9月9日在法國馬賽召開(kāi)G7財長(cháng)和央行行長(cháng)峰會(huì )，商討該如何采取行動(dòng)來(lái)振興日益放緩的全球經(jīng)濟。G7成員國與會(huì )官員一致承諾，將以強有力方式協(xié)同應對全球經(jīng)濟所面臨的日漸嚴重的危機。不過(guò)，筆者看來(lái)，在當今全球經(jīng)濟一體化發(fā)展格局中，發(fā)達經(jīng)濟體面臨的問(wèn)題是“滯”和“脹”，走入了復蘇的漩渦；而新興市場(chǎng)經(jīng)濟體面臨的問(wèn)題是“脹”和“緩”，受到發(fā)達經(jīng)濟體的拖累，全球經(jīng)濟增長(cháng)出現了
“氣候不齊”現象。為此，G7在推動(dòng)全球經(jīng)濟復蘇方面任重道遠。
我們知道，在世界范圍內，全球經(jīng)濟一體化反映出各國之間在經(jīng)濟上越來(lái)越多地相互依存。商品、服務(wù)、資本和技術(shù)越過(guò)邊界的流量越來(lái)越大。數據顯示，從1998年到2008年，商品和服務(wù)的國際貿易額是以平均每年7．2％的速度增長(cháng)的，幾乎為同期全世界國內生產(chǎn)總值平均年增長(cháng)速度3．6％的2倍。從1998年到2008年，外國的直接投資從占世界國內生產(chǎn)總值的5．1％增長(cháng)到10．9％。隨著(zhù)科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步和生產(chǎn)的發(fā)展，沒(méi)有哪一個(gè)國家能夠擁有發(fā)展本國經(jīng)濟所必需的全部資源、資金和技術(shù)，也沒(méi)有哪一個(gè)國家能夠生產(chǎn)自己所需要的一切產(chǎn)品，因此必須進(jìn)行交流和相互合作。50多年來(lái)新技術(shù)革命的發(fā)展，又把世界各國的交往推到了一個(gè)新階段。地球上的空間距離縮短了，信息的時(shí)間差也趨于消失。這種局面不僅大大改變了人類(lèi)的生活條件，而且加快了經(jīng)濟生活的國際化，使世界變得空前開(kāi)放。而開(kāi)放的世界，使各國原有的“一國經(jīng)濟”走向了“全球經(jīng)濟”，從而形成了全球相互依賴(lài)的經(jīng)濟格局。全球經(jīng)濟一體化，通過(guò)自由貿易促進(jìn)著(zhù)商品貿易不斷增長(cháng)，通過(guò)國際資本特別是產(chǎn)業(yè)資本的流動(dòng)促進(jìn)技術(shù)、信息、勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素的國際流動(dòng)，不斷推進(jìn)著(zhù)全球市場(chǎng)一體化和生產(chǎn)一體化，從而使全球經(jīng)濟從不平衡趨向平衡。
然而，縱觀(guān)目前經(jīng)濟形勢，在全球經(jīng)濟一體化下，發(fā)達經(jīng)濟體與新興市場(chǎng)經(jīng)濟體之間的經(jīng)濟增長(cháng)存在著(zhù)嚴重的失衡，發(fā)達經(jīng)濟體面臨經(jīng)濟停滯和通貨膨脹，而新興市場(chǎng)經(jīng)濟體卻面臨通貨膨脹和經(jīng)濟增長(cháng)放緩，全球經(jīng)濟增長(cháng)出現了
“氣候不齊”現象。8月公布的數據顯示，全球經(jīng)濟從今年第二季度起開(kāi)始迅速回落，主要發(fā)達國家經(jīng)濟增速均出現了不同程度的放緩，以
“金磚五國”為代表的新興經(jīng)濟體增速亦開(kāi)始全面回落。美國和歐元區第二季度GDP增速均不及預期，PMI指數也繼續顯露疲態(tài)，美國被持續羸弱的就業(yè)數據所困擾，歐元區則在應對歐債危機上仍無(wú)建樹(shù)。與此同時(shí)，全球通脹壓力并沒(méi)有得到實(shí)質(zhì)性的緩解，經(jīng)濟下滑的勢頭愈加嚴峻，導致各經(jīng)濟體均面臨通脹高企與經(jīng)濟下滑的兩難境地。美國糟糕的新增非農數據雖然強化了QE3推出的預期，但其是否被推出仍需繼續觀(guān)察近期經(jīng)濟數據，尤以8月CPI為甚。新興經(jīng)濟體中，巴西已開(kāi)始降息，通脹水平不一導致貨幣政策現分化跡象。對于發(fā)達經(jīng)濟體來(lái)說(shuō)，預計9月的議息會(huì )議仍將保持當前的利率水平，而新興經(jīng)濟體貨幣政策的分歧或將進(jìn)一步加大。
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多因素引致經(jīng)濟增長(cháng)“氣候不齊” |
那么，全球經(jīng)濟一體化下緣何會(huì )出現經(jīng)濟增長(cháng)“氣候不齊”？
