金融創(chuàng )新的年代 還有多少個(gè)“池子”?
2011-09-09   作者:楊麗花  來(lái)源:證券時(shí)報
 
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  據不完全統計,中國已經(jīng)成立或正在籌備的藝術(shù)品交易機構已近50個(gè),甚至北京市先后出現3家藝術(shù)品交易所的盛況。不單是藝術(shù)品金融化,上個(gè)月1573原酒也開(kāi)始走上電子交易平臺,日前進(jìn)行了第一次撮合交易。從藝術(shù)品份額化交易到1573原酒,再到整個(gè)產(chǎn)權市場(chǎng),現在的中國,無(wú)時(shí)無(wú)刻不在演繹著(zhù)金融創(chuàng )新,這些都得益于——一個(gè)錢(qián)多得沒(méi)處放的時(shí)代。
  陳志武在《金融的邏輯》開(kāi)篇強調了財富、資本和錢(qián)的區別,得出一個(gè)結論:一個(gè)國家可以賣(mài)的東西越多,或者已經(jīng)資本化或者能夠資本化的資產(chǎn)和未來(lái)的收入流越多,它的“錢(qián)”就自然越多。換言之,錢(qián)的數量與資本化的資產(chǎn)相對應。如果錢(qián)多了,調控貨幣供應的手段之一,可以是使更多的資產(chǎn)證券化、資本化。
  有人統計過(guò),從1979年到2009年,30年間中國國內生產(chǎn)總值(GDP)增長(cháng)93倍,貨幣供應量卻暴增814倍。然而中國物價(jià)的升幅還沒(méi)有糟糕透頂,可以解釋的唯一原因在于許多原來(lái)沒(méi)有進(jìn)入市場(chǎng)的資產(chǎn),現在可以進(jìn)入市場(chǎng)了。城市的房子就是最典型的代表。
  這個(gè)道理和央行行長(cháng)周小川的“池子說(shuō)”有些類(lèi)似。不論周小川所說(shuō)的收納熱錢(qián)的池子到底是什么,中國現在的超量貨幣都需要一個(gè)池子。貨幣委員會(huì )專(zhuān)家周其仁把池子的目標盯向了土地。正在籌劃中國北京文交所的彭中天認為,這個(gè)池子可以是藝術(shù)品市場(chǎng)。其實(shí)照此理解,池子可以有許多,只要它能夠蓄得住“錢(qián)”。國窖1573,又何嘗不是一個(gè)池子呢?
  筆者在與1573網(wǎng)絡(luò )交易的制度設計者探討時(shí),對于這樣一個(gè)類(lèi)金融化產(chǎn)品,是階段性的產(chǎn)物還是一個(gè)長(cháng)久的產(chǎn)物,對方也不能給出一個(gè)明確的答復。如今手持現金或者把錢(qián)存在銀行,都是貶值,這是公眾都明白的道理。參與國窖1573的電子交易,與其說(shuō)是投資,不如說(shuō)在與消費價(jià)格指數(CPI)賽跑。原酒的投資保值功能被放大,金融化也就成為現實(shí)。
  當然1573的數量是有限的。中國需要一個(gè)或者幾個(gè)更大的池子。土地雖然在蓄錢(qián)方面能力更強,但是關(guān)系民生。如此一來(lái),剩下的只有海量的藝術(shù)品市場(chǎng)了,藝術(shù)品不是生活必需品。于是有了這樣一種邏輯:中國藝術(shù)品近年來(lái)的價(jià)格增長(cháng)是有其現實(shí)基礎的。藝術(shù)品作為精神資產(chǎn)與物質(zhì)財富相對應。當經(jīng)濟總量一定的情況下,物質(zhì)財富的總價(jià)值在一定程度上也影響著(zhù)精神資產(chǎn)的價(jià)值,F在中國經(jīng)濟總量的增長(cháng),自然要提高精神資產(chǎn)的價(jià)值。從這一點(diǎn)上來(lái)講,藝術(shù)品價(jià)值的暴漲有理有據。
  藝術(shù)品證券化的推行者,也意識到中國現在有錢(qián)的人越來(lái)越多,愿意把錢(qián)投資到藝術(shù)品領(lǐng)域保值增值的人越來(lái)越多,因此積極推動(dòng)藝術(shù)品的交易,加速藝術(shù)品的流通。藝術(shù)品份額交易之所以得到追捧,原因也在于此。假如這是一個(gè)通縮的年代,人們沒(méi)有感覺(jué)手上的“錢(qián)”多,沒(méi)有感覺(jué)到手持現金就是貶值,那么無(wú)論藝術(shù)品交易的制度設計有多完美,也很難得到人們的追捧;其參與的人群也一定是熱愛(ài)藝術(shù)、懂得欣賞藝術(shù)的,而非一群投資投機家。
  這是最好的年代,也是最壞的年代。中國當前的經(jīng)濟改革、金融創(chuàng )新,都將得益于這個(gè)貨幣供應超量的年代。機遇每個(gè)人都想抓住。金融交易機構對地方金融發(fā)展的影響眾所周知。在深圳綜合開(kāi)發(fā)研究院編制的中國金融中心競爭力指數中,集股票、黃金、債券、期貨交易等于一身的上海一枝獨秀,得分高達142分,而只有證券交易所的深圳排名第二,得分也只有25.29,北京因為產(chǎn)權交易的發(fā)達沖到第三名,第四第五分別為大連和鄭州,主要還是因為擁有期貨交易所。
  也正因為如此,在國家產(chǎn)權市場(chǎng)整頓的腳步漸行漸近的時(shí)候,各地文化藝術(shù)品交易機構誕生的速度并沒(méi)有中止,反而呈現出爆發(fā)式增長(cháng)。但這種創(chuàng )新,可能是一顆優(yōu)秀的種子,也可能是一個(gè)隱藏的炸彈。
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