股災，真的來(lái)臨了嗎？8月8日，受美國主權信用評級下調等利空打壓，滬市盤(pán)中大跌逾百點(diǎn)，失守2500點(diǎn)，個(gè)股一度出現跌停潮。這是時(shí)隔一年之后，滬指再度跌落至2500點(diǎn)之下。整個(gè)亞太股市也遭遇黑色星期一，多個(gè)市場(chǎng)跌幅超過(guò)3%，韓國股市午后一度因跌幅過(guò)大暫停交易。此外，埃及、以色列等股市也出現不同程度的大跌。
　　市場(chǎng)上的主流觀(guān)點(diǎn)是，美債評級被下調事件是此次全球股災的導火索，在這樣的大環(huán)境影響下，一貫跟跌不跟漲的中國股市，很難獨善其身。
　　但仔細分析，投資者除了對美債事件出現恐慌情緒，對中國經(jīng)濟能否繼續保持高速增長(cháng)，確實(shí)面臨一些不確定性，這需要警惕。
　　第一個(gè)不確定性是，類(lèi)似高鐵的大干快上的投資模式是否還能靠得住。眾所周知，中國經(jīng)濟發(fā)展面臨的最大失衡就是內需乏力，主要靠固定資產(chǎn)投資和出口拉動(dòng)，尤其是在金融危機之后，外貿引擎失速，固定資產(chǎn)投資成了中國經(jīng)濟保八的保證。這其中又以高鐵項目為最，在當時(shí)4萬(wàn)億元經(jīng)濟刺激計劃下，國務(wù)院批復的鐵路投資額就已經(jīng)達到2萬(wàn)億元，鐵路規劃的目標里程數被大幅上調。
　　現在，鐵道部面臨著(zhù)巨額債務(wù)和高鐵上座率壓力，一旦高鐵投資大幅減少，失去這個(gè)引擎，中國經(jīng)濟還能否高速增長(cháng)？更重要的是，特高壓電網(wǎng)、智能電網(wǎng)都是與高鐵同一模式的巨額固定資產(chǎn)投資項目。高鐵本身是好的，固定資產(chǎn)投資項目本身無(wú)錯，但要警惕這個(gè)引擎出問(wèn)題。
　　第二個(gè)不確定性來(lái)自中國經(jīng)濟的造血細胞中小企業(yè)。雖然相關(guān)部門(mén)多次辟謠倒閉潮，但民企的二輪困境是實(shí)實(shí)在在的，大批沿海地區的中小民企面臨著(zhù)虧損甚至關(guān)門(mén)的困境，有些企業(yè)甚至比2008年金融危機之后還糟糕。
　　人力成本的大幅上漲，各類(lèi)成本都在漲，包括原材料、水電、房租等，加上金融環(huán)境又對民企極為不利，靠賺取加工費的中小民企困境重重。浙江省統計局數據顯示，上半年規模以上工業(yè)企業(yè)虧損4673家，累計虧損91.5億元，同比增長(cháng)23.5%；企業(yè)虧損面和虧損率分別為14.6%和6%。
　　而由此引發(fā)實(shí)業(yè)危機，已有資金放棄實(shí)業(yè)轉行到房地產(chǎn)行業(yè)和民間高利貸等領(lǐng)域。大企業(yè)炒地皮，小企業(yè)炒房子，甚至民間放貸已延伸到居民層面，據中國人民銀行溫州市中心支行做了一次調查，貸款無(wú)門(mén)的企業(yè)只能走民間借貸的渠道，目前溫州地下融資的規模已突破1800億。溫州中小企業(yè)促進(jìn)會(huì )會(huì )長(cháng)周德文稱(chēng)，浙江80%的小企業(yè)靠民間借貸維持經(jīng)營(yíng)，年息最高的達180%。
　　民企是中國經(jīng)濟的造血細胞與基石，現在要警惕出現功能紊亂和松動(dòng)的跡象。
　　第三個(gè)不確定性是目前中國的通脹治理的進(jìn)度，而貨幣超發(fā)的苦果才剛剛顯現。眾多機構預測7月份中國的CPI仍然會(huì )高企，保持在6以上，最高的預測為6.7％。其實(shí)，昨天的暴跌還有一個(gè)很重要的因素就是對今天統計局7月數據發(fā)布的悲觀(guān)態(tài)度。隨著(zhù)豬肉、雞鴨蛋等食品日用品價(jià)格不斷走高，中國通脹壓力正在逐步涌現，年內新高或許還未能達到。
　　通脹的嚴峻局面，很有可能讓中國經(jīng)濟出現滯脹的風(fēng)險，即通脹高企，而經(jīng)濟增長(cháng)大幅放緩，重蹈2008年金融危機后的困境。
　　第四個(gè)不確定性，來(lái)自京滬穗等一線(xiàn)城市的GDP增速大幅放緩，一線(xiàn)城市或將由此率先跨入中等收入陷阱。這是一個(gè)很重要的信號，有可能標志著(zhù)中國GDP放慢腳步。
　　媒體報道稱(chēng)，2011年上半年，因汽車(chē)和房產(chǎn)限購政策影響以及首鋼的搬離，北京市的經(jīng)濟增長(cháng)僅有8%，在全國省市區中墊底。上海增速也只有8.4%；此外，同為沿海發(fā)達地區的浙江和廣東增長(cháng)也紛紛減速，四個(gè)省市進(jìn)了全國GDP增速的倒數排行榜。
　　所謂中等收入陷阱，指很多國家發(fā)展到人均GDP3000美元附近時(shí)，經(jīng)濟增長(cháng)回落或長(cháng)期停滯。當然，中國有自己的國情，目前的增速回落有自我調試的因素，我們的目的是提高經(jīng)濟的質(zhì)量，但對停滯的不確定風(fēng)險，我們還是要有一定警惕性。