究其原因，一是美國因過(guò)度消費、儲蓄不足以及出口設限等因素形成的經(jīng)常項目逆差乃至財政赤字龐大；而新興市場(chǎng)經(jīng)濟體，其中主要是亞洲新興經(jīng)濟體則相對應地擁有較大的經(jīng)常項目順差。二是近年來(lái)全球國際儲備總量增長(cháng)很快，但各國儲備傾向的發(fā)展卻很不平衡。發(fā)達經(jīng)濟體的儲備近年來(lái)存在下降的趨勢；而新興市場(chǎng)經(jīng)濟體無(wú)論是從儲備與進(jìn)口的比率或儲備與短期債務(wù)的比率，其儲備增長(cháng)傾向非�？�。三是歐美發(fā)達國家遭受金融危機的沖擊及其影響深度與廣度要比新興市場(chǎng)經(jīng)濟體嚴重得多，致使迄今為止發(fā)達國家的去杠桿化尚未完全結束；而新興市場(chǎng)經(jīng)濟體卻面臨再杠桿化問(wèn)題。四是美國和歐洲深陷債務(wù)危機的漩渦，無(wú)論是美國出現債務(wù)違約或遭降級，還是歐元區主權債務(wù)危機進(jìn)一步升級，不僅會(huì )打擊美歐經(jīng)濟復蘇，進(jìn)而傳導給其他經(jīng)濟體，而且也容易引發(fā)新一輪動(dòng)蕩，直接沖擊全球經(jīng)濟；而相比之下，新興市場(chǎng)經(jīng)濟體的這一指標要好得多。五是盡管歐美發(fā)達國家已經(jīng)推出了量化寬松貨幣政策，但由于自身經(jīng)濟環(huán)境欠佳，對流動(dòng)性缺乏足夠的吸引力，使得這些流動(dòng)性有一部分流往新興市場(chǎng)經(jīng)濟體，除了滿(mǎn)足其經(jīng)濟發(fā)展過(guò)程中的資金需求外，同時(shí)也造成了新興市場(chǎng)經(jīng)濟體資產(chǎn)價(jià)格上漲以及通貨膨脹。六是全球正在推行的多個(gè)金融監管計劃將推高借貸成本，影響歐美日等主要經(jīng)濟體未來(lái)幾年增長(cháng)和就業(yè)。國際金融協(xié)會(huì )在日前公布的研究報告中預計，全球正推行的多個(gè)金融監管計劃，將使美國、歐元區、日本、英國和瑞士五大發(fā)達經(jīng)濟體的復蘇遭遇新挑戰，這些經(jīng)濟體到2015年底的銀行平均貸款利率將比目前上漲3．5個(gè)百分點(diǎn)，5年內平均經(jīng)濟增長(cháng)率將比目前低3．2％，并將減少750萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位。
看來(lái)，全球經(jīng)濟增長(cháng)出現了“氣候不齊”的現象見(jiàn)怪不怪，這是全球經(jīng)濟失衡條件下結構調整尚未到位的表現。為此，這次G7財長(cháng)和央行行長(cháng)峰會(huì )后，G7乃至G20都應在加強政策協(xié)調，調整全球經(jīng)濟結構上多下工夫。
首先，歐美應根本扭轉實(shí)體經(jīng)濟增長(cháng)乏力局面。從歐美經(jīng)濟運行的本質(zhì)來(lái)看，只有當歐美國家的家庭去杠桿化逐漸完成，家庭資產(chǎn)負債表能夠平衡，并且讓制造業(yè)復興，增加就業(yè)崗位，讓居民的收入來(lái)源更為多元之后，歐美經(jīng)濟才能走向真正復蘇。為此，歐美國家政府應盡快采取措施促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟增長(cháng)。9月8日，美國總統奧巴馬在向國會(huì )參眾兩院議員發(fā)表就業(yè)演講時(shí)提出了4470億美元的就業(yè)促進(jìn)計劃，通過(guò)創(chuàng )造建筑業(yè)崗位、給企業(yè)增聘雇員提供減稅等降低失業(yè)，并將削減赤字，調整醫保計劃。這些政策不失為拉動(dòng)美國經(jīng)濟增長(cháng)的上佳措施，不過(guò)關(guān)鍵是要落到實(shí)處。
其次，著(zhù)力解決歐美債務(wù)危機問(wèn)題。當前，修正全球失衡對于全球經(jīng)濟長(cháng)期增長(cháng)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，而修正失衡的第一步就是歐美必須采取措施控制財政赤字，解決債務(wù)危機問(wèn)題。面對嚴重的債務(wù)問(wèn)題，一個(gè)無(wú)奈但卻有效的辦法就是增收減支，增收依靠政策支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，而減支需要考慮國內經(jīng)濟的承受力。由此可見(jiàn)，歐美各國想要以開(kāi)源節流的方式來(lái)解決債務(wù)問(wèn)題，政府和民眾都必須度過(guò)一段節衣縮食的艱難日子，而這種改革盡管前途不會(huì )一帆風(fēng)順，但也是必須要堅持的。當然，國際社會(huì )的資金援助也是一個(gè)不可或缺的力量。
最后，堅持“區別對待，相互協(xié)調”的經(jīng)濟政策合作原則。歐美發(fā)達國家應繼續保持寬松貨幣政策但不應再繼續推出新一輪定量寬松貨幣政策，確保貨幣政策的針對性和有效性。尤其是美國，下一步推動(dòng)經(jīng)濟復蘇應主要靠財政政策和貿易政策，不要再寄希望推出或變相推出QE3。還應妥善處理主權債務(wù)問(wèn)題，保障美國國債投資安全和市場(chǎng)正常運行。而新興市場(chǎng)經(jīng)濟體的主要任務(wù)依然是反通脹，但通過(guò)升值本幣未必可取，更不應為了迎合G7的寬松貨幣政策而盲目跟風(fēng)降息。
