巴西——金融危機之后第一批“用加息方式宣布退出經(jīng)濟刺激計劃”的國家，與之相應的還有印度、澳大利亞、加拿大等。不過(guò)，現在巴西又在全球率先大幅減息，此前還有瑞士減息，但瑞士的問(wèn)題和巴西截然不同。
巴西當時(shí)為什么加息？當然是為了抑制CPI的過(guò)快上漲，巴西央行對CPI的控制目標是6.5%。于是，2010年加息3次，2011年加息5次，巴西總共8次加息，歷時(shí)一年，累計拉高利率375個(gè)基點(diǎn)。但CPI控制住了嗎？沒(méi)有，去年底是5.91%，今年一季度是6.9%，而8月份是7.1%。
面對12.5%的利息率，巴西的經(jīng)濟會(huì )怎樣？2010年，在大量“熱錢(qián)”流入、貨幣升值以及資源價(jià)格高漲的引領(lǐng)下，巴西GDP增長(cháng)居然高達7.5%，一舉成為全球第七大經(jīng)濟體。但是，好景不長(cháng)，巴西經(jīng)濟突然失速，高息、高成本嚴重制約了巴西經(jīng)濟，今年一季度GDP增速只有4.2%。今年7月19日，當巴西央行將利率拉高到12.5%之后，IMF、高盛等重量級機構紛紛大幅下調巴西今年的經(jīng)濟增長(cháng)率，目前預期巴西2011年GDP增長(cháng)率只有3.7%，尚不足去年的一半。
這說(shuō)明，加息沒(méi)有抑制CPI的上漲，反而使之大幅攀升；與此同時(shí)，加息卻使巴西經(jīng)濟增長(cháng)快速俯沖，而最終勢必滑向“滯脹”陷阱�，F在，巴西央行可能突然醒過(guò)夢(mèng)來(lái)了，于是開(kāi)始大幅減息，一次就是兩個(gè)基數——50個(gè)基點(diǎn)。
用加息——抑制內需的辦法去對付輸入型物價(jià)上漲，不僅無(wú)效，反而會(huì )強力壓制內需，使經(jīng)濟增長(cháng)失速。從巴西經(jīng)濟回落的幅度和速度上看，加息恐怕已經(jīng)嚴重傷害了巴西的內需。
由此可見(jiàn)，在全球經(jīng)濟問(wèn)題很大的前提下，保護內需太重要了！現在會(huì )出事的國家可能還有印度，它恐怕比巴西還慘。因為，巴西是資源輸出國，貨幣受到剛性需求的資源支撐，貨幣升值不僅不會(huì )抑制出口，反而會(huì )使之把那些需求剛性的資源賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)，從而拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)。去年巴西GDP突然漲幅高達7.5%的原因就在于此(2001年到2010年巴西年均GDP增長(cháng)率只有3.6%)，盡管巴西制造業(yè)受到貨幣升值的重挫。
但印度有什么？一個(gè)11億人口的國家，資源并不豐富，經(jīng)濟主要依賴(lài)軟件代工、低端制造業(yè)和農業(yè)為主。自去年12月份以來(lái)，印度的月度批發(fā)價(jià)格指數漲幅均高于9%，6月份為9.4%，7月份為9.22%。而為抑制國內物價(jià)的快速上漲，印度央行自去年3月份以來(lái)已累計加息325個(gè)基點(diǎn)。其結果同樣是，物價(jià)該漲還漲，而GDP一路下滑。
現在更值得憂(yōu)慮的是，印度、巴西房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始受到“熱錢(qián)”攻擊。這會(huì )不會(huì )成為新興經(jīng)濟體金融危機的開(kāi)始？
