2011年7月，我國居民消費物價(jià)指數（CPI）同比漲幅再創(chuàng )新高，由6月的6.4%上升至6.5%，當月CPI環(huán)比上漲0.5%，環(huán)比漲幅和往年相比明顯偏高，表明通脹上升內在動(dòng)力仍然較強。食品價(jià)格超預期是造成CPI高于預期的主要原因。目前農業(yè)部稱(chēng)豬肉價(jià)格已經(jīng)出現回落，我們預計豬肉絕對價(jià)格或仍有上漲空間，但同比漲幅的最高點(diǎn)已經(jīng)過(guò)去；并且，7月12日國務(wù)院常務(wù)會(huì )議確定對養殖戶(hù)按每頭能繁母豬100元的標準給予補貼，這有利于保證生豬供應的穩定，確保豬肉價(jià)格的平穩回落。
　　通脹沖高適逢近期外圍經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生重要變化，市場(chǎng)對于穩物價(jià)、緊政策是否將松動(dòng)的判斷容易產(chǎn)生分歧。近期，歐債危機進(jìn)一步擴散至意大利和西班牙，其債務(wù)規模遠大于為救助希臘和葡萄牙等小國債務(wù)危機而設計的穩定基金，表明危機程度加深，處理難度明顯加大。今年上半年美國經(jīng)濟復蘇呈現疲弱趨勢，而削減財政赤字壓力以及標普下調美債評級可能繼續減弱美國經(jīng)濟復蘇動(dòng)力。刺激經(jīng)濟的重任再度落在貨幣政策上，美聯(lián)儲表示超低利率政策至少將維持到2013年中期。我們預期歐美經(jīng)濟發(fā)生2008年那樣的深度經(jīng)濟衰退可能性較小。
　　我國輸入型通脹有一定緩和。而美元超寬松流動(dòng)性將導致人民幣升值壓力加大，我國面臨的熱錢(qián)流入壓力加大，如果我國緊縮政策放松，通脹壓力可能居高難下。8月9日國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提出要冷靜觀(guān)察，沉著(zhù)應對，做好防范風(fēng)險的準備，保持宏觀(guān)經(jīng)濟政策的連續性、穩定性，提高政策的針對性、靈活性、前瞻性，切實(shí)把握好宏觀(guān)調控的力度、節奏和重點(diǎn)，努力把物價(jià)漲幅降下來(lái)，繼續保持經(jīng)濟平穩較快增長(cháng)�？傮w來(lái)看，當前歐美債務(wù)危機對全球經(jīng)濟沖擊程度要低于2008年，而我國通脹仍在繼續沖高，短期內，我國緊縮政策難以放松，但也不會(huì )更緊，將保持穩定。
　　上半年市場(chǎng)震蕩下跌是因為通脹上行，下半年在通脹接近高點(diǎn)，趨勢向下，同時(shí)外部環(huán)境復雜的情況下，我國緊縮政策有望保持穩定，這將有利于市場(chǎng)展開(kāi)結構性的機會(huì )，而機會(huì )則主要在消費股和成長(cháng)股。