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2011-09-20 作者:王天龍(中國國際經(jīng)濟交流中心副研究員) 來(lái)源:證券時(shí)報
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近日,歐債危機形勢再度緊張,關(guān)于中國是否應該出手購買(mǎi)歐元區“問(wèn)題國家”的債券得到廣泛討論。筆者始終認為,從確保我國外需市場(chǎng)穩定,保證中國經(jīng)濟發(fā)展能夠有一個(gè)相對和平的國際環(huán)境以及人民幣國際化的長(cháng)期戰略來(lái)看,中國應該支持歐元區度過(guò)危機。當前適度購買(mǎi)一些歐元區國家的債券和資產(chǎn)對穩定歐元區形勢進(jìn)而防范全球經(jīng)濟形勢惡化有好處。 但是,中國的支持并不能解決歐債危機的根本問(wèn)題。歐元區的制度缺陷最終還是要靠歐元區自己來(lái)解決。在諸多可選項中,當前最好的方法莫過(guò)于發(fā)行統一的歐洲聯(lián)合主權債券,逐步加深歐元區的財政協(xié)調。否則歐債危機就會(huì )成為慢性頑疾,每到債務(wù)的還款付息日都會(huì )導致金融市場(chǎng)血壓上升。 發(fā)行歐洲聯(lián)合主權債券有利于解決歐元區“問(wèn)題國家”融資難的問(wèn)題,從而對其實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展有利,債務(wù)形勢也能夠慢慢得到改善。更重要的是,歐元區發(fā)行統一的聯(lián)合主權債券,將在歐洲形成一個(gè)新的全球性國債市場(chǎng),其規模將堪比美國國債市場(chǎng),這是和歐元具有同樣戰略意義的大事。有了這樣的歐洲國債市場(chǎng),不僅能夠留住歐元區內的現有資本,還會(huì )吸引新的資本流向歐洲。那時(shí)候不但中國會(huì )愿意更多購買(mǎi)歐元區債券,全世界的投資者也都會(huì )愿意購買(mǎi)。 關(guān)鍵的問(wèn)題是歐洲的政治家們要有魄力和遠見(jiàn),需要政治決斷。歐元區的存在符合區內各國利益,即使對德、法等大國也是如此。事實(shí)上德、法等實(shí)體經(jīng)濟有優(yōu)勢的國家,因為統一的歐元降低了貿易的交易成本和不確定性,因而獲得了巨大的好處。讓歐元區分裂、歐元消失不符合歐元區國家的利益。 從歐洲主權債務(wù)危機中,中國應該得到重要的啟示。那就是在統一貨幣政策的背景下,允許分散發(fā)債將充滿(mǎn)風(fēng)險。解決歐債危機的重要方向是從分散發(fā)債逐步轉向某種集中發(fā)債的體制。因而中國應該避免走上從集中發(fā)債到允許地方政府分散發(fā)債的歐元區覆轍。 同時(shí),歐元區也可以借鑒中國經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)驗,并結合歐元區的特點(diǎn)制定符合實(shí)際的經(jīng)濟發(fā)展政策。只有實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展好了,才能夠從根本上解決債務(wù)危機問(wèn)題,以下幾點(diǎn)中國經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)驗可能值得參考。 首先,要素投入的數量是決定經(jīng)濟產(chǎn)出的重要因素。改革開(kāi)放以來(lái),中國通過(guò)大量的要素投入,實(shí)現了經(jīng)濟的快速發(fā)展。盡管這種發(fā)展模式并不完美,但卻是經(jīng)濟發(fā)展的重要前提。因此,應該首先鼓勵歐洲人民更加勤奮工作,在此基礎上配合高福利政策,才能過(guò)上充實(shí)、富足、穩定的生活。 其次,中國始終堅持以經(jīng)濟建設為中心,把消除貧困作為核心人權。如果把過(guò)多的精力放在干涉他國治理或者窮兵黷武上,肯定會(huì )浪費經(jīng)濟發(fā)展的資源與機會(huì )。 再次,把為經(jīng)濟發(fā)展提供穩定的環(huán)境作為最重要的任務(wù),穩定壓倒一切。事實(shí)已反復證明,沒(méi)有穩定,什么都做不成。非洲一些國家連年內戰,落入貧困陷阱很能說(shuō)明問(wèn)題。前不久英國發(fā)生了嚴重騷亂,英國政府動(dòng)用軍隊來(lái)平息,盡管自己揭露了西方“人權”的虛偽,但至少找對了方向。 最后,進(jìn)行大規;A設施建設,為經(jīng)濟發(fā)展提供長(cháng)久支撐。1997年亞洲金融危機以后,中國開(kāi)始進(jìn)行大規模的基礎設施建設,這些硬件設施為中國經(jīng)濟發(fā)展提供了重要保障。中國有能力進(jìn)行大規模的基礎設施建設,除了有集中力量辦大事的體制優(yōu)勢外,統一的中央財政能夠為這些基礎設施建設提供必要的資金也很重要。如果能夠發(fā)行歐洲聯(lián)合主權債券,就會(huì )有充足的資本流向歐洲,從而歐元區就可以借鑒中國的經(jīng)驗,對老化的基礎設施進(jìn)行改造和翻新,為經(jīng)濟發(fā)展提供支撐。 當然還有另外一種獲取更多資本的辦法,那就是吸引外國直接投資來(lái)參與經(jīng)濟建設。改革開(kāi)放以來(lái),中國一直保持對外資的開(kāi)放和歡迎態(tài)度,這是中國經(jīng)濟發(fā)展的一個(gè)關(guān)鍵舉措。外國直接投資給中國帶來(lái)了急需的發(fā)展資金,增加了就業(yè),提高了人民的生活水平。外資流入也并未使中國的國家安全形勢惡化。因此,歐元區可以參考實(shí)施更加開(kāi)放和友好的吸引外資政策,而不能走向保守。
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