美國國債信用“被”下調非同小可。因為美國的國家信用支持美元作為國際儲備貨幣的信用，支持虛擬美元購買(mǎi)力的美國國債的信用，是美國利益最核心的支撐基礎。所以，美國通過(guò)立法對美國債務(wù)做了專(zhuān)門(mén)的規定，國債信用受憲法保護�，F在美國國家信用被“評”下了最高信用級別，無(wú)疑向全球發(fā)出警示：美國國債信用基礎已經(jīng)開(kāi)始動(dòng)搖，失信概率增大，歐洲債務(wù)危機演變成全球債務(wù)危機的概率增大。飽受金融危機，經(jīng)濟危機，貨幣危機和債務(wù)危機傷害的全球經(jīng)濟會(huì )更加脆弱。簡(jiǎn)言之，美國的債務(wù)危機把全球經(jīng)濟推到了二次探底的邊緣。
美國不是第一次對全球失信。
1971年7月，美元危機爆發(fā)，當時(shí)的尼克松政府于8月15日宣布實(shí)行“新經(jīng)濟政策”，停止履行外國政府或中央銀行可用美元向美國兌換黃金的義務(wù)，單方宣布布雷頓森林體系解體，致使把美元作為儲備貨幣的國家付出沉重代價(jià)，造成全球經(jīng)濟劇烈動(dòng)蕩。
美國在利益上從來(lái)就是寧可美國負全球，不能全球負美國。深究標準普爾評級下調的意見(jiàn)，我們有理由對美國國債信用和美國經(jīng)濟有更多的擔心。
標準普爾下調對美國國債的評級，顯示其對美國上調債務(wù)上限能否穩定美國國債信用沒(méi)有信心。其實(shí)，美國兩黨從來(lái)沒(méi)有就是否提升國債上限博弈，全球的聚焦從頭到尾偏離了真正的焦點(diǎn)。共和民主兩黨長(cháng)達數月所博弈的，是提高債務(wù)上限的條件，而不是提限本身。而不管是民主黨的加稅主張，還是共和黨的縮減政府赤字之議，都是緊縮的財政政策，沒(méi)有給未來(lái)經(jīng)濟帶來(lái)任何樂(lè )觀(guān)的預期。難怪全球金融市場(chǎng)立即以激烈的動(dòng)蕩回應。
標準普爾評級意見(jiàn)中關(guān)于“如果在兩年之內，我們看到比所承諾的更少的赤字削減、更高的利率、或較高的一般政府負債所造成新的財政壓力，超過(guò)我們目前按照基本情況所假設的，我們會(huì )將美國的長(cháng)期信用評級降至AA級�！钡囊庖�(jiàn)，就明確表示了對“緊縮財政”的條件對美國國債是否能夠在將來(lái)達成赤字的平衡，國債信用的恢復的目標的疑慮，擔心和不信任。
美國債務(wù)上限不斷提高，顯示美國債務(wù)依賴(lài)模式還會(huì )繼續。但在危機復蘇前景悲觀(guān)，未來(lái)債務(wù)平衡渺茫，不見(jiàn)經(jīng)濟增長(cháng)恢復預期的情況下，不僅未來(lái)國債違約概率仍然很大，而且所承諾的靠緊縮政府支出，或者增稅來(lái)平衡財政是否能夠“不違約”，都很難說(shuō)。
債務(wù)依賴(lài)模式和虛擬金融的非理性膨脹導致債券市場(chǎng)迅速擴大，使人們忘記了一個(gè)基本概念，國債透支的基本理論背景是，發(fā)債和赤字政策基于未來(lái)經(jīng)濟有更大的增長(cháng)，財政收入隨著(zhù)經(jīng)濟規模的擴大而增長(cháng)，在償付債務(wù)平衡赤字的同時(shí)，超過(guò)債務(wù)的財政收入會(huì )帶來(lái)更好的經(jīng)濟前景。所以適當的透支未來(lái)，是積極的財政政策，是基于未來(lái)更大的經(jīng)濟前景判斷。
