伯南克在懷俄明州舉行的美聯(lián)儲年度經(jīng)濟座談會(huì )上，稱(chēng)美聯(lián)儲已做好準備使用額外工具以促進(jìn)美國經(jīng)濟復蘇，不過(guò)伯南克并未進(jìn)一步表明將實(shí)施新一輪貨幣寬松政策，預計QE3懸念要到本月才能揭曉。
其實(shí)，正如“末日博士”魯比尼稍早前所說(shuō)的，伯南克是否在本次央行年會(huì )上宣布QE3不再重要，年底之前肯定推出，因為美聯(lián)儲幾乎沒(méi)有什么“彈藥”，差不多只剩下QE3選項。
日本人最早提出“量化寬松”概念，但用得最頻繁也最嫻熟的是美國。說(shuō)白了，這是一種經(jīng)濟政策興奮劑，為的是創(chuàng )造新的流動(dòng)性。一般來(lái)說(shuō)，只有在利率等常規工具不再有效的情況下，貨幣當局才會(huì )采取這種極端的做法。
所以，“量化寬松”不在負責任的經(jīng)濟政策之列。小國玩不得這種政策游戲，更沒(méi)有資格玩。但是美國可以玩，而且越玩越上癮。伯南克就有這種偏好。
先是在雷曼兄弟于2008年9月倒閉后，于當年12月推出了第一次量化寬松（QE1），向市場(chǎng)注水了將近1萬(wàn)億美元，不過(guò)收效甚微，美國的經(jīng)濟數據依然令人失望。急火攻心的伯南克于2010年8月27日在懷俄明州杰克遜城的聯(lián)儲官員聚會(huì )中宣布了他的QE2計劃，再次擰開(kāi)貨幣水龍頭。細算2008年12月以來(lái)的前后兩輪該項政策，美國實(shí)際上已向市場(chǎng)注水2萬(wàn)多億美元。盡管伯南克在2011年7月14日的美國參議院就經(jīng)濟及貨幣政策發(fā)表半年一次的證詞中，表示將不會(huì )有第三次量化寬松政策（QE3），此次央行年會(huì )上也不敢做得太露骨，但誰(shuí)又能保證一個(gè)習慣了隨地小便的人會(huì )立馬改掉這個(gè)習慣？
伯南克自然明白，既然美國現在還有印鈔票的特權，過(guò)期不用才是傻瓜。
站在全球經(jīng)濟與金融穩定的角度來(lái)看，美國這種極不負責任的貨幣政策無(wú)異于飲鴆止渴。眾所周知，求解世界經(jīng)濟復蘇難題，治本之策在于全球協(xié)調一致的負責任行動(dòng)。例如，美國應鼓勵儲蓄并減少財政赤字，限制支出，提振實(shí)體經(jīng)濟；歐洲國家應維持低利率以刺激消費需求，同時(shí)還要降低金融化享受的傾向；日本的金融改革應繼續，并加強財政政策對投資的激勵；而大多數亞洲順差國家則應增加內需，提高大眾消費需求，減少對外部市場(chǎng)的依賴(lài)；石油出口國可以考慮增加其社會(huì )消費支出，增加在石油生產(chǎn)及經(jīng)濟結構多樣化方面的投資，等等。但是國際經(jīng)濟格局中的博弈各方對失衡調整的方式遠未達成共識。特別是美國，由于保持現有的全球經(jīng)濟失衡反而有利于維持美國在經(jīng)濟領(lǐng)域的霸權地位，所以遲遲不肯采取負責任的經(jīng)濟行動(dòng)。
世人不禁要問(wèn)：作為全球經(jīng)濟主導力量的美國，在憑借自身的金融特權低成本掠奪他國財富長(cháng)達60多年之后，在本國經(jīng)濟已經(jīng)到了寅吃卯糧的境地，為何依然沒(méi)有展現作為負責任大國的形象？美國何以能夠屢屢成功“綁架”別國為其外部負效應極大的經(jīng)濟發(fā)展模式買(mǎi)單？全球經(jīng)濟走向穩定乃至健康發(fā)展的出路在哪里？
