由于宏觀(guān)調控松綁預期因央行擴大準備金存款基數而落空，加上外圍股市風(fēng)高浪急，動(dòng)蕩不穩，從8月10日到9月2日，滬深股市走勢疲弱，萎靡不振。但是，在這短短14個(gè)交易日里，*ST盛潤卻從8月10日之前的收市價(jià)9.07元一口氣漲到9月1日的17.98元，漲幅高達98.23%。是什么原因讓*ST盛潤一飛沖天？
　　*ST盛潤受到追捧的原因，是公司8月10日發(fā)布的一則公告：公司擬以4.3元/股新增股份約9.38億股換股吸收合并富奧公司。吸收合并后，*ST盛潤將作為存續公司承繼及承接富奧股份所有資產(chǎn)、負債、業(yè)務(wù)及人員等，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)將變更為汽車(chē)零部件產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。據悉，上述存續資產(chǎn)截至今年3月末的預估值約為40.33億元，其2009、2010年實(shí)現凈利潤分別為2.58億元及6.98億元，同比分別增長(cháng)164%與170%。
　　這就是說(shuō)，原來(lái)資不抵債、凈資產(chǎn)為負數、自1993年上市以來(lái)歷經(jīng)18年默默無(wú)聞而沒(méi)有紅火過(guò)的公司今年“烏雞變鳳凰”了。按照其2011年中報披露的數據，每股收益高達5.05元。據此，我們可以預期其全年的每股收益將達到10元。即使保守估計，打個(gè)八折，也有8元。如果心腸再硬一點(diǎn)，打個(gè)五折，也有5元。如果按10倍、15倍、20倍PE計算，*ST盛潤的股價(jià)分別值50元、75元與100元。這樣看，目前17.98元的股價(jià)簡(jiǎn)直是地板價(jià)。
　　近來(lái)，與*ST盛潤同樣吸人眼球的還有源自SST集琦的國海證券、脫胎*ST蘭光的ST蘭光以及延伸于*ST夏新的象嶼股份等。國海證券停牌4年半后，首日漲幅高達200%；而同期對應的深證成指漲幅為40%左右。無(wú)獨有偶。暫停上市長(cháng)達27個(gè)月的*ST夏新一次性摘星，摘帽，并更名為象嶼股份于8月29日恢復上市，當日大漲99.5%。而同期對應的上證指數基本上打個(gè)平手。最可觀(guān)的要數ST蘭光。2009年2月，*ST蘭光停牌重組，停牌前的價(jià)格為5.55元/股。ST蘭光2011年8月26日復牌，最高價(jià)15.30元，收報12.99元。ST蘭光停牌30個(gè)月，漲幅達134.05%。而對應的上證指數的漲幅只有13.51%。
　　其實(shí)，上述事例并不特殊，更不罕見(jiàn)，它們是中國并不短暫的證券市場(chǎng)的一個(gè)縮影，甚至代表了A股市場(chǎng)獨特的風(fēng)貌與特質(zhì)。從此，我們可以得出幾個(gè)結論：其一，無(wú)論股市多么風(fēng)高浪急，險象叢生，投資ST股的風(fēng)險非常低，不僅遠遠低于其他大多數非ST股，甚至遠遠低于大盤(pán)指數；其二，不論怎么爛的股票，總會(huì )有人去苦心鉆營(yíng)，千方百計去重組。一旦重組成功，ST股就會(huì )像變魔術(shù)一樣帶來(lái)成億的利潤，給人一種“一將功成萬(wàn)骨枯”的豪邁感。也許，這是ST股的獨特魔力所在，也是許多人對它孜孜以求的真正原因。由此，在許多人看來(lái)，這種化腐朽為神奇的復活與回歸給證券市場(chǎng)帶來(lái)了希望與活力，也給迷戀它的投資者帶來(lái)了巨大的利潤。
　　不過(guò)，稍微放寬歷史的視野，我們就會(huì )得出完全相反的看法�；仡櫼幌轮袊�股市20余年的歷史，我們知道，ST股像過(guò)江之鯽絡(luò )繹不絕。但是真正起死回生、走上健康發(fā)展之路、并且給投資者帶來(lái)長(cháng)期穩健回報的ST公司屈指可數。ST股由死到生循環(huán)往復的最大貢獻就是喂肥了重組的操刀者，讓他們名利兼收；其次是慫恿了市場(chǎng)投機，讓A股市場(chǎng)變成了魚(yú)目混珠、投機取巧的大舞臺。嚴格地講，ST股復活的負面影響遠不止這些。它對證券市場(chǎng)最深、最大的傷害在于搞亂了市場(chǎng)的基本理念與價(jià)值觀(guān)，顛覆了市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎。
