在8月2日大限前的最后一周，美國兩黨圍繞提高債務(wù)上限的談判依然僵局難破，導致華爾街遭遇今年以來(lái)最慘一周，美股三大股指和紐約油價(jià)單周跌幅均在4％左右。
顯然，美債如果違約后果嚴峻，資本市場(chǎng)及實(shí)體經(jīng)濟均將受沖擊。
目前，美國財政部應用會(huì )計方法，將債務(wù)規�？刂圃谏舷拗碌氖侄我延帽M，一旦債務(wù)上限談判崩裂，之后的各類(lèi)緊急應對措施均將對美國實(shí)體經(jīng)濟及全球資本市場(chǎng)帶來(lái)沉重的打擊。同時(shí)，美債違約將對全球流動(dòng)性及風(fēng)險資產(chǎn)價(jià)格帶來(lái)沖擊，并通過(guò)信貸環(huán)境、財富效應、融資成本等方面對實(shí)體經(jīng)濟帶來(lái)負面作用。
從波及范圍上來(lái)看，美國自身將會(huì )是其債務(wù)違約的最大受害者。截至5月美國公共債務(wù)總額為14.3萬(wàn)億美元，其中美國國內持有9.8萬(wàn)億美元，約占比68.6%，美國社保及養老基金為最大的持有者。海外持有占比約為31.5%，其中中國占8.1%，日本占6.4%，OPEC國家占1.6%。因此，美債違約對美國自身沖擊最大，將損害美國國內所有居民的利益。
如8月2日前，債務(wù)上限未能上調，“選擇性?xún)?yōu)先支付”、“資產(chǎn)出售”以及“削減開(kāi)支”，這三類(lèi)緊急應對措施均將會(huì )對美國實(shí)體經(jīng)濟，甚至全球資本市場(chǎng)帶來(lái)沖擊。
事實(shí)上，美國國債規模已于5月16日觸及了14.29萬(wàn)億美元的債務(wù)上限，此后與1995年類(lèi)似，美國財政部采取了終止州和地方政府債券發(fā)行等四項措施臨時(shí)擴展償還債務(wù)的能力，使得債務(wù)上限到期期限延展至8月2日。因此，截至今日，美國應對債務(wù)上限問(wèn)題僅僅局限在會(huì )計層面，但在最壞的情景下，一旦在8月2日之前美國兩黨無(wú)法達成一致，美國財政部之后使用手段卻會(huì )實(shí)實(shí)在在地觸動(dòng)現金的流入流出，并對美國實(shí)體經(jīng)濟及資本市場(chǎng)帶來(lái)沖擊，其中包括：
第一，選擇性?xún)?yōu)先支付：國債持有人將會(huì )被置于優(yōu)先支付的地位，以避免債務(wù)違約。但這將影響軍餉、退休金、社會(huì )福利和醫療保險、債務(wù)利息、失業(yè)救濟和稅收返還等資金的支出，且不會(huì )阻止國債到期收益率的上行，因為這已可視為變相違約。
第二，資產(chǎn)出售：數據顯示，目前美國財政部約有7000億美元可售資產(chǎn)。這包括MBS、來(lái)自資本資產(chǎn)購買(mǎi)計劃（Capital
AssetPurchaseProgram）的證券、汽車(chē)行業(yè)援助計劃購買(mǎi)的資產(chǎn)、助學(xué)貸款，以及外匯穩定 基 金�。‥xchangeStabilization
Fund）的資產(chǎn)。出售資產(chǎn)是可行的一種選擇，但受到兩方面因素的制約：一是出售助學(xué)貸款資產(chǎn)組合在法律上受到限制，這類(lèi)貸款規模超過(guò)4000億美元，占其資產(chǎn)的很大一部分；二是財政部短期內大量出售資產(chǎn)對資本市場(chǎng)的影響尚不可估量，可能導致動(dòng)蕩加劇。
第三，削減開(kāi)支：在8月2日至8月31日期間，美國政府需要支付到期債款為3070億美元，如果政府僅依靠削減開(kāi)支來(lái)滿(mǎn)足資金需求，那么政府支出的減少將成為第三季度經(jīng)濟增長(cháng)的主要阻力。3070億美元的支出約占美國名義GDP的2%。政府支出短期的大幅下滑將會(huì )嚴重影響到美國經(jīng)濟復蘇。
美債如果違約將對全球流動(dòng)性及風(fēng)險資產(chǎn)價(jià)格帶來(lái)沖擊，并通過(guò)信貸環(huán)境、財富效應、融資成本等方面對實(shí)體經(jīng)濟帶來(lái)負面作用。
第一，從市場(chǎng)流動(dòng)性角度來(lái)看：美債違約有可能導致類(lèi)似于雷曼倒閉后的資本市場(chǎng)流動(dòng)危機。由于美債在全球資本市場(chǎng)上被廣泛用作質(zhì)押品和資產(chǎn)證券化的基礎資產(chǎn)，如果美債違約，評級下降，這一方面會(huì )導致以美債作為質(zhì)押品的價(jià)值大幅減扣，現金流動(dòng)性需求大幅增加；另一方面將會(huì )導致和美國國債掛鉤的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品減少，流動(dòng)供給大幅下降；需求上升，供給下降，全球資本市場(chǎng)流動(dòng)性將會(huì )緊缺。
對實(shí)體經(jīng)濟影響：一旦流動(dòng)性危機再度爆發(fā)，這將會(huì )導致美聯(lián)儲考慮三次量化寬松，從而進(jìn)一步推升大宗商品價(jià)格，傷及全球經(jīng)濟，并加大新興國家貨幣緊縮的壓力。此外，流動(dòng)性緊缺將導致美歐商業(yè)銀行惜貸情緒進(jìn)一步升溫，尚未走出衰退的歐美信貸市場(chǎng)面臨進(jìn)一步衰退，從而抑制經(jīng)濟復蘇。
第二，從資產(chǎn)價(jià)格角度來(lái)看：美債違約將會(huì )導致全球風(fēng)險資產(chǎn)價(jià)格回調，中長(cháng)期價(jià)格波動(dòng)率擴大。由于美國國債一向以無(wú)風(fēng)險資產(chǎn)身份在全球資本市場(chǎng)中扮演要求回報率的基準，如美債違約，到期收益率中樞上移，也就意味著(zhù)全球風(fēng)險資產(chǎn)估值的要求回報率上升，資產(chǎn)價(jià)格將會(huì )普遍下跌。中長(cháng)期來(lái)看，如果美債風(fēng)險長(cháng)期化，全球資本市場(chǎng)將會(huì )失去風(fēng)險評估基準，整個(gè)資產(chǎn)定價(jià)體系都需要重新調整，資本市場(chǎng)可能失去避險天堂，在動(dòng)蕩時(shí)期更易出現證券擠兌，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率將整體擴大。在這種沖擊下，黃金會(huì )獲得短期內的顯著(zhù)上升動(dòng)力。
對實(shí)體經(jīng)濟影響：股票、房地產(chǎn)等風(fēng)險資產(chǎn)價(jià)格的回落造成消費者凈資產(chǎn)縮水，并通過(guò)財富效應制約消費需求的增長(cháng)。此外，美債到期收益率中樞上升將導致政府、企業(yè)和消費者（包括住房抵押貸款）的借貸利率上升，也就意味著(zhù)整個(gè)經(jīng)濟體的財務(wù)成本上升，導致經(jīng)濟增速下降。