美國之所以能讓別國為自己的金融爛賬和量化寬松貨幣政策買(mǎi)單，就是吃準了世界各國對美元支付體系的依賴(lài)。由于短期內美元危機的爆發(fā)缺少時(shí)間和制度性底蘊，因此沒(méi)有哪個(gè)國家敢于輕易拋棄美元，美聯(lián)儲依然充當著(zhù)世界中央銀行。甚至，美元的背后可以沒(méi)有黃金的支持，美國發(fā)行債券的背后也不需要國內儲蓄的支持。于是，在這種“鑄幣稅特權”架構內，美國可以綁架各國經(jīng)濟而不必承擔多少后果，而美國之外的其它各國卻必須承擔美國經(jīng)濟波動(dòng)的成本。
有人比喻，牙買(mǎi)加會(huì )議是給布雷頓森林體系的崩潰補辦一個(gè)葬禮。
不過(guò)，美元反而借此完全放開(kāi)了手腳。表面看來(lái)，美元地位是削弱了。實(shí)際上，美元地位反而在某種程度上加強了。以美元紙幣為本位的世界浮動(dòng)匯率制大行其道。這期間，盡管產(chǎn)生了令人眼花繚亂的所謂金融創(chuàng )新和各種金融工具，但本質(zhì)則是一種高明的欺騙。
在美元本位下，美國歡快地玩起了赤字經(jīng)濟。布雷頓森林體系解體之后的20世紀70年代，兩次石油危機鬧得西方世界異常驚慌，但美國卻趁著(zhù)石油價(jià)格的大幅上漲之機，讓世界各國的美元需求大幅上升。也正是從這時(shí)開(kāi)始，時(shí)任美聯(lián)儲主席的保羅·沃爾克放棄了美元貨幣供應量的管制，而改用利率作為調控宏觀(guān)經(jīng)濟的貨幣手段。從此，美元印鈔機開(kāi)始滿(mǎn)負荷運轉，鑄幣稅源源不斷地流入美國，向世界拼命注水的美國也過(guò)起了債務(wù)經(jīng)濟的生活。
形象地說(shuō)，在債務(wù)經(jīng)濟的框架下，美國即便不生產(chǎn)也不愁過(guò)日子。因為美國所需要的商品，只需用美元去國際市場(chǎng)買(mǎi)就是了；而美國買(mǎi)東西花掉的美元，又可以通過(guò)出售美國債務(wù)回流到美國，變成美國政府或公司可以可支配的現金。當然，美國出于強化國家競爭力的需要，是不會(huì )放棄實(shí)體產(chǎn)業(yè)的。但美國可以做到保留選擇的權利。而缺乏本位幣的國家，必須通過(guò)出口換匯，持有相當數量的美元儲備；而為了美元儲備保值增值，這些國家又不得不去購買(mǎi)美國債券或其他所謂安全的美元資產(chǎn)。跌入了所謂的“美元陷阱”。
所以，只要美元國際結算貨幣的地位不倒，只要外國政府和企業(yè)不放棄美元結算的偏好，美國即便欠下數十萬(wàn)億美元的債務(wù)，也不會(huì )有事。所謂的“還本付息”就是一種數字游戲。美國支付的利息完全可以通過(guò)美元貶值稀釋掉。
按照格林斯潘對美國的債務(wù)經(jīng)濟模式的解讀：“美國增加債務(wù)能力是全球化的一種職能，因為負債能力的顯著(zhù)提高與成本的降低以及國際金融載體范圍的擴大休戚相關(guān)�！备窭系囊馑挤浅Ｃ靼�，所謂經(jīng)濟全球化，就是美元本位下的美國印鈔他國買(mǎi)單。
其實(shí)，從經(jīng)濟基本面和國家行動(dòng)能力來(lái)看，美國完全可以按照正常邏輯解決自身的債務(wù)問(wèn)題，但這不符合霸權國家的個(gè)性。在替代性貨幣力量發(fā)育成熟之前，各國千萬(wàn)不要指望美元會(huì )老死在自己的床上。作為美國的最大債權國，中國亟待擺脫“美元陷阱”。
