從地方聯(lián)儲官員的表態(tài)看，美聯(lián)儲上周又在釋放第三輪量化寬松政策(QE3)信號。芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯上周二說(shuō)“除非經(jīng)濟出現改善，否則美聯(lián)儲需要采取更為激進(jìn)的舉措�！笔ヂ芬姿孤�(lián)儲理事布拉德上周三表示：“美聯(lián)儲可能實(shí)施第三輪量化寬松政策，但這取決于即將公布的經(jīng)濟數據�！眮喬靥m大聯(lián)邦儲備銀行總裁洛克哈特則稱(chēng)“若經(jīng)濟形勢惡化，美聯(lián)儲可能進(jìn)一步放寬貨幣政策，不應該排除任何政策選項�！�
稍早之前，國際貨幣基金組織總裁拉加德也表示，世界經(jīng)濟進(jìn)入新的危險階段，下行風(fēng)險仍在不斷加大。各國在處理好長(cháng)期財政問(wèn)題的同時(shí)，必須在短期內投入資金刺激經(jīng)濟增長(cháng)。
這些言論加大了市場(chǎng)對QE3的預期。單從技術(shù)層面看，投資者異常關(guān)注未來(lái)QE3的時(shí)點(diǎn)、規模和方式，因為這將直接左右全球市場(chǎng)的走勢。但在深入觀(guān)察QE3的邏輯之后，全球債權人可能會(huì )得出并不樂(lè )觀(guān)的結論。如果說(shuō)QE2承擔了拉低長(cháng)期利率、刺激經(jīng)濟增長(cháng)的重擔，那么預期中的QE3則將成為“自我豁免”債務(wù)的工具。簡(jiǎn)而言之，發(fā)達國家將通過(guò)QE3制造貶值和通脹，從而將財富從債權方轉移到債務(wù)方，達到平衡債務(wù)、美化資產(chǎn)負債表的目標。
雖然伯南克和拉加德等人絕對不會(huì )承認量化寬松是為了制造貶值和通脹，但哈佛大學(xué)教授、國際貨幣基金組織前首席經(jīng)濟學(xué)家肯尼思·羅戈夫則直白地點(diǎn)破了這層窗戶(hù)紙：“雖然聽(tīng)起來(lái)有點(diǎn)令人不安，但用‘第二次大收縮’來(lái)形容當前的危機似乎更加貼切。之所以這么說(shuō)，是因為當前的危機并不是傳統的大衰退，而是十分嚴重的傳統金融危機。真正的問(wèn)題在于災難性的負債，它不僅涉及全球經(jīng)濟，而且唯一的解決方式是通過(guò)不付款、金融壓制或通貨膨脹等手段，在債權人與債務(wù)人之間建立起財富轉移機制�！边@位頗具政策影響力的經(jīng)濟學(xué)家最近開(kāi)出的藥方就是，理想而言，歐洲央行和美聯(lián)儲都應推行擴張政策。
說(shuō)到擴張政策，美債危機已經(jīng)顯示出美國體制的財政硬約束，因此更多的刺激政策只能在貨幣政策方面，即便不是QE3，也只能是變相QE3。
美國的外債以美元計算，通過(guò)QE3制造美元貶值，不僅有利于實(shí)現奧巴馬“五年內出口翻番”的目標，也將達到“自我豁免”全球債務(wù)的目的。因此，作為美國的主要債權國之一，中國必須警惕美國通過(guò)QE3人為制造美元貶值，警惕美國靠變相“賴(lài)賬”來(lái)實(shí)現經(jīng)濟平衡和增長(cháng)。