　　眾所周知，由于心懷仁慈，我們對不能滿(mǎn)足某些關(guān)鍵條件的已上市公司實(shí)行ST制度，希望它洗心革面，改過(guò)自新。這種“治病求人”的慷慨似乎有其合理的、人性的一面，也多少符合事物的發(fā)展規律。但是，ST制度的實(shí)施并沒(méi)有產(chǎn)生憐惜之人預期的結果。相反，由于大有周旋的余地，ST股有成為“不死鳥(niǎo)”的極大可能性而生出許多怪相。在這樣的理念支配下，公司在上市之時(shí)，就放心大膽地包裝粉飾，盡量爭取賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)，以致過(guò)度包裝、虛假陳述、財務(wù)欺詐、虛假上市等不絕于耳。上市公司之所以這樣，根本原因在于有退路——既不會(huì )置公司于死地，也不會(huì )置投資者于不義。正是由于ST機制的存在，券商投行就敢于開(kāi)高價(jià)甩賣(mài)IPO，以牟取眼前的高額利潤。至于上市以后情況如何，那不是他們應該關(guān)心的。因為哪怕上市后洪水滔天，也還有補救機會(huì )，可以挽狂瀾于即倒。因此，所謂的誠信、責任、名譽(yù)等都是浮云，可以?huà)伒骄畔鲈仆馊�。正是由于ST機制的存在，投資者不擔心上市公司質(zhì)地是否優(yōu)良、管理是否規范、經(jīng)營(yíng)是否有效率，他們關(guān)心的僅僅是股本的大小、是否有莊家介入、是否有重組，甚至形成了股票“越爛越值錢(qián)”的預期�？梢哉f(shuō)，A股市場(chǎng)的不良習氣、不健康的投資習慣，絕大部分緣于ST制度。
　　不僅如此，當ST股無(wú)可救藥時(shí)，我們還是不忍心讓其退市，進(jìn)而冒出了ST加“*”的機制，讓ST股演變成*ST股。這樣的一再遷就，使得證券市場(chǎng)的弊病演繹到了無(wú)以復加的荒唐地步。這除了給少數人帶來(lái)暴利外，帶給整個(gè)市場(chǎng)的只有失望、沮喪與深深的不公。
　　我國的證券市場(chǎng)還很不成熟，包括制度不健全、監管不到位、處罰不嚴肅等等，以致資源配置不合理、市場(chǎng)效率低下�？陀^(guān)而言，造成這種局面的原因是多方面的，包括經(jīng)驗不足、時(shí)間太短、權利關(guān)系不清等等。但是，最根本的原因就是我們缺乏原則性，對太多的事情心慈手軟，抱著(zhù)寬容、放縱的態(tài)度，以致養癰遺患，結果是后患無(wú)窮。
　　如果我們實(shí)現一個(gè)干凈利落的退市制度——不管什么公司，只要不符合繼續交易的條件，就毫不留情地驅逐出市場(chǎng)，這樣，二級市場(chǎng)無(wú)故追逐爛公司的風(fēng)氣就會(huì )銷(xiāo)聲匿跡，因為偏愛(ài)博傻的投資者失去了死中求生的基礎與底氣；在這樣的條件下，券商投行、會(huì )計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機構就不敢言過(guò)其實(shí)，就會(huì )考慮自己的名聲與利益而忠于自己的職業(yè)操守；在這樣的條件下，公司IPO不是撈錢(qián)，更不是搶錢(qián)，而是拿與資產(chǎn)對應的股份去換取擴大再生產(chǎn)的機會(huì )，目的是為了公司未來(lái)發(fā)展與股東的長(cháng)遠利益。因此，過(guò)度包裝、虛假陳述、虛假上市、欺詐上市等基本上就會(huì )消失�？梢哉f(shuō)，實(shí)施退市制度，雖然不能打造一個(gè)十全十美的證券市場(chǎng)，但可以消除我們市場(chǎng)現有90%的怪毛病、壞習慣，讓我們的股市脫胎換骨，變成一個(gè)真正高效、強健奔騰的經(jīng)濟發(fā)動(dòng)機。