深交所總經(jīng)理宋麗萍日前首度披露了創(chuàng )業(yè)板退市制度的原則及框架，表明創(chuàng )業(yè)板直接退市制度的推出漸行漸近。筆者認為，要把創(chuàng )業(yè)板直接退市制度這一好事辦好，至少要處理好三個(gè)關(guān)系：
　　一是嚴格標準與適度靈活的關(guān)系。據悉，在創(chuàng )業(yè)板退市制度的設計上，深交所增加了兩個(gè)退市標準，分別是：連續受到交易所公開(kāi)譴責的，即創(chuàng )業(yè)板公司在最近36個(gè)月內累計受到交易所公開(kāi)譴責三次的，將終止該公司股票上市；股票成交價(jià)格連續低于面值的。對于新增的退市標準，筆者認為既要嚴格按規定執行，又要正確理解制度本意。譬如，關(guān)于“三次譴責”的規定實(shí)際上加大了公開(kāi)譴責制度的“含金量”，所以在譴責標準的制定、譴責分寸的把握上要盡可能做到科學(xué)合理，防止濫用。
　　二是無(wú)情退市與有情服務(wù)的關(guān)系。深交所計劃不再實(shí)行長(cháng)時(shí)間的“退市風(fēng)險警示”制度，同時(shí)設置了兩步緩沖計劃：在公司實(shí)施退市前，將給予30個(gè)交易日的股票交易時(shí)間；公司退市后將在代辦股份轉讓系統掛牌，給投資者提供一個(gè)可以進(jìn)行股份轉讓的渠道和平臺。應該說(shuō)，“兩步緩沖”計劃可以保護投資者利益，不過(guò)相關(guān)部門(mén)和交易所還是要及時(shí)做好風(fēng)險警示和提醒工作，明確告訴投資者創(chuàng )業(yè)板公司潛在的各種風(fēng)險，而不是“一退了之”。
　　三是直接退市與源頭把關(guān)的關(guān)系。直接退市制度的一大特點(diǎn)是不再實(shí)行長(cháng)時(shí)間的“退市風(fēng)險警示”制度，具體體現在三個(gè)方面：公司達到暫停上市條件時(shí)其股票即停止交易，達到終止上市條件即摘牌；根據不同情形進(jìn)一步縮短退市時(shí)間，保證問(wèn)題公司和績(jì)差公司盡快退出市場(chǎng)；不允許暫停上市公司利用資產(chǎn)重組方式恢復上市。這些制度設計實(shí)際上構成了創(chuàng )業(yè)板直接退市制度的主體框架，符合退市制度的初衷。但不容忽視的是，在確�！俺隹跁惩ā钡那闆r下，還應嚴格把好創(chuàng )業(yè)板公司的“入口關(guān)”。通過(guò)嚴把“入口關(guān)”，避免大量問(wèn)題公司前腳剛從“入口”上市、后腳又從“出口”退市現象的出現。