7月份的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)為50.7%(這是2009年3月以來(lái)29個(gè)月新低)，環(huán)比回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，比市場(chǎng)預期的要好，但也顯示過(guò)快的經(jīng)濟增長(cháng)有所放緩。
如果7月份的居民消費價(jià)格指數(即CPI)在6月份見(jiàn)頂之后升幅也將放緩，那么管理層就會(huì )認為今年宏觀(guān)調控任務(wù)已經(jīng)達到，下半年央行貨幣政策緊縮可能要比上半年有所松動(dòng)了。
從管理層最近所強調的事情來(lái)看，當前國內宏觀(guān)經(jīng)濟調控主要任務(wù)仍然是穩定物價(jià)，即如何減緩下半年的通貨膨脹壓力。那么當前的通貨膨脹的壓力有多大？
根據市場(chǎng)上不少機構的預測，7月份的CPI仍然會(huì )接近6月份的6.4%水平。
從商務(wù)部及農業(yè)部已經(jīng)公布的數據來(lái)看，7月份農產(chǎn)品及食品的價(jià)格上漲已經(jīng)會(huì )低于6月份，豬肉價(jià)格快速上漲的趨勢得到一定程度遏制。同時(shí)，發(fā)改委也曾宣布為了穩定物價(jià)曾出臺170多項指導意見(jiàn)。但以行政干預物價(jià)變化已經(jīng)證明是不可能的，下半年的通貨膨脹壓力是否得到緩解仍然是十分令人質(zhì)疑的。
首先，我們這幾年的通貨膨脹治理，多以是采取什么商品價(jià)格上漲得快，就采取行政的方式讓這些商品的價(jià)格穩定下來(lái)，而沒(méi)有從根本上來(lái)了解這些商品上漲趨勢及運作機理。
比如豬肉的價(jià)格上漲，就要求加大對生豬生產(chǎn)的投入增加生豬供給來(lái)遏制其價(jià)格上漲。
但是，實(shí)際上，除了這次豬肉的價(jià)格上漲是有供求關(guān)系變化問(wèn)題之后，早些時(shí)候的不少農產(chǎn)品及食品的價(jià)格上漲是在供求關(guān)系沒(méi)有發(fā)生多少變化的情況下出現的。
比如上半年農產(chǎn)品及食品的價(jià)格上漲得比較快，是由于上游產(chǎn)品的價(jià)格上漲已經(jīng)很長(cháng)時(shí)間，最后才漲農產(chǎn)品及食品的價(jià)格上來(lái)。
而中國這種以食品為主導的CPI統計體系，只有當食品價(jià)格上漲較快時(shí)，才會(huì )反映出國內通貨膨脹較高的水平。
因此，決策者一定要清楚，這一輪的物價(jià)快速上漲，最為根本的是早兩年的貨幣發(fā)行過(guò)多過(guò)濫。
早兩年銀行泛濫的信貸，先是把住房?jì)r(jià)格快速推高，然后快速飆飚升的住房?jì)r(jià)格一定會(huì )通過(guò)市場(chǎng)機制傳導到整個(gè)經(jīng)濟生活。
可以說(shuō)，當前的物價(jià)水平，表面上看是有些人所謂的結構性上漲，即主要是由食品和居住類(lèi)價(jià)格上漲所引起的。但實(shí)際上，這種結構性的價(jià)格上漲早就向全面上漲轉化。
今年以來(lái)，煙酒及用品、家庭設備用品及服務(wù)、醫療保健及個(gè)人用品、交通通信等四大類(lèi)消費品價(jià)格基本上都處于上漲態(tài)勢下，物價(jià)水平全面上升的態(tài)勢十分明顯。
而且當整個(gè)物價(jià)水平最后上漲到農產(chǎn)品及食品后，并不意味著(zhù)農產(chǎn)品及食品的價(jià)格上漲開(kāi)始見(jiàn)頂，反之很可能是新一輪的價(jià)格上漲開(kāi)始。再加上全球糧食庫存下降，更是增加國內農產(chǎn)品價(jià)格上漲壓力。
還有，盡管上半年央行收緊流動(dòng)性的政策有一定的成效，但是流動(dòng)性總體過(guò)剩的局面并沒(méi)有改變，物價(jià)上漲的貨幣條件和基礎仍然存在。在這種情況下，早幾年快速飆飚升的房?jì)r(jià)依然堅挺而沒(méi)有向下調整。這就是今年的PPI為何一直在上漲關(guān)鍵所在。
如果整個(gè)市場(chǎng)上游產(chǎn)品的價(jià)格在較快上漲，最末端的農產(chǎn)品及食品的價(jià)格仍然維持在高位運行，那么處于中游的產(chǎn)品豈能價(jià)格不漲呢？
可見(jiàn)，要說(shuō)7月份CPI見(jiàn)頂還言之過(guò)早。