如果短期內走出危機恢復增長(cháng)形勢不明朗，國債上限提高后的新債只是維持政府運作而非推動(dòng)經(jīng)濟恢復增長(cháng)的動(dòng)力，那靠財政收入增長(cháng)來(lái)平衡赤字的預期也就很渺茫，未來(lái)經(jīng)濟前景當然也就更加渺茫了。如果未來(lái)平衡赤字只是發(fā)新債還舊債，并伴隨著(zhù)更大的赤字和更大的國債規模，那就完全破壞了適度透支和適度赤字的原本合理的基礎，與龐氏騙局就沒(méi)有什么區別了。這種游戲總有一天會(huì )被穿幫。如果“提限”的鬧劇不斷重演，美國國債違約風(fēng)險也會(huì )越來(lái)越大。
基于未來(lái)巨大的不確定性，標準普爾評級意見(jiàn)指出了“提案缺乏對中期債務(wù)動(dòng)態(tài)的穩定的必要因素”，以及“對彌補政黨之間財政政策上的鴻溝的困難改變了看法”，直言“對國會(huì )和政府可以通過(guò)協(xié)議進(jìn)入更廣泛的財政整頓計劃，以迅速穩定政府的債務(wù)動(dòng)態(tài)的能力感到悲觀(guān)”，并隨后給出“美國長(cháng)期評級展望為負面”的新定性。這是對美國債務(wù)出現與歐洲債務(wù)一樣的純粹發(fā)新債換舊債的債務(wù)依賴(lài)陷阱而走火入魔的警示，同時(shí)也是對美國國債持有人未來(lái)仍然可能承受高概率違約從而血本無(wú)歸的噩夢(mèng)的警訊。
全世界都在關(guān)注美國提高了債務(wù)上限，但似乎還沒(méi)有對美國國債是否發(fā)得出去懷有任何擔心。美國的債務(wù)50％由外國投資者持有。在目前的全球經(jīng)濟格局下，持有巨大外匯儲備的國家和地區，特別是持有龐大外匯儲備的中國，可能不得不繼續綁在美國國債這輛傷痕累累、被全球債務(wù)危機包圍的戰車(chē)上。美國財政部可以繼續透支美聯(lián)儲的空頭支票來(lái)完成國債的發(fā)行。因為，美元本位的國際貨幣體系保證了美國國債發(fā)行，即便沒(méi)有經(jīng)濟基本面的支持也可照樣循環(huán)，只要美聯(lián)儲能印鈔票，龐氏游戲就可以玩下去。美國國家信用是美元本位的基礎，從這個(gè)意義上說(shuō)，標準普爾下調美國國債評級是在警示國際貨幣體系的不穩定。
為了防范風(fēng)險，切實(shí)保護自身利益，新興市場(chǎng)國家特別是中國，短期內應該與美國政府展開(kāi)談判，對所持有的或者增持的美國國債鎖定本幣升值和美元貶值帶來(lái)的購買(mǎi)力損失。就中期來(lái)說(shuō)，推動(dòng)美國改變債務(wù)依賴(lài)的發(fā)展方式，回歸實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展戰略。在美國貨幣政策和財政政策都陷入困境的情況下，美國理該歡迎更多國際直接投資資本的投資。
新一輪全球化和全球經(jīng)濟再平衡，可能是以新興市場(chǎng)國家的直接投資資本流入發(fā)達國家，發(fā)達國家在新的層次上重振實(shí)體經(jīng)濟為特征。從更長(cháng)期來(lái)看，國際社會(huì )應該趕緊尋找新的貨幣“錨”，比如國際貨幣基金組織的特別提款權，也許是可以被全球所接受的選擇。逐漸改變“一元獨大”的貨幣體系，建立更適合全球新的經(jīng)濟格局的游戲規則，避免某一天全球經(jīng)濟再像1971年布雷頓森林體系突然解體那樣，或者再次像美國二次量化寬松那樣，像美債上限不斷提升那樣，“被”突然不能得到黃金支付，“被”流動(dòng)性過(guò)剩和“被”通脹，“被”綁架在購買(mǎi)力被虛擬的美國國債上。