養老金入市是門(mén)“娃娃親”
2011-08-08   作者:李允峰  來(lái)源:京華時(shí)報
 
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  據《上海證券報》報道,為實(shí)現資本市場(chǎng)供需平衡,打造“投資友好型”市場(chǎng),即將出臺的資本市場(chǎng)“十二五”規劃將通過(guò)一系列制度設計,吸引長(cháng)期資金入市。同時(shí),有關(guān)部門(mén)目前正積極研究“中國版401K”的相關(guān)課題,推動(dòng)養老金和企業(yè)年金入市,實(shí)現養老體系和資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)。
  資本市場(chǎng)和養老金制度結合,是國際上通行的做法,多數國家養老金投資中股權投資的比例都在30%左右,某些國家甚至達60%以上。因為一般來(lái)說(shuō),股票市場(chǎng)都隨國家經(jīng)濟的增長(cháng)而增長(cháng),投資于股票市場(chǎng)可以享受?chē)医?jīng)濟增長(cháng)的好處,也可以避免通貨膨脹的威脅,而且股票市場(chǎng)有較好的流動(dòng)性,兌現起來(lái)非常容易。
  但中國的養老金要入市炒股,一定是證監會(huì )想錢(qián)想瘋了。盡管筆者承認國際上為數不多成功的養老金制度都和資本市場(chǎng)有極為緊密的聯(lián)系,比如美國股市成功“迎娶”養老金后,雙方各得其所、互惠互利。但在國內恐怕不行,倒不是養老金這一“美女”不夠漂亮,而是中國股市不太靠譜。
  成熟的資本市場(chǎng)是養老金制度改革成功的必要條件,我們的資本市場(chǎng)成熟嗎??jì)饶唤灰资⑿,發(fā)行體制和市場(chǎng)建設都跟不上。國內股市還是個(gè)不成熟的嫩娃娃,倘若“迎娶”了養老金這一“美女”,那就是一門(mén)“娃娃親”,結果自然是養老金守活寡。
  國內股市最大的缺陷是不知恩圖報,看看“中國版401K”計劃是怎么說(shuō)的——“隨著(zhù)新股發(fā)行節奏的不斷加快,尤其在緊縮貨幣政策的大環(huán)境下,資金匱乏已成為制約我國資本市場(chǎng)發(fā)展的重要瓶頸”?疵靼琢藛?讓養老金入市,為的是支持新股發(fā)行而已。在“七虧二平一贏(yíng)”的國內股市上,除非養老金的水平像郭美美她媽一樣,才能穩賺不虧。
  要讓國內股市“迎娶”養老金獲得大家認可,最重要的是讓資本市場(chǎng)盡快規范起來(lái),成熟起來(lái)。要加快制定和實(shí)施嚴密的資本市場(chǎng)法律監管體系,引入集體訴訟制度和民事賠償制度;要改革新股發(fā)行機制,遏制大量限售股沖擊市場(chǎng),引入注冊制,停止當前問(wèn)題眾多的審核制;要打擊內幕交易,鼓勵公司分紅和回報投資者;要提高市場(chǎng)監管水平,建立起符合我國養老金投資標準和安全性要求的資本市場(chǎng)。
  當然,如果國內股市一直不成熟,養老金也沒(méi)必要非得在這一棵樹(shù)上吊死,可以鼓勵養老金投資海外資本市場(chǎng)。筆者建議養老金通過(guò)國際性基金公司走向國際資本市場(chǎng),這些資本市場(chǎng)比較成熟,風(fēng)險相對低,分紅多,市場(chǎng)監管水平也比較高,起碼不會(huì )是一門(mén)不靠譜的“娃娃親”。
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