最近，全球股市在美國國債降級風(fēng)暴的席卷下風(fēng)聲鶴唳，A股市場(chǎng)也隨之暴跌。此等走勢再次引發(fā)投資者“A股只陪跌不陪漲”的哀嘆。A股真的需要大跌，值得大跌嗎？什么時(shí)候A股不再陪美股下跌，甚至走出獨立行情。
　　股市的基礎是宏觀(guān)經(jīng)濟，目前所有經(jīng)濟基本面狀態(tài)與前幾個(gè)月并沒(méi)有變化，更沒(méi)有惡化，A股下跌的理由在哪？
　　雖然經(jīng)濟全球化的狀態(tài)下，國內股市會(huì )受到外圍市場(chǎng)的影響，但最終的決定因素是本國經(jīng)濟的基本面。國內經(jīng)濟沒(méi)有出現大的變化，A股一味地受外圍負面因素的影響，說(shuō)明中國資本市場(chǎng)價(jià)值投資的缺失，A股還沒(méi)有真正樹(shù)立依據宏觀(guān)經(jīng)濟、行業(yè)景氣、公司業(yè)績(jì)等基本面來(lái)判斷投資價(jià)值的主流理念。早些年，我們還可以聽(tīng)到“價(jià)值投資”的號召和呼聲，但近幾年這種聲音再也難以聽(tīng)見(jiàn)。是價(jià)值投資深入人心了嗎，顯然不是。否則，A股市場(chǎng)就不會(huì )有太多的見(jiàn)風(fēng)即雨，見(jiàn)影即蛇的事情。
　　價(jià)值投資主流理念的形成，根本之道在于投資者教育。股市是一個(gè)投資的市場(chǎng)，也是一個(gè)需要持續教育和培育的市場(chǎng)。中國股市20年，最沒(méi)有很好進(jìn)行的一項基礎工作就是投資者教育。就像這次一樣，A股多少次沒(méi)有理性的大跌和大漲都在警示，投資者教育需要大步跟上。
　　早在半個(gè)世紀前，美國的財政、銀行、證券等監管部門(mén)聯(lián)合成立了投資者教育委員會(huì )，對投資者持續進(jìn)行資本市場(chǎng)知識普及和投資市場(chǎng)分析。反觀(guān)國內，監管部門(mén)制訂和設計相關(guān)制度和產(chǎn)品后，不聞不問(wèn)，一切似乎都是投資者的事了。面對A股投資現狀，相關(guān)部門(mén)也該成立一個(gè)國家層面上的投資者教育組織機構，在特定的時(shí)間進(jìn)行全國范圍的投資者教育活動(dòng)。
　　投資者素質(zhì)提升了，還需要有高質(zhì)量的投資標的，也就是業(yè)績(jì)優(yōu)良的上市公司。所以，除需要建立持續的投資者教育制度外，此次A股無(wú)理由的大跌還預示市場(chǎng)的發(fā)行制度需要進(jìn)一步改進(jìn)與完善。最近美股暴跌，而蘋(píng)果公司等的股票卻逆市持續上漲。反觀(guān)國內，應該承認，缺乏更多令投資者信服的高成長(cháng)和創(chuàng )新類(lèi)公司，是滬深股市穩定的缺陷。A股需要從發(fā)行源頭上發(fā)展和培育更多具有投資價(jià)值的公司。
　　聯(lián)系到減輕外圍市場(chǎng)的影響和提升A股的投資價(jià)值，最近人們也談到要加快完善股市的全流通制度。適當的做法，應是取消限售股過(guò)長(cháng)的限售期，提高新股發(fā)行中流通股的比例，這是全流通發(fā)行的關(guān)鍵。如果上市股份中仍有四分之三不流通，給市場(chǎng)未來(lái)帶來(lái)隱患才是最可怕的。國際上限售股的限售期通常是三個(gè)月到半年，這個(gè)做法完全可以借鑒。
　　在調結構轉方式的攻堅階段，監管和市場(chǎng)需要共同努力，真正樹(shù)立價(jià)值投資的理念，釋放股市對于實(shí)體經(jīng)濟的融資功能，減輕貨幣政策和財政政策的壓力。