商做強、做大。
　　第二，鼓勵券商進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng )新。券商作為從事資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的金融機構，其最本源的業(yè)務(wù)就是中介服務(wù)，也就是主要通過(guò)創(chuàng )造和銷(xiāo)售多樣化的證券產(chǎn)品來(lái)獲取收益，并分散風(fēng)險。今后，應該放開(kāi)證券公司正常的業(yè)務(wù)空間，減少行政審批，充分發(fā)揮證券公司在產(chǎn)品設計、定價(jià)、銷(xiāo)售、以及融資理財服務(wù)整個(gè)業(yè)務(wù)鏈應有的價(jià)值創(chuàng )造功能；對現有的股票發(fā)行制度和交易制度進(jìn)行改革，將發(fā)行的審核權、定價(jià)權放歸市場(chǎng)。鼓勵證券公司在傳統業(yè)務(wù)的附加值服務(wù)上進(jìn)行深化和延伸。
　　第三，鼓勵券商進(jìn)行組織創(chuàng )新。組織創(chuàng )新包括證券公司內部的組織創(chuàng )新和證券公司外部的組織創(chuàng )新，證券公司內部的組織創(chuàng )新包括：引進(jìn)國外先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)管理模式，如推行客戶(hù)關(guān)系管理、企業(yè)資源計劃、組織扁平化管理等，提高經(jīng)營(yíng)決策效率；對營(yíng)業(yè)部進(jìn)行集約化管理，設立地區總部協(xié)調相關(guān)營(yíng)業(yè)部之間的關(guān)系；按照業(yè)務(wù)分工的相對獨立性設立單項業(yè)務(wù)子公司，實(shí)施獨立法人管理等。證券公司的外部組織創(chuàng )新包括：通過(guò)長(cháng)期協(xié)議，與銀行、保險、信托以及同行業(yè)的金融機構建立戰略合作關(guān)系，以充分發(fā)揮競爭優(yōu)勢和協(xié)同效應。（作者單位：齊魯證券）