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國務(wù)院總理溫家寶日前主持召開(kāi)國務(wù)院常務(wù)會(huì )議，討論通過(guò)《中國老齡事業(yè)發(fā)展“十二五”規劃》，會(huì )議提出，適當拓寬基本養老保險基金投資渠道，實(shí)現保值增值。筆者認為，萬(wàn)億養老金開(kāi)閘入市，將使養老基金和資本市場(chǎng)實(shí)現雙贏(yíng)，一方面將為資本市場(chǎng)提供源源不斷的活水，提振和穩定市場(chǎng)。另一方面，通過(guò)控制風(fēng)險有效的運營(yíng)和監管，將使養老基金有效的抵抗通脹和負利率的影響，從而實(shí)現保值增值。
進(jìn)入21世紀以后，中國人口老齡化趨勢呈加速發(fā)展的趨勢。來(lái)自中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文今年7月披露研究結果顯示，目前我國養老金缺口大約1.3萬(wàn)億元人民幣。另?yè)?005年世界銀行測算的中國養老缺口的報告，以目前的人口與養老模式推測，2001年到2075年，中國養老金缺口達9.15萬(wàn)億元。
自2001年，國務(wù)院決定開(kāi)展做實(shí)個(gè)人賬戶(hù)試點(diǎn)。截止到2010年末，全國各項社會(huì )保險基金資產(chǎn)總額已達到24309億元。專(zhuān)家預計，到2020年，僅養老保險基金滾存余額就將超過(guò)10萬(wàn)億元。
然而，社�；鹨幠？焖贁U大，卻讓人喜憂(yōu)參半。喜的是社�；饘�(shí)力極大增強，徹底改變捉襟見(jiàn)肘的被動(dòng)局面；憂(yōu)的是，正在被不斷做實(shí)的中國個(gè)人養老賬戶(hù)基金，卻在無(wú)聲地被另一種力量“蒸發(fā)”掉：由于政策的約束以及投資渠道的匱乏，這筆巨額資金九成以上存在各大銀行，而在銀行存款中，有近80%到90%的養老金都是短期存款，利率較低。隨著(zhù)CPI的不斷高漲和通貨膨脹，低收益和負利率正在不斷蠶食著(zhù)人們的“養命錢(qián)”。
證監會(huì )研究中心近日提出，我國應借鑒美國“401K計劃”，加快養老金體系建設，推動(dòng)與實(shí)現養老金和資本市場(chǎng)良性互動(dòng)。
實(shí)際上，據了解，世界上大多數國家的養老保險基金，無(wú)論是政府的基本養老保險基金還是企業(yè)私營(yíng)保險基金，相當比例都投放到資本市場(chǎng)中去。如在1993年美國企業(yè)補充養老保險基金有52.13%投資于股票；英國企業(yè)補充養老保險基金有79.02%投資于股票；日本企業(yè)補充養老保險基金有29.19%投資于股票；加拿大這一比例為35.46%。隨著(zhù)資本市場(chǎng)的發(fā)展和完善，這一比例呈現逐步提高的趨勢。國外經(jīng)驗表明，養老基金進(jìn)入資本市場(chǎng)實(shí)現保值增值是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，期初總是投資于低風(fēng)險的產(chǎn)品，隨著(zhù)資本市場(chǎng)的成熟，再逐步加大高風(fēng)險產(chǎn)品的投資比例。
筆者認為，拓寬基本養老保險基金投資渠道，使養老基金進(jìn)入資本市場(chǎng)能產(chǎn)生雙贏(yíng)的效果。一方面，由于我國的證券市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展到一定規模，并且隨著(zhù)時(shí)間的推移，證券市場(chǎng)已經(jīng)比較成熟。允許養老保險基金在控制風(fēng)險、有效監管的前提下，有條件、有步驟、有限度地進(jìn)入證券市場(chǎng)，可以使養老保險基金更好地分享我國國民經(jīng)濟和證券市場(chǎng)的發(fā)展成果，實(shí)現保值增值。另一方面，作為機構投資者，養老保險基金對證券市場(chǎng)的資金來(lái)源、市場(chǎng)結構、管理水平、運作效率以及金融創(chuàng )新等方面都產(chǎn)生積極影響，促進(jìn)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展成熟，對于改善股票市場(chǎng)的投資者結構和穩定資本市場(chǎng)具有十分重要的歷史意義。
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