近來(lái)美國債務(wù)危機引起的國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩引發(fā)人們對美元的熱議。美國之所以頻繁爆發(fā)債務(wù)危機，并最終造成一發(fā)不可收拾的局面，其本質(zhì)還在于當今國際貨幣體系中，美元作為國際儲備貨幣的脆弱性。
　　1971年布雷頓森林體系崩潰以后，黃金不再扮演重要角色，國際貨幣體系進(jìn)入到了純粹的信用貨幣體系時(shí)代，任何一種國別貨幣在理論上都能發(fā)揮國際儲備貨幣的職能。不過(guò)，實(shí)際情況卻是美元依然扮演著(zhù)主導角色，國際貨幣體系進(jìn)入了“美元本位制”時(shí)代。由于處于經(jīng)濟發(fā)展的初級階段，發(fā)展中國家愿意通過(guò)出口積累大量外匯，在世界范圍內形成了大量的“貿易美元”和“石油美元”，這些美元又最終通過(guò)美國金融市場(chǎng)回流到美國境內，從而在世界范圍內使美元供需達到平衡，維護了美元的國際儲備貨幣地位。
　　由于美元徹底與黃金脫鉤，美元發(fā)行缺乏外在硬性約束。本來(lái)，國際貨幣基金組織、世界銀行等國際組織應起到監管美元的作用，但這些國際金融機構實(shí)際上被美國控制，美元的投放主要還是由美國掌控。一般來(lái)說(shuō)，如果一國貨幣不是國際儲備貨幣,或者是受到約束的國際儲備貨幣，那么該國國內債務(wù)擴張就只能動(dòng)用本國資源，否則貨幣信譽(yù)就會(huì )受損。但由于美元是不受約束的國際儲備貨幣,美國的國債不僅有美國金融機構和個(gè)人投資購買(mǎi),還有眾多的國際投資者參與。對美國來(lái)說(shuō),可以通過(guò)發(fā)新債償舊債方式或赤字貨幣化來(lái)增加債務(wù)。由于這種狀況長(cháng)期存在，全世界的人們甚至都已習以為常，似乎很少對美國不斷增加的巨額外債感到擔憂(yōu)，由此造成了美國債務(wù)的膨脹。
　　然而，世界并不能無(wú)限度地給美國人埋單，此次美債風(fēng)波已經(jīng)動(dòng)搖了世界對美元的信心。在美元出現危機的同時(shí)，我們發(fā)現仍很難找到有效替代美元、形成新的國際儲備貨幣格局的途徑。
　　作為最有可能接替美元地位的歐元，目前遭遇的危機可能比美國還嚴重。歐債危機短期內不會(huì )結束，可能會(huì )持續三四年甚至更長(cháng)時(shí)間。如果應對失當，歐債危機可能對歐洲貨幣一體化與歐元的前景產(chǎn)生負面沖擊。
　　在各國信用貨幣無(wú)法為世界帶來(lái)穩定的貨幣體系的背景下，特別提款權（SDR）似乎為終結國際貨幣體系的不穩定性和不對稱(chēng)性提供了一種可能。然而，從近40年的發(fā)展歷程來(lái)看，SDR未發(fā)揮其應有的作用。SDR僅在上世紀70年代和80年代分配過(guò)兩次，這使得其在整個(gè)國際儲備體系的地位越來(lái)越低。其使用僅限定在國際貨幣基金組織等少數國際組織范圍內，在私人領(lǐng)域的使用仍然很少，在國際貿易、大宗商品、金融資產(chǎn)中的定價(jià)職能也有限。更重要的是，SDR的定值僅僅依靠4種貨幣，美元在SDR中的權重依然很大，這在本質(zhì)上并沒(méi)有改變國際貨幣體系依賴(lài)主權貨幣作為儲備資產(chǎn)的局面。
　　在以美元為主導的國際貨幣體系下，美國掌握著(zhù)金融霸權，其他信用貨幣或籃子又無(wú)法承擔責任，各國外匯資產(chǎn)難以找到絕對安全的投資和保值渠道，這種國際儲備貨幣的極度脆弱性給世界經(jīng)濟的可持續發(fā)展帶來(lái)了隱患。積極推動(dòng)現存的國際儲備貨幣和國際貨幣體系的改革，已刻不容緩。