五大央行聯(lián)手支援歐洲銀行體系只能解決歐洲銀行業(yè)可能出現的流動(dòng)性危機，并不能解決歐洲銀行業(yè)危機和歐洲主權債務(wù)危機。由于財政與政治上的割裂，歐債危機沒(méi)有合適的解決方案，中期內歐債危機將如同魅影，歐洲金融體系面臨嚴峻考驗，歐洲經(jīng)濟陷入衰退的可能性日益增大，全球經(jīng)濟將受其拖累。
　　對于歐元區銀行而言，美元互換機制并不新鮮。五大央行聯(lián)手行動(dòng)有望暫時(shí)避免歐元區銀行的流動(dòng)性危機，但無(wú)法阻止歐債危機的進(jìn)一步深化，因為該舉只能“拾遺補缺”，不能“正本清源”。歸結起來(lái)，歐元區面臨的問(wèn)題主要包括兩個(gè)方面——一是銀行業(yè)危機；二是政府財政困境。前者是由于歐元區重債國主權信用下降導致其國債價(jià)格大幅下跌，進(jìn)而導致持有大量重債國國債的德、法、英等歐盟主要國家銀行的資產(chǎn)負債表惡化，歐元區外的銀行不愿意為其提供融資幫助。
　　歐元區各國政府財政狀況（資產(chǎn)負債表）的惡化同樣嚴重。財政緊縮是“滄桑正途”，雖然方向正確，但會(huì )經(jīng)歷“財政緊縮-經(jīng)濟衰退-財政狀況惡化-財政赤字/GDP進(jìn)一步上升-財政緊縮”的惡化循環(huán)，尤其是在金融市場(chǎng)過(guò)度反應時(shí)。這一路徑在過(guò)去一年多的時(shí)間里屢屢重現。
　　因此，另外兩條看似“簡(jiǎn)潔而愉快”的方案多次被提及：首先是發(fā)行歐洲統一債券，以德國的信用為希臘等國以較低的成本融資，將債務(wù)問(wèn)題延后；其次是歐洲央行在一級市場(chǎng)上出手購買(mǎi)債券，將債務(wù)貨幣化。事實(shí)上，這兩個(gè)方案都存在很大的障礙和風(fēng)險，恐怕難以成行。前一方案存在政治上的障礙，德、法兩國國內民眾非常反對，如果當政者一意孤行，很可能被趕下臺；后一方案會(huì )嚴重影響歐洲央行視控制通脹為首要任務(wù)的聲譽(yù)。
　　此外，意大利成為近期的風(fēng)暴中心，歐債危機將進(jìn)一步深化。19日標普將意大利的主權評級從A+基礎上調降了一個(gè)等級，評級展望為負面；惠譽(yù)的評級是AA-，評級展望為穩定。穆迪正對意大利的主權信用進(jìn)行評估，將在10月份完成評估報告。穆迪此前警告，由于意大利經(jīng)濟面臨結構性風(fēng)險和削減債務(wù)的巨大挑戰，其Aa2的長(cháng)期主權信用評級很可能會(huì )被調降。6月17日以來(lái)，意大利融資成本不斷攀升，十年期國債收益率從4.817%攀升至5.61%（9月16日數據），期間最高達6.195%。意大利的國債余額接近1.3萬(wàn)億歐元，遠非希臘能比，歐洲金融穩定機制（EFSF）和歐洲央行債券購買(mǎi)計劃也無(wú)法承擔。一旦意大利金融市場(chǎng)陷入混亂，后果堪比2008年金融危機。
　　歐洲經(jīng)濟前景正被日漸脆弱的金融系統和財政狀況所削弱，陷入衰退的可能性越來(lái)越大，全球經(jīng)濟將受到拖累。不過(guò)，由于美國私人部門(mén)資產(chǎn)負債表大大改善，美國經(jīng)濟、金融體系將會(huì )相對穩健，這將在很大程度上降低歐洲帶來(lái)的不穩定性。與2008-2009年相比，現今美國銀行系統、企業(yè)有歷史上最為龐大的現金和儲備，風(fēng)險抵御能力將大大增強。