國務(wù)院總理溫家寶日前主持召開(kāi)國務(wù)院常務(wù)會(huì )議,討論通過(guò)《中國老齡事業(yè)發(fā)展“十二五”規劃》,會(huì )議提出,適當拓寬基本養老保險基金投資渠道,實(shí)現保值增值。筆者認為,萬(wàn)億養老金開(kāi)閘入市,將使養老基金和資本市場(chǎng)實(shí)現雙贏(yíng),一方面將為資本市場(chǎng)提供源源不斷的活水,提振和穩定市場(chǎng)。另一方面,通過(guò)控制風(fēng)險有效的運營(yíng)和監管,將使養老基金有效的抵抗通脹和負利率的影響,從而實(shí)現保值增值。 進(jìn)入21世紀以后,中國人口老齡化趨勢呈加速發(fā)展的趨勢。來(lái)自中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文今年7月披露研究結果顯示,目前我國養老金缺口大約1.3萬(wàn)億元人民幣。另?yè)?005年世界銀行測算的中國養老缺口的報告,以目前的人口與養老模式推測,2001年到2075年,中國養老金缺口達9.15萬(wàn)億元。 自2001年,國務(wù)院決定開(kāi)展做實(shí)個(gè)人賬戶(hù)試點(diǎn)。截止到2010年末,全國各項社會(huì )保險基金資產(chǎn)總額已達到24309億元。專(zhuān)家預計,到2020年,僅養老保險基金滾存余額就將超過(guò)10萬(wàn)億元。 然而,社;鹨幠?焖贁U大,卻讓人喜憂(yōu)參半。喜的是社;饘(shí)力極大增強,徹底改變捉襟見(jiàn)肘的被動(dòng)局面;憂(yōu)的是,正在被不斷做實(shí)的中國個(gè)人養老賬戶(hù)基金,卻在無(wú)聲地被另一種力量“蒸發(fā)”掉:由于政策的約束以及投資渠道的匱乏,這筆巨額資金九成以上存在各大銀行,而在銀行存款中,有近80%到90%的養老金都是短期存款,利率較低。隨著(zhù)CPI的不斷高漲和通貨膨脹,低收益和負利率正在不斷蠶食著(zhù)人們的“養命錢(qián)”。 證監會(huì )研究中心近日提出,我國應借鑒美國“401K計劃”,加快養老金體系建設,推動(dòng)與實(shí)現養老金和資本市場(chǎng)良性互動(dòng)。 實(shí)際上,據了解,世界上大多數國家的養老保險基金,無(wú)論是政府的基本養老保險基金還是企業(yè)私營(yíng)保險基金,相當比例都投放到資本市場(chǎng)中去。如在1993年美國企業(yè)補充養老保險基金有52.13%投資于股票;英國企業(yè)補充養老保險基金有79.02%投資于股票;日本企業(yè)補充養老保險基金有29.19%投資于股票;加拿大這一比例為35.46%。隨著(zhù)資本市場(chǎng)的發(fā)展和完善,這一比例呈現逐步提高的趨勢。國外經(jīng)驗表明,養老基金進(jìn)入資本市場(chǎng)實(shí)現保值增值是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程,期初總是投資于低風(fēng)險的產(chǎn)品,隨著(zhù)資本市場(chǎng)的成熟,再逐步加大高風(fēng)險產(chǎn)品的投資比例。 筆者認為,拓寬基本養老保險基金投資渠道,使養老基金進(jìn)入資本市場(chǎng)能產(chǎn)生雙贏(yíng)的效果。一方面,由于我國的證券市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展到一定規模,并且隨著(zhù)時(shí)間的推移,證券市場(chǎng)已經(jīng)比較成熟。允許養老保險基金在控制風(fēng)險、有效監管的前提下,有條件、有步驟、有限度地進(jìn)入證券市場(chǎng),可以使養老保險基金更好地分享我國國民經(jīng)濟和證券市場(chǎng)的發(fā)展成果,實(shí)現保值增值。另一方面,作為機構投資者,養老保險基金對證券市場(chǎng)的資金來(lái)源、市場(chǎng)結構、管理水平、運作效率以及金融創(chuàng )新等方面都產(chǎn)生積極影響,促進(jìn)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展成熟,對于改善股票市場(chǎng)的投資者結構和穩定資本市場(chǎng)具有十分重要的歷史意義。
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