8月4日，先是歐洲股市全線(xiàn)大跌，隨即傳到美國，道瓊斯指數跌4.3%，納斯達克跌幅達5.08%，兩者都創(chuàng )下金融危機以來(lái)的最大單日跌幅。8月5日開(kāi)市的亞太股市更是哀鴻遍野。
不僅如此，石油及大宗商品的價(jià)格大跌，非美元貨幣大貶，全球金融市場(chǎng)出現2008年下半年以來(lái)最大震蕩，新的一輪全球金融危機像是要開(kāi)始了。
有市場(chǎng)分析認為，這次全球股市大跌，主要在于投資者擔心美國可能出現第二經(jīng)濟衰退、歐洲主權債務(wù)危機不確定的蔓延、日本和瑞士對匯市的干預而出現金融市場(chǎng)利差交易的洗倉潮等原因所導致。
不過(guò)歸根到底，金融的問(wèn)題是一個(gè)信用擴張邊界的問(wèn)題。
我們可以看到，2008年美國金融危機之后，盡管歐美金融市場(chǎng)采取一系列的去杠桿化的方式來(lái)調整，國家也加強了對金融市場(chǎng)的監管，但是美國及發(fā)達國家所采取的量化寬松貨幣政策卻導致全球金融市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫，比如說(shuō)目前有15萬(wàn)億~16萬(wàn)億美元的“熱錢(qián)”在全球金融市場(chǎng)迅速大規模地流動(dòng)；比如當前全球金融衍生工具的市值達到600萬(wàn)億美元，是全球實(shí)體經(jīng)濟的10倍以上。
這不僅使得在金融危機后不少?lài)业墓墒屑跋嚓P(guān)的資產(chǎn)價(jià)格快速上升，并很快恢復到2008年金融危機之前的水平，而且也讓全球金融市場(chǎng)的匯率、油價(jià)及大宗商品等價(jià)格很容易造成極大波動(dòng)。
這種現象一定程度上都是與金融市場(chǎng)上監管環(huán)節比較弱的杠桿化產(chǎn)品有關(guān)。
由于信用擴張邊界遠遠超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟需要，泛濫的信用一定快速推高各種資產(chǎn)的價(jià)格，潛在金融風(fēng)險隨時(shí)都可能爆發(fā)。
不過(guò)，從2008年美國金融危機的反思來(lái)看，過(guò)度的信用擴張是累積金融體系風(fēng)險的重要工具，但是為何近百年來(lái)金融危機一直在發(fā)生？這可能與信用貨幣出現后的兩次貨幣裂變有關(guān)。
一是現鈔清算和交割大量地改為通過(guò)銀行進(jìn)行記賬清算。這不僅大大降低了現鈔在貨幣流通中的比重（或信用擴張不需要大量印鈔票來(lái)進(jìn)行），而且也讓信用貨幣逐漸地發(fā)展成為電子貨幣及信息貨幣。這就為信用無(wú)限擴張提供了現實(shí)運作的基礎。二是銀行在大量吸收記賬貨幣存款的基礎上，推動(dòng)了記賬貨幣貸款的發(fā)展。也就為政府、企業(yè)及個(gè)人過(guò)度使用信用體系創(chuàng )造了條件。
從最近引發(fā)全球股市暴跌的原因來(lái)看，盡管美國量化寬松的貨幣政策阻止了2008年下半年后美國進(jìn)入全面衰退，但是它對美國實(shí)體經(jīng)濟增長(cháng)所起到的作用是十分有限的。因為，在完全開(kāi)放性的美國金融市場(chǎng)，當美聯(lián)儲把大量的流動(dòng)性注入金融市場(chǎng)及銀行體系之后，這些流動(dòng)性或是留在銀行體系沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟，或是流向各種資產(chǎn)，即讓美國股市在短期內很快恢復到危機前的水平，或是通過(guò)美元利差交易流向全球金融市場(chǎng)。這樣。不僅容易導致國內股市價(jià)格快速上升，也容易造成全球各金融市場(chǎng)震蕩。因此，只要出現風(fēng)吹草動(dòng)，這些過(guò)度擴張信用的流向一旦出現逆轉，不僅會(huì )出現擠出股市泡沫的股價(jià)暴跌，也可能導致美元利差交易洗倉潮而造成全球金融市場(chǎng)巨大的震蕩。
而美國債務(wù)危機則是引發(fā)這次股價(jià)暴跌的導火線(xiàn)。
2008年下半年的美國金融危機是由于以證券化為主導的整個(gè)金融體系崩塌所導致的，而這次股市暴跌主要是各國信用擴張過(guò)度及投資者恐慌所導致的。
這次“黑色星期四”是否為新一輪的金融危機開(kāi)始，投資者還得靜觀(guān)其變，而不是恐